主题：海南航空：整体资产注入可期影响深远 持有

公告内容：大股东承诺未来将适时解决同业竞争问题海南航空股份有限公司收到控股股东大新华航空和股东海航集团分别出具的《大新华航空有限公司关于解决未来可能存在或潜在的同业竞争问题的承诺》、《海航集团有限公司关于解决未来可能存在或潜在的同业竞争问题的承诺》：在未来3 年内，将集团下辖的各大航空公司股权以及大新华航空持有云南祥鹏航空的股权全部注入股份公司；在未来5 年内，将大新华航空的所有航空业务适时注入股份公司。

点评：集团航空性资产注入可期，将肃清同业竞争、提高市占率，意义深远

海南航空股份有限公司的实际控制人大新华航空和大股东海航集团，承诺在未来3-5 年内，将下辖的其他所有航空业务适时注入股份公司。不仅为肃清同业竞争问题，更标志着集团明确以海航股份作为整合旗下航空资产的平台。

集团资产注入将显著提升公司的市场份额。以运输总周转量指标来测算，海航集团占全民航的份额在10%-11%左右，海航股份约占6%-7%。集团其余航空公司包含：祥鹏航空、天津航空、西部航空、北京首都航空、香港航空以及大新华航空其他航空业务。主要立足国内二、三线城市以及专业的公务机市场，显然这些市场具备更大、更足的增长潜力。

投资建议

从行业的周期性出发，我们维持对公司的“持有”评级。长期来看，大股东承诺未来肃清同业竞争的承诺，意义深远，建议重点关注行业景气回升时给公司带来的投资机会。

风险提示

经济下滑、油价大幅上涨、高铁贯通。

（广发证券）


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