主题：中国建筑：建筑+地产双增长 超预期

中国建筑公告2012 年1-3 月份经营数据，具体包括：

1）建筑业务方面：新签合同额1,947 亿元，同比增长1.7%；施工面积44,011 万平米，同比增长27.6%；新开工面积4,022 万平米，同比下降0.8%，其中3 月份单月新开工1,642 万平米，同比下降16.5%；竣工面积516 万平米，同比下降9.6%；2）房地产业务方面：房地产销售额223 亿元，同比增长19.3%；销售面积154 万平米，同比下降5.6%，销售均价上涨26.4%；1-3月份新增土地储备213 万平米，截止2012 年3 月底公司土地储备为6,407 万平米（经调整）。

评论：

1）新签合同增速放缓至1.7%。主要由于公司主动调整业务结构，坚持高端市场定位，我们判断全年公司新签合同仍能实现两位数以上的增速水平；

2）新开工面积依然保持高位；1-3 月份新开工面积同比下降0.8%，但3 月份绝对金额仍保持在较高水平；

3）3 月份单月房地产销售区域有所分化，中西部和环渤海贡献增大。其中：中国海外发展3 月份房地产销售90.5亿港币，中西部（成都、重庆和西安）实现销售24.5 亿港币，同比增长2.5 倍，环渤海（北京、天津和济南）实现销售40.5 亿港币，同比增长45.3%；



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