主题：重庆路桥称“暴利比肩茅台”是误读

　4月9日，重庆路桥证券部的电话不停地响起，一个又一个关于“91.12%超高毛利率”的疑问如潮水般涌来。这令公司证券部人士不得不重复地解释：“这是会计核算方式造成的一个假象，重庆路桥的毛利率比想象当中要低很多。”

　　重庆路桥与“暴利”挂钩的超高毛利率来源于一组财务数据。公司2011年年报显示，公司主营业务收入为3.9744亿元，主营业务成本为3529.80万元，由此可以推算出91.12%的超高毛利率。这一度让外界认为，重庆路桥可以比肩毛利率90.95%的贵州茅台。

　　重庆路桥的财务部负责人称，修建公路桥梁具有初始投资巨大的特征，但当路桥修好以后，只有维护费用才计入主营业务成本，真正大支出的一部分高昂的银行利息是计入了财务费用，因此仅从账面反映的数据来计算毛利率并不合适。

　　值得注意的是，《企业会计准则解释第2号》自2008年8月7日出台后也在无形当中推高了公路桥梁股的毛利率，原因在于它规定“无条件地自合同授予方收取确定金额的货币资金的BOT项目确认为金融资产”。

　　正是基于此，重庆路桥下面一块核心资产通过BOT方式建设的嘉华大桥在2007年时原本列为无形资产，但在2008年后变更为了金融资产(长期应收款)。



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