主题：机构预测大势：震荡探底大概率

　民生证券：利好政策出台之前难有趋势性上涨机会

　　由于投资者对上周末存准率下调预期普遍，而央行本次出台政策低于预期，同日欧美股市大跌均打击了投资者的做多热情。目前市场处于弱势平衡状态，在管理层没有出台进一步的利好政策之前很难出现趋势性上涨机会，建议投资者注意控制仓位，谨慎关注新三板概念的短线机会。 （民生证券）

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国泰君安：震荡调整再现 谨慎控制仓位
　　昨日，沪深两市低开后展开震荡调整。盘中券商股出现快速回落，两市随后震荡走低。沪指一度在5日均线位置反复震荡。午后，伴随着地产、水泥、金融板块进一步走弱，两市迎来第二次跳水，沪指受到30日均线强势压制，收出一根小阴线；与此同时，深成指也跌破万点大关，阴线报收。

　　从盘面上看，前期热炒的金融创新概念股表现有所变化。资金从深圳本地股以及温州浙江小额贷款受益股流出，转向武汉板块以及与新三板有关的上海本地股和天津板块，显示出资金对消息面的变化非常敏感，概念炒作的稳定性并不高，风险也比较大。

　　从基本面来看，经济形势变化并不明显。上周公布的经济数据显示，2012年1季度GDP增速8.1%，略低于市场预期。3月份CPI增速3.6%，反弹幅度超预期，主要源于蔬菜价格的反季节上涨。而上市公司基本面状况堪忧，年报业绩显示，扣除银行和石油行业的权重股，沪深两市的上市公司是总体呈现业绩负增长的态势。从供求关系来看，股市扩容压力重重，本周有8只新股发行，对市场有限的资金面构成负面影响。

　　从技术形态来看，目前沪市受到30日线的强势压制，使本轮源自2242点的反弹暂告一段落。两市成交量与前一交易日持平，但比前期有所萎缩。而指数欲突破前期2478点高点位置，需要量能的有效配合。

　　总体来看，市场实际上是不乏热点。两市涨停板家数虽不及前期，但依旧保持在20只左右，反映出在大盘整体赚钱效应不高的情况下，还是有资金在场内流转，寻求投资机会。在操作上，建议投资者在目前市场还处于弱势的环境下，暂以谨慎心态为主。前期受政策因素影响，股价大幅拉升的个股，如浙江东日，投资者应有所回避，不要盲目追高；未来可重点关注季报业绩预增的优质股。仓位暂以半仓为宜，多看少动，等待机会。

　长城证券：整理后将再度攀升
　　从中观角度观察，我们延续看多判断。上周基本面上出现诸多利好，但是市场走势低于普遍预期，我们分析主要有两个方面原因。首先是欧债风波再起，风险溢价水平再度增大。其次是国内经济景气方面，虽有诸多改善因素，但是对持续性仍存分歧。但我们认为，在新援助机制作用下，西班牙债务风险可控，对A股产生系统性冲击的风险较小。而国内因素方面，在货币供应见底的背景下，一季度GDP环比增速1.8%有望成为年内低点。随着货币、经济、利润相继见底，2200点依然具备中期底部意义。进入二季度后，蔬菜供应增加、开工旺季来临、消费鼓励政策推行、基建投资加速都将逐步进入投资者视野，经过近期整理后，市场将再度攀升。

　申银万国：进攻号角已吹响 可以更积极
　　我们认为，经济增长下行压力加大，将倒逼政策发力，因此我们可以更积极。但是这并不意味着市场将重新演绎2008年那样波澜壮阔的故事，由于总体上就业压力不像2008年那样大，地方政府加杠杆的空间变小，政府对经济增长的容忍度提高，这使得这次政策更多是托底，其力度要明显小于2008年，不宜对这次政策预期过高。如果民间投资增长比预期的高，或者通货膨胀压力比预期的大，都会对政策形成干扰。因此，在乐观中需要留一份清醒，对政策力度进行动态评估。

　　从理论上看，由于出口主要取决于国外需求，消费主要取决于居民收入增长以及预期，宏观政策对这两个变量影响有限，扩大投资必然成为每次保增长的着力点。从现实需要来看，在出口下台阶之后，经济下滑的主要风险集中在固定资产投资方面，这也需要政府通过稳定投资来稳定增长。因此我们在未来一段时间能看到国家加大政府投资来对冲房地产投资下滑，通过政府支出的加大、信贷的放松(已经在3月份开始看到)、大型项目的开工(已部署，尚未明确看到)来稳定经济增长。

　　鉴于这次稳增长是以政府投资来弥补私人投资的不足，其投资和项目下拨的节奏取决于私人投资尤其是房地产投资的下滑节奏。未来3-6个月是房地产投资下滑最快的时间，政府投资力度会最大。同时这段时间又是通货膨胀下滑趋势最为明显的时间，也为政策通过财政货币和项目保增长提供了空间。

　　需要指出的是，稳增长，资金会先行，信贷和财政资金拨付会最先体现，3月份财政支出大增，信贷突破1万亿，让我们初步看到了政策更加积极的信号，但最终还要体现在投资需求方面，除了调研各主要项目的进展之外，最重要的关注中长期贷款占比、基础设施投资增速、以及中央项目投资增长三个指标。伴随着十二五项目的开工，农村和西部地区基础设施、城市市政工程、铁路、节能环保等项目的实施，中长期贷款占比将提升，基础设施投资和中央项目投资将触底回升。

中原证券：不进则退 二次探底的可能性很大
　　根据目前行情，大盘遇阻回落，后市不进则退、二次探底的可能性很大。

　　首先，大盘再次盘整数日，最终出现向下突破，虽然力度不大，但形态、趋势已见雏形。从技术看，30日、60日及120日半年线再次在股指上方的2350点附近形成重重阻力，制约大盘向上。同时K线形态出现冲高回落，有二次见顶信号，高度也较前次高点明显降低，调整概率较大。

　　其次，从市场环境看，宏观经济增速低于预期，“软着陆”力度较强，反映在上市公司一季报，也是忧大于喜。同时资金供求仍较紧张，新股扩容再度加速，排队审批的公司超过640家，积压现象严重。因此不论从基本面还是资金面，都不支持大盘出现持续反弹。

　　从热点看，虽然市场仍有金融改革等短线题材，但游资短炒痕迹严重，炒作周期明显缩短，至周二深圳板块出现重挫，浙江股也快速疲软，因此短线热点难以为继，操作难度很大。

　　操作策略：

　　继续保持谨慎观望，较低仓位应对。

　招商证券：2320点附近将有一定支撑 调整后向上趋势不改

　　上海市政府重申对于房地产的调控政策力度不会改变，将继续维持房地产的调控措施，地产板块受到消息面的干扰出现调整；而受国内经济增速可能放缓导致企业开工率下降的担忧影响国内有色金属价格昨出现大幅下挫，这在一定程度上可能引发有色股的调整从而拖累大盘。总体而言，如我们反复提示的，这里的震荡调整是必须的，适当的整固将有利于今后行情的进一步发展；短期阻力位为10周均线即2370点附近，而支撑位则为15日均线即2320点附近。经历近期的回调之后技术指标得到一定程度的修复，预计回落空间有限，已高抛投资者可在15日均线附近进行潜力板块的低吸，调整之后中线缓慢向上趋势维持不变。板块方面，券商股作为中线板块仍值得关注，且本视点昨已提示高抛机会，再度回落可逢低回补；同时地产板块明显有中线资金介入，该板块作为领涨工具其行情并未结束，注意其低吸机会，而消费板块包括食品饮料等受国家刺激消费政策利好也存在一定机会。
　　三、操作策略：
　　如之前提示指数继续回调，由于前期领涨券商股出现获利回吐，故市场调整幅度有所加大，维持逢低吸纳潜力品种的操作建议。板块方面，投资者可注意券商股及优质地产股的低吸机会；同时注意食品饮料、医药等大消费板块及电子科技类个股的相关机会。（招商证券）

北京首证：技术指标全线走弱 密切关注10日均线得失

　　从技术上看，大盘指数下跌收盘，日线收阴线，沪指依然站在2300点上方，日线技术指标转弱，技术上看，大盘周三仍有调整压力，密切关注10日均线得失。
　　整体来看，近期A股的主要特征，主流资金选择了金融改革受益概念进行集中炒作。无论是温州金融改革涉及的小额贷款概念、深圳金融创新受惠的本地股，还是体现金融渠道价值的信托、金融租赁等泛金融概念，均发出了较强的信号，即市场已经对经济转型达成共识，未来金融改革和创新会成为下一轮牛市的主流板块，近期相关概念股的躁动也可以看作是一致预期形成后的预演。中期制约A股的三大核心因素依然是高密度融资、小盘股结构性高估、制度改革仍处于破冰期等。短线来看，预计股指将维持震荡整理的格局以消化短线获利盘的压力。（北京首证）

世基投资：权重股疲软拖累 均线失守短线弱势不改
　　周二两市平淡开盘，在一小波冲高之后，地产股调头下行，券商等权重股随之纷纷下行，两市迅速翻绿跌幅扩大，沪指跌破60线支撑，近5日线附近企稳转为弱势震荡，钢铁早盘尾盘时的快速上扬仅是昙花一现，午后权重股集体下挫，沪指最终连破三条均线震荡收跌。
　　从盘面上看，除深圳、天津、湖北板块的龙头继续强势上涨外，医药板块表现最为强势，有5只个股涨停，传媒文化、船舶制造、石油板块也较为抗跌，券商、地产、开发区、水泥、保险、纺织、机械等板块跌幅居前。板块上金融改革个股纷纷回调，游资进入短期兑现阶段，成交量没有大变化。操作上，建议获利较大和涨幅较大的个股逢高减仓退出。
　　国外方面，西班牙债务危机成为欧洲新的风险点，欧元和瑞士法郎的双重疲软也有望加剧黄金等贵金属价格下调的压力；国内方面，一季度宏观数据整体表现不利于在二季度完成见底，信贷增长虽超预期却也伴随信贷结构不佳及信贷需求下降的负面因素制约。
　　A股市场经历过去两年的调整之后，至少有一半的公司估值都处于合理区间。根据统计的2179家上市公司样本来看，静态市盈率在10倍以下的有65家，静态市盈率20倍以下的有447家，静态市盈率30倍以下的有938家。考虑到很多公司还是能够保持每年2位数以上的成长性，这一估值水平并不算高。在上市公司年报披露集中期，受业绩利好推动的个股行情有望成为市场短期热点。（世基投资）