主题：物联网专项基金今年翻番 有望撬动5000亿金矿



作者： 来源：中国证券网 2012-04-20 07:38:35
　　[编者按] 据知情人士介绍，今年物联网专项基金规模有望超过10亿元，较去年规模实现翻番，相关上市公司有望明显获益。

　　本文导读：

　　2012年物联网专项基金启动 资金规模或同比翻番（本页）

　　赛迪投资顾问：去年中国物联网产业规模超2600亿

　　【相关阅读】

　　中国英特尔物联技术研究院成立 力推物联技术新发展

　　中国开始部署IPv6 物联网企业看好发展前景

　　物联网范围逐渐清晰 智慧城市率先受益

　　物联网将破5000亿产值 二维码RFID齐享收益

　　中国牵头制定的一项物联网关键标准有望年底成为国际标准

　　【机构研究】

　　广发证券：物联网研究专题

　　华泰证券：物联网十二五规划解读

　　【个股点评】

　　12大概念股价值解析



　　2012年物联网专项基金启动 资金规模或同比翻番

　　2012年物联网专项资金申报工作正在各地开展。按照流程，地方工信部门与同级财政部门联合评审形成推荐上报名单，最后由工信部确定最后入围名单。据知情人士介绍，预计5月份将汇总到工信部并最终评审，且今年物联网专项基金规模有望超过10亿元。去年该基金规模为5亿元。

　　扶持资金或翻番

　　为充分发挥财政资金的引导和扶持作用，财政部2011年设立物联网发展专项基金，将物联网的技术研发与产业化、标准研究与制订、应用示范与推广、公共服务平台等五大方面的项目确定为支持范围。

　　据悉，物联网专项基金“十二五 ”期间将累计发放50亿元，2011年5亿元首批物联网专项基金启动以后，国内共有600多家企业陆续进行了该基金项目的申报工作，最终近100家企业入围，包括远望谷、新大陆、华胜天成、聚龙股份、皖通科技、星网锐捷、汉鼎信息等众多上市公司获得该资金的支持。

　　今年申报企业数或超去年。据了解，天津市继去年天津国芯科技、盘石纳新科技、天地伟业数据科技等6家公司获得第一批工信部物联网发展专项资助后，目前有100余家企业申请该项资金支持，符合申报条件初步进入遴选范围的有70余家。

　　今年物联网专项基金的规模也将加大。据知情人士透露，今年的物联网专项扶持资金总额将超过10亿元。财政部相关负责人介绍，未来中央财政还将进一步健全支持物联网发展的财政政策体系，加强与产业政策、科技政策的协调配合，积极吸引社会资本加大对物联网的投入。同时，积极鼓励和支持有条件的地方建立本地区支持物联网发展的财政政策。

　　专项补贴被“算计”

　　目前物联网相关的应用主要由政府推动，市场需求尚未出现爆发式增长，因而，相关上市公司的业绩也颇为平淡。物联网龙头公司新大陆2011年营业总收入为9.75亿元，同比增加19.28%，净利润7678万元，同比仅增加1.48%；远望谷去年实现营业总收入3.21亿元，同比仅增长6.92%，净利润11324.3万元，同比增长17.55%。

　　在这样的产业市场环境下，物联网专项基金也就成为众多公司的争夺标的。据悉，新大陆2011年获得物联网专项资金500万元，而公司当年的政府补贴为2132.37万元，新增的物联网专项资金约占整个补贴收入的1/4；华胜天成2011年以面向城市管理与公共服务的物联网应用支撑平台系统研发项目获得300万元的基金专项补贴，而当年公司获得的整个政府贴总额为1971.67万元。

　　不过，申报物联网专项基金的企业在实施相关项目时，也将支付一定比例自有资金。另外，根据物联网专项基金暂行管理办法，对弄虚作假骗取专项资金、不按规定用途使用专项资金的单位，将依照有关规定进行处罚，并取消三年内的申报资格；项目因故中止，财政部将收回全部或部分专项资金。

　　（中国证券报）

　　赛迪投资顾问：去年中国物联网产业规模超2600亿

　　国内研究机构赛迪投资顾问日前在北京发布报告显示，2011年中国物联网产业规模超过2600亿元。产业分布上，已初步形成环渤海、长三角、珠三角以及中西部地区四大区域集聚发展的总体产业空间布局。其中，长三角地区产业规模位列四大区域的首位。

　　赛迪投资顾问发布的《中国物联网产业投融资与并购战略研究(2012年)》显示，当前我国物联网产业发展呈现三大特征：产业发展“强者愈强”，资源要素将继续向优势地区汇聚集中；产业分布“多点开花”，热点地区将不断蓬勃涌现。目前，除一、二线重点城市外，国内众多三、四线城市也正积极谋划大力发展物联网产业；产业演变“合纵连横”，区域分工将进一步显现。

　　报告显示，现阶段中国物联网产业投融资活跃端主要集中在平台层和感知层，而在应用层的布局还远远不足，是中国物联网产业今后发展的重要领域。

　　据新华社报道，赛迪投资顾问总裁张涛表示，当前阶段物联网将给软件企业和系统应用企业带来巨大的发展机会和投资价值，但条件是要善于进行跨界的、生态系统级整合。相关企业需要去整合电子、通信等不同类型企业的资源。

　　张涛还指出，在物联网时代，安全问题的解决非常重要。物联网时代的安全问题将是一个系统性的问题，有能力提供此类安全服务的企业一定会有大的机会。

　　赛迪投资顾问建议，政府应对各省级行政区域的物联网产业发展目标、重点示范项目、重大建设工程等进行适当的指导和协调，促进资金、人力、土地等资源的合理有效分配，从而促使各区域的产业经济形成一定程度的良性互补。

　　（证券时报网）

　　中国英特尔物联技术研究院成立 力推物联技术新发展

　　新华社北京4月11日电 北京市、英特尔公司与中国科学院自动化研究所11日在京签署合作协议，联合成立“中国英特尔物联技术研究院”，计划在未来5年里共同投资2亿人民币，着力攻克智能感知、传输技术、大数据处理技术和共性技术基础研究等核心物联网技术。

　　中科院自动化所所长王东琳表示，中国英特尔物联技术研究院的成立，无论是在研究资金、研发力量的投入规模上，还是在研究模式、技术方向的战略布局上，或是在日常运营、成果共享的管理机制上，均开创了一种全新的国际化协同创新机制。该研究院将结合北京市、英特尔及中科院的优势建立一个世界水平的物联网技术研究中心，以科技创新推动中国物联网产业的新发展。

　　根据协议，中国科学院自动化所模式识别国家重点实验室主任谭铁牛与英特尔研究院副总裁兼英特尔中国研究院院长方之熙将共同出任中国英特尔物联技术研究院联合院长。在研究方向上，物联技术研究院将研究感知、传输、处理等物联技术，重点突破分布式物联网云计算系统架构、物联网海量数据管理与处理架构、物联网数据分析技术、数据服务创新以及其他物联网共性技术等。

　　该研究院还将与国际国内一流科研院所、院校和企业合作，领导物联网核心技术的中长期研究，建立一个开放式的物联网技术研究中心和软硬件整合技术平台孵化器，致力于将成果转化落到实处。（完）

　　（新华网）

　　中国开始部署IPv6 物联网企业看好发展前景

　　据中国之声《央广新闻》报道，2012全球IPv6暨下一代互联网高峰会议今天召开。

　　今天这个会议除了国家管理部门、工信部以及中国移动、中国电信、中国联通三大运营商参加之外，还有一些著名的一些网络公司、IT企业甚至英特尔、思科等公司也都纷纷参展，说明大家对IPv6的发展前景尤其是中国市场的发展前景也是非常的看好。

　　会议上工信部移动和通讯研究院院长刘多介绍，目前中国互联网的用户已经连续三年呈现逐渐下降趋势，网民数量5.13亿。三年来增长的增速虽然在下降，但是由于基数大，未来几年仍然需求很大。目前的IPv4的地址已经用尽，在需求的增长下，中国对IPv6非常的重视，目前中国移动、中国联通都已经开始了自己IPv6的前期部署和规划。

　　中国电信的赵慧玲介绍，目前中国电信在湖南、江苏进行了试点，要在CDMA手机基础上的IPv6接入试点。中国移动已经在全国9个省市启动了IPv6的审议工作，并在去年3月组建了IPv6终端芯片开发工作组。

　　目前中国对IPv6的重视程度已经达到了一定的程度，各个企业对这个也是非常关注，尤其是物联网和云计算企业对IPv6的前景也是非常的看好。

　　（中国广播网）

　　物联网范围逐渐清晰 智慧城市率先受益

　　最近，社会各界对物联网这个话题讨论相当热烈，这是自1999年首次提出“物联网”概念以来，社会对其最为关注的一段时间，与此同时，与物联网相配合的互联网，射频识别（RFID）、红外感应器、全球定位系统、激光扫描器等相关配合技术发展也已日趋成熟。但事实上，各种媒体所渲染的物联网蓬勃发展，物联网发展成熟之类的言论可能有夸大之嫌，物联网还没有外界所言论的发展很成熟。物联网产业还处于成长阶段，发展之路任重而道远。

　　应用范围逐渐清晰智慧城市率先受益

　　近一两年，各省市对物联网逐渐了解，也看到了物联网给当地经济、民生等方面带来的积极促进作用，由此各种“物联网规划”文件纷纷出台，而“物联网示范工程（项目）”是规划内容必不可少的一项，规划明确指出物联网在许多领域要有所应用与突破。下面列举近几年全国一些重大物联网规划方案：

　　无锡重点建设十二大物联网示范工程：根据《无锡市物联网产业发展规划纲要（2010—2015年）》，无锡投资60亿重点建设的12大物联网示范工程包括：工业、农业、交通、环保、园区、电力、物流、水利、安保、家居、教育和医疗领域。

　　青岛实施七大领域物联网应用示范工程：根据《青岛市物联网应用和产业发展行动方案（2011-2015）》，未来5年将重点实施7大领域物联网应用示范工程，拉动产业快速发展。具体包括智能交通、数字家庭、食品安全、城市公共管理、现代物流、精准农业、生产制造七大领域。

　　上海开建十大物联网应用示范工程：2010年4月26日，上海市对外发布了《上海推进物联网产业发展行动方案（2010－2012年）》，将在上海建设10个物联网应用示范工程。具体包括：环境检测、智能安防、智能交通、物流管理、楼宇节能管理、智能电网、医疗、农业、世博园区、应用示范区和产业基地。

　　杭州重点推进四类试点示范项目：根据《杭州市物联网产业发展规划（2010-2015年）》，杭州将重点推进四类试点示范项目：智能城市、智能生活、智能“两化”、智能环境监控。

　　除了以上列举的几个城市出台的物联网发展规划之外，据不完全统计，目前全国已有28个省区市将物联网作为战略性新兴产业发展重点之一，各个省市都在抢先发展物联网产业，试图占据物联网战略高地。

　　在近日举办的“未来电子技术发展与理工科人才培养”高峰论坛上中国工程院院士刘韵洁指出，社会上对物联网的认识不够深刻，对物联网的炒作有些过头，物联网应该有其自己的发展规律。这表明我国物联网产业发展现状与社会各界对物联网的认识还有一定的距离。

　　在培育和发展中完善物联网产业

　　在即将过去的一年，全球经济危机、欧债危机、日本大地震、泰国洪灾对全球电子产品市场冲击颇大，由此带来的连锁反应，互联网、金融产业等与物联网相关的产业都受到不同程度的冲击，因此人们也看到物联网这个集各家之所长、方便快捷能带来巨大经济回报产业的好处，都纷纷向物联网产业靠拢。

　　虽然社会对物联网产业发展产生误差，但是在当今互联网，电子芯片，集成电路产业的快速发展的今天，物联网的成熟，应用于社会生活中不再是梦想。

　　12月7日，工信部在官方网站发布《物联网“十二五”发展规划》（以下简称《规划》）。《规划》中提出，到2015年初步完成产业体系构建的目标：形成较为完善的物联网产业链，培育和发展10个产业聚集区，100家以上骨干企业，一批“专、精、特、新”的中小企业，建设一批覆盖面广、支撑力强的公共服务平台。12月29日消息，据了解国家传感器网络标准组工作组近日正式发布了首批传感器网6项标准征求意见稿。相关专家认为此项标准的制定在中国物联网发展上具有里程碑的意义，是中国第一个物联网行业应用标准。

　　从《物联网“十二五”发展规划》到传感器网6项标准征求意见稿显示了我国物联网努力向前发展的缩影，虽然我国与国际一些发达国家的物联网发展水平还有很大差距，但是只要我们把互联网科技、通信技术、芯片科技等相关产业逐步提升，相信我国物联网在不久的将来会应用到人们的日常生活工作之中，给人们带来极大的便利。

　　物联网将破5000亿产值 二维码RFID齐享收益

　　业内人士预计，到2015年，物联网产业规模将突破5000亿元，年均增长率达11%左右，物联网产业进入快速发展时期。总结现状，展望未来，可以看出：智能卡技术、二维码识别、RFID、传感器等细分行业将提前分享市场增长收益。

　　基础：传感器

　　传感器是物联网信息采集基础，受益深。传感器处于产业链上游，在物联网发展之初受益较深；同时传感器又处在物联网金字塔的塔座，将是整个物联网产业中需求量最大和最基础的环节。

　　目前，我国传感器行业发展落后，国内传感器需求，尤其是高端需求严重依赖进口，国产化缺口巨大，目前传感器进口占比80%，传感器芯片进口占比达90%。借国家对物联网十二五规划的政策扶持，发展潜力巨大。

　　核心：智能卡技术

　　智能卡技术是物联网的技术核心，智能卡也叫IC卡，是一个带有微处理器和存储器等微型集成电路芯片、具有标准规格的卡片。

　　作为IT行业的一个小分支，智能卡本身的分量很有限。但是随着通讯、金融和政府安全等项目的实施，智能卡独特的技术特性以及不可替代的地位开始显现，资本市场也由此多了一份关注。

　　关键：二维码识别

　　二维码识别是物联网的关键环节，是用特定的几何图形按一定规律在平面（二维方向上）分布的黑白相间的矩形方阵记录数据符号信息的新一代条码技术。

　　二维码表现为一个方形编码图案，图案中以“黑和白”对应计算机二进制中的“0和1”，读取设备可以将黑白色块“翻译”成通用计算机数据，从而获取二维码中存储的信息。这些信息包括网址、文字、照片、电子票、电子回执、折扣券等。

　　二维码具有能多次读写，存储容量大、成本低、安全性好，且可以通过网络传输、下载，其应用具有高度灵活性、便捷性。二维码在产品溯源、物流、防伪、防串货、会员管理、精准营销、召回等各个环节，都能扮演关键角色。随着智能手机的普及，兼具摄像、图像处理功能的智能手机将是读取二维码信息的完美终端。

　　前景：无线射频识别技术（RFID）

　　物联网中非常重要的一项技术是RFID电子标签技术，RFID是快速读写、长期跟踪管理，是最有发展前途的信息技术之一。具有一次可同时识别多个标签，抗污染能力和耐久性强，穿透性和无屏障阅读、可重复使用等优点。由于成本的原因这个项目一直没有大规模推广。

　　FRID产业链主要包括标签、终端设备、软件、系统集成四部分。目前系统集成商通常涵盖了终端软件环节，标签生产商负责部分芯片系统软件COS，单独生产软件的企业很少。因而从产值规模来看，软件占比小于标签、终端和系统集成环节，据中国RFID产业联盟统计，四者占比分别为11.5%、33.8%、 25.7%、和29%。

　　中国牵头制定的一项物联网关键标准有望年底成为国际标准

　　新华网北京4月19日电 （记者刘菊花）由中国提交的《信息技术支持智能传感器网络协同信息处理的服务和接口规范》，近日获得国际传感器网络工作组（WG7）的认可，这项提案有望于今年年底成为正式国际标准。

　　同时，由中国专家担任技术编辑的两项国际标准《信息技术 传感器网络参考模型第2部分术语和词汇》以及《信息技术传感器网络参考模型第4部分接口》也分别得到WG7国际专家的一致认可，即将进入国际标准草案投票阶段。

　　传感器网络是物联网的重要支撑技术，在信息获取、信息传递、信息协同处理等方面发挥着举足轻重的作用，是物联网技术应用的基础。WG7是三大国际标准化组织ISO、IEC和ITU中最早成立的专门开展物联网和传感器网络标准制定的组织。国内科研团队一直积极参与这个组织的国际标准制定工作，在WG7下分别成立了传感器网络术语研究组和测试技术研究组，并担任召集人组织国内外专家进行标准的预研。

　　工信部有关负责人介绍说，中国非常重视对物联网和传感器网络标准的研究和制定，通过多年的扎实工作，中国物联网标准化工作成果越来越多地被国外专家所了解和认同，中国的物联网和传感器网络标准化专家也赢得了各国专家的尊重，在国际标准化组织中开始担任重要职位。

　　（新华网）

　　广发证券：物联网研究专题

　　物联网=传感网络+通信网络+信息处理，信息感知层是物联网产业的核心

　　物联网可以简单的描述为传感网络+通信网络+信息处理，包络了信息产生、传输与处理的整个信息产业链条，与通信产业链相比前端的信息传感层即传感网络是物联网的独特产业链环节，作为物联网的神经末梢，识别和接受信息的传感感知部分也是物联网产业链中最基础环节，这也是本文分析聚焦的重点。从感知层和应用的特点出发，我们把物联网的细分产业主要分为：RFID行业应用产业、移动支付产业、M2M产业和无线传感器（WSN）网络产业。

　　RFID行业应用产业链，未来增长机会主要在超高频（UHF）领域

　　一个完整的RFID系统，主要由射频电子标签、读写器和后台数据处理系统三部分构成，RFID的行业应用主要为物流、动物与食品溯源、ETC不停车收费系统、图书管理等工业级应用，网络传输主要以企业级以太网的闭环应用为主；目前国内RFID产业链相对健全，厂商众多，但主要集中在低频和高频领域，在超高频的RFID芯片和天线设计上与国外还有较大的差距。建议关注在高频和超高频领域产业链完整的公司。

　　移动支付是RFID在个人应用业务的主要应用，建议重点关注智能卡提供商

　　移动支付是RFID在个人应用领域的最典型应用。主要包括：RFID芯片、SIM卡芯片、读卡器、移动终端、运营商、商户、收单行等。随着近期中移动主动放弃2.4GHz的RF-SIM卡标准，国内运营商将接纳目前国际主流的13.56MHz NFC标准，在移动支付技术标准确定、运营商申请到非金融第三方支付业务牌照和大量具有移动支付功能手机的上市后，我们预计国内的移动支付业务在2011年将呈现爆发性增长趋势，移动支付芯片设计、制造、封装及制卡厂商将会率先从中获益。

　　电信运营商现阶段主推M2M行业应用，重点关注工业级SIM卡和通信模块的投资机会

　　M2M（机器与机器之间通信）是物联网发展的初级形态，实际上是把通信模块嵌入到机器中，使机器具有通信功能，能实现机器之间的通信来达到远程控制、监测的目的。中移动在推动M2M应用方面走在国内运营商的前列。M2M主要产业链包括芯片提供商、工业级SIM卡提供商、通信模块提供商、系统集成商等。我们认为工业级SIM卡和通信模块提供商在M2M产业链中是主要的受益者。

　　无线传感网络（WSN）是物联网未来主要的信息感知手段，MEMS传感器件是WSN的核心

　　无线传感网络是物联网感知层的终极形态，也是泛在网络的基础，自组织的无线传感网络（WSN）将成为物联网信息获取的主要方式，MEMS传感器件是WSN网络的核心。国内的无线传感网络产业还处于市场导入阶段，MEMS器件产业链相对薄弱，建议关注相关芯片设计、封装厂商和微型电池提供商。

　　建议重点关注信息感知层相关设备的投资机会，公司建议关注：远望谷（002161）、大唐电信（600198）、东信和平（002017）、恒宝股份（002104）、同方股份（600100）、亿纬锂能（300014）、中兴通讯（000063）、长电科技（600584）等。（广发证券研究中心）

　　华泰证券：物联网十二五规划解读

　　投资要点

　　12 月8 日，工业与信息化部正式印发了物联网、信息安全和软件与信息技术服务产业“十二五”规划，在总结“十一五”信息安全产业发展现状、分析面临形势的基础上，规划明确了“十二五”的发展思路和目标，确定了发展重点和重大工程，提出了相关政策措施。

　　规划解读

　　根据十二五规划纲要，在物联网行业，政府要求在2015 年前，在核心技术研发与产业化、关键标准研究与制定、产业链条建立与完善、重大应用示范与推广等方面取得显著成效，培育和发展10 个产业聚集区，100 家以上骨干企业，提出了9 大重点领域应用示范工程，分别是：智能化工业，农业，物流，交通，电网，环保，安防，医疗，家居。

　　我们认为，计算机软硬件行业中，目前已经在这些领域中确立领先地位的公司将在未来3 年的大规模投资期中获得快速增长的发展机遇，分别是专注于智能交通的银江股份（300020）和赛为智能（300044），智能电网的核心元器件提供商—东软载波（300183），智能医疗的领先者—东软集团（600718）和卫宁软件（300253），智能农业的溯源感知产品提供—商远望谷（002161），智能安防的设备提供商—海康威视（002415）和大华股份（002236），智能家居的先行者—安居宝（300155），城市管理的细分行业龙头—数字政通（300075），智能环保领域的专家—同方股份（600100）。

　　投资建议

　　建议投资者予以关注到2015 年，我国要在核心技术研发与产业化、关键标准研究与制定、产业链条建立与完善、重大应用示范与推广等方面取得显著成效，初步形成创新驱动、应用牵引、协同发展、安全可控的物联网发展格局。

　　技术创新能力显著增强。攻克一批物联网核心关键技术，在感知、传输、处理、应用等技术领域取得500 项以上重要研究成果；研究制定200 项以上国家和行业标准；推动建设一批示范企业、重点实验室、工程中心等创新载体，为形成持续创新能力奠定基础。初步完成产业体系构建。形成较为完善的物联网产业链，培育和发展10 个产业聚集区，100 家以上骨干企业，一批“专、精、特、新”的中小企业，建设一批覆盖面广、支撑力强的公共服务平台，初步形成门类齐全、布局合理、结构优化的物联网产业体系。应用规模与水平显著提升。

　　在经济和社会发展领域广泛应用，在重点行业和重点领域应用水平明显提高，形成较为成熟的、可持续发展的运营模式，在10 个重点领域完成一批应用示范工程，力争实现规模化应用。

　　远望谷2011年报点评:行业空间广阔,内生外延发展均有亮点

　　远望谷 002161 计算机行业

　　研究机构：兴业证券 分析师：刘亮 撰写日期：2012-04-05

　　盈利预测及投资评级:公司作为射频识别RFID 领域领军企业,行业空间广阔、增长明确,公司传统铁路业务在经历2011年的波折后将逐渐恢复订单成长,非铁业务呈现多点开花的局面,外延式发展的对外投资项目将在2012年起进入集中收获期。我们给予公司2012-2014年盈利预测至0.47元,0.66元和0.93元,给予公司“推荐”投资评级。

　　风险提示:铁路市场业务营收占比较高、客户集中带来的风险;铁路系统重大变革给供应商带来的系统性风险;行业竞争加剧带来的产品价格和毛利率下滑风险;公司业务扩张带来的管理风险和质量控制风险;人力资源成本上升带来的风险;汇率变动风险等。

　　大唐电信:营业收入大幅上升未止亏损

　　大唐电信 600198 通信及通信设备

　　研究机构：天相投资 分析师：邹高 撰写日期：2011-04-29

　　公司属于通信设备制造业,主要提供微电子、软件、接入、终端、行业应用与通信服务五大类业务。公司构建"大终端加大服务"产业群,面向移动互联网和物联网等新兴产业。

　　2011年1-3月,公司实现营业收入11.52亿元,同比增长53.02%;营业利润亏损3,283万元,去年同期亏损1,363万元;归属母公司所有者净利润1,637万元,去年同期亏损1,542万元;基本每股收益-0.04元。

　　营业收入同比增长53.02%。报告期内,公司营业收入同比增长较多,同比增长53.02%。主要原源于公司整体解决方案转型及产业协同效应发挥作用,终端产业和行业应用产业规模较上年同期有所增长。

　　坚持转型。公司坚持“固本转型”战略,在电信行业多年经验的基础上,积极推进非电信行业应用及IT服务,未来前景看好。

　　综合毛利率仍下滑。报告期内,公司综合毛利率下降4.97个百分点至12.60%。主要源于报告期内拉动营业收入增长的终端及应用产业毛利率较低。期间费用率同比下降。报告期内,公司期间费用率同比下降3.43个百分点至15.24%。各项费用率都小幅下降。

　　新兴产业依然是看点。新兴信息产业是“十二五”规划的重要课题,公司在储备水利、煤炭、电网行业物联网解决方案的基础上,联合设立物联网创投基金,作为产业领跑者将会优先受益。报告期内,公司设立新华瑞德,进一步推进电子阅读项目的发展,与新华社的合作将会提升公司内容资源品质,但该市场竞争激烈,仍需时间检验公司该类业务的发展。

　　EMV迁移有助公司业绩提升。国内EMV迁移年内有望初步形成规模,公司作为国内领先的芯片供应商,将会受益行业的启动。

　　我们预计公司2011-2013年的每股收益分别为0.17元、0.25元、0.39元,按4月28日股票价格测算,对应动态市盈率分别为88倍、60倍、38倍。维持公司“中性”的投资评级。

　　风险提示:新兴信息产业市场开拓不力。

　　东信和平:业绩稳定增长,静待市场启动

　　东信和平 002017 通信及通信设备

　　研究机构：中信建投证券 分析师：戴春荣 撰写日期：2012-03-22

　　盈利预测和评级

　　公司2011年业绩增幅基本与行业平均增幅水平相同,2012年最大看点为国内社保卡和金融IC卡的大量发放。按《国民经济和社会发展第十二个五年规划纲要》要求,“十二五”期间社保卡发行量将超过8亿张,2011年末发行量大约为1.9亿张,未来3年有6亿张的市场空间,公司凭借保卡市场的份额优势,未来业绩将显著提高。金融IC卡替换磁条卡也有20多亿张的市场空间,将成为公司业绩高增长的潜力市场。我们预测公司2012年净利润增长26.66%,2012-2014年公司EPS分别为0.21元、0.28元和0.39元,对应PE为64.05、48.04和15.00倍。虽然目前公司估值较高,但考虑到未来社保卡和金融IC卡市场的巨大空间,市场一旦启动公司业绩将取得大幅增长。我们暂时给予“中性”评级,6个月目标价14.0元。

　　恒宝股份2011年年报点评:毛利率稳中有升,高业绩只待时机

　　恒宝股份 002104 电子行业

　　研究机构：西南证券 分析师：苏晓芳 撰写日期：2012-04-05

　　恒宝股份(002104)发布了2011年年报,全年实现营业收入7.75亿元,同比增长16.9%;实现归属于上市公司股东的净利润1.15亿元,同比增长10.5%;基本EPS为0.26元。其中4季度实现营业收入2.15亿元,同比下滑5.1%,环比增长10.4%。

　　点评:持续技术创新,毛利率稳中有升。

　　2011年,公司综合毛利率同比上升3.89个百分点至33.32%,主要是公司加大了研发投入和工艺创新力度,降低了生产成本,制卡类产品和模块类产品毛利率分别同比上升3.25和4.46个百分点。报告期内,公司完成了高性能双界面JAVAPBOC电子现金产品、13.56MHz双界面SIM卡和天线产品、接触式JAVAVISA借贷记产品、MasterCardMchip产品、移动支付双芯片产品和NFC-SDSWP原型产品的研发,完成中国联通3GJAVAUSIM产品升级,申请软件著作权21个,申请专利9项,公司的技术研发水平持续提升。

　　公司受益于EMV迁移持续推进。

　　央行发布推进金融IC卡应用的意见,明确了银行卡EMV化时间表。

　　IC卡的受理环境大为改善,截止2011年末,我国银行卡跨行支付系统联网商户318万户,联网POS机具483万台,ATM机33万台,已基本能受理金融IC卡。2011年中四大与交、招、邮储开始发行金融IC卡,13年元旦起全国性商业银行均开始发行IC卡。EMV迁移将带来320亿元的市场规模。我们预计IC卡市场将在12-13年爆发,公司凭借其在国内银行磁条卡的龙头地位,与金融企业的良好合作基础,成为国内EMV迁移最受益企业。

　　手机支付标准将定,前景可观。

　　国内移动互联网快速发展背景下,三大运营商相继成立了移动支付子公司,大力拓展手机支付业务。公司是13.56MHz手机支付标准主力推动者,13.56MHz标准也是国际通用标准,在国内占有大部分市场,预计二季度手机支付标准将发布。在智能手机渗透率不断提升条件下,各品牌商纷纷推出NFC手机。公司是中国电信、联通手机UIM、SIM卡最大供应商,市场份额约40%、18%。公司通过收购东方英卡成功切入中国移动SIM卡供应商行列。公司在手机支付爆发前已占得先机,手机支付也为公司未来业绩成长提供了保障。

　　盈利预测。

　　预计公司2012-2013年EPS分别为0.35元和0.48元,对应PE分别为24X和18X。公司是国内银行卡和手机支付卡龙头厂商,受益于EMV迁移和手机支付两大成长概念,给予公司“增持”评级。

　　风险提示。

　　EMV迁移推进速度慢;手机支付标准发布晚于预期;手机支付市场发展未达预期。

　　同方股份:2011年非经常性损益占比高,2012年期待主业振兴

　　同方股份 600100 计算机行业

　　研究机构：广发证券 分析师：惠毓伦 撰写日期：2012-04-10

　　盈利增长主要来源于非经常性损益

　　2011年公司实现营业收入209.6亿元,同比增长14.8%,归属于上市公司股东的净利润7.07亿元,同比增长47.52%,对应EPS为0.36元。其中,非经常性损益贡献5.86亿元,扣非后净利润为1.21亿元,同比下降37.1%。

　　2012年公司稳定增长,非经常性损益占比下降百视通重组导致非经常性损益大增,预计2012年此项收入将下降。百视通重组广电信息后,公司获定向增发6333万股,公司所持百视通15.466%股权参与重组获得广电信息股权后,获定向增发6333万股,形成5.8亿元公允价值变动收益;公司作为控股型公司,从孵化到剥离子公司在不断进行中,知网、龙江环保、易程科技、同方环境等优质资产已经具备上市条件,我们预计2012年非经常性损益虽然同比下降,但还会保持在4亿左右的水平。

　　主业振兴,同方威视和LED是亮点。同方威视增加了高毛利率小型设备销售,同时成功打入海外市场,预计今年增长率30%;LED项目今年也将释放产能,新收购的重庆国信也将为公司贡献1亿以上净利润,将使公司主业净利润达到4亿左右,改变2011年非经常损益占比过高的局面。

　　产业布局定型,“技术+资本”推动未来市值成长。公司已经形成了11个核心产业的全面布局,加大对新兴产业投入,通过资本运作来培育和发展新兴产业,将合适的子公司分拆上市取得收益,已经形成良性循环,将不断推动市值成长。

　　盈利预测和投资建议:我们预计公司2012-2014年EPS分别为0.41/0.51/0.63元。我们看好公司的产业培育能力和市值管理能力,给予十二个月目标价12元,对应30X12PE,维持“买入”评级。

　　风险提示:产业培育速度不达预期,分拆上市政策风险

　　中兴通讯:1.1~1.2元的EPS是怎么炼成的--毛利率,现金流,财务成本环环相扣

　　中兴通讯 000063 通信及通信设备

　　研究机构：中金公司 分析师：陈昊飞 撰写日期：2012-04-11

　　投资提示

　　公司经营战略的调整直接影响毛利率,同时也决定现金流及财务费用变化,三者环环相扣。

　　2012公司在经营战略上更为注重利润,现金和精细化管理。受益宏观货币宽松及外汇汇兑损失收窄,我们判断2012年公司含汇兑损益的财务费用较2011年下降约26%至17.5亿元,占收比由2.7%下降到1.6%,合计贡献每股收益约0.22元。

　　理由

　　价格战缓和,系统毛利率稳步提升,经营性现金流转正。利息占收比下降,提升净利润率0.2个百分点,贡献净利润2亿元。

　　2011年公司实施大国大T战略,在运营商网络系统上以相对低价突破欧洲主流运营商,导致营运资本大幅增加,在货币紧缩的情况下,长/短期借款分别增加300%/70%,利息及手续费支出14亿元,同比增加62%,年平均借款利率达到6%。

　　2012年,在重点考核利润的管理目标指导下,毛利率,现金及财务费用支出形成正向滚动。公司通过加强内部管理:1)严格控制海外亏损订单及冗余费用;2)通过LTC(leadtocash),从“销售线索到回款”全面加强现金管理;3)通过“结算制”,挂钩部门“支出”与“收入”目标;显著加大利润考核比重;4)发行长期公司债,降低短期票据贴现融资的财务成本。全年平均借款利率可下降到5%,财务成本下降将提升净利率0.2个百分点。

　　2012年,除美元头寸可能仍有亏损外,欧元,巴西雷亚尔、泰铢和印度卢比都可能是正收益,汇兑损失较11年减少7个亿,贡献净利润约5.5亿元。

　　根据中金汇率研究小组的预测,2012年人民币对美元预计升值2%~3%,对欧元贬值1%~2%,人民币对巴西雷亚尔、泰铢和印度卢比等新兴市场货币将贬值。根据公司2011年末的各货币净资产估算,我们预计2012年公司汇兑损失不超过1.3亿,较去年减少7亿元,贡献净利润5.5亿元。

　　估值与建议

　　2012年财务费用减少将至少贡献2毛以上的业绩,同时毛利率和市场份额都可能继续提升。股价仍交易在历史估值x15~x25的底部位置,推荐逢低买入。

　　风险:1)终端销售增长/毛利率恢复低于预期;2)汇兑损益超预期。

　　长电科技:需应对高成本

　　长电科技 600584 电子行业

　　研究机构：信达证券 分析师：张华 撰写日期：2011-08-12

　　投资要点:

　　上半年利润减少的主要原因是原材料价格和国内人工成本的上涨。原材料主要是金、铜、锡等金属,上半年它们的价格上涨速度较快;同时人工成本也有明显增加,其中职工薪酬支出同比增长了25.4%。因此毛利率由2010年同期的25.46% 下降到20.4%。

　　2011年全球半导体需求增长渐缓。据半导体产业协会(SIA)发布的资料,全球上半年半导体销售额增长率仅为3.7%,远低于2010年的31%增长率。在世界经济继续疲软的背景下,和日本地震之后电力供应紧张等不确定因素的影响,下半年半导体需求量不会有很大提升,全年销售额增长率预计为5.4%。

　　积极应对不利局面,提升毛利率,下半年有望业绩改善。我们认为公司下半年业绩将会有好转,原因有三:一、下半年电子产品新品集中上市,可能会刺激半导体的需求;二、公司加紧对生产工艺和材料的改进以提高生产率和降低成本,根据公告显示2011年将会投资“汽车、通信用片式混合集成电路封装生产线技改扩能”、“新型片式器件封装生产线技改扩能”、“通信用高密度混合集成电路封装生产线技改扩能”、“集成电路封装生产线进行铜制程技改扩能”多个项目;三、公司加快异地生产基地建设和加强生产现场管理,控制人力成本上涨。

　　未来盈利预测:我们预测公司在2011年-2013年营业收入分别为44.61亿元、55.25亿元、68.71亿元,净利润分别为2.33亿元、2.84亿元、3.47亿元,当前摊薄EPS 为0.27元、0.33元、0.41元,当前股价对应的PE 为32.52倍、26.79倍、21.93倍,首次给予“买入”评级,未来6个月目标价为9.9元。

　　东软集团:12年有望重回增长

　　东软集团 600718 计算机行业

　　研究机构：国泰君安证券 分析师：魏兴耘,范国华,袁煜明 撰写日期：2012-04-09

　　投资要点:

　　2011年,公司实现营业收入57.51亿元,同比增长16.5%;营业利润3.1亿元,同比下降23.9%;净利润为4.17亿元,同比下降14.0%,对应EPS为0.34元;扣非净利润为2.87亿元,同比下降19.7%。

　　国际软件业务稳健增长。2011年,公司软件及系统集成业务营收增长24.6%,占到营收的86%。其中,国际软件业务实现收入3.1亿美元,增长23.0%,占到总营收的34.5%;医疗系统业务收入增长1%。

　　在国内解决方案业务领域,公司继续加强政府、电信、金融等行业的核心业务竞争力,通过收购望海康信及设立熙康子公司加强医疗行业竞争力,并通过承建车联网管理平台、食品质量溯源系统等方式积极开展新业务,实现稳健增长。

　　人力成本提升,综合毛利率下降。2011年,公司继续实施薪酬改善计划造成人力成本上升,软件与系统集成业务毛利率下降2个百分点,而医疗系统业务毛利率上升2个百分点,综合毛利率下降1个百分点至30.4%。

　　2011年,公司财务费用增加2401万,而销售费用和管理费用分别同比增长27.1%和14.9%,三者合计占营收比例提升1个百分点至23.3%。截至2011年底,员工总数为20121人,同比增长15.9%。

　　2012年有望重回增长。公司计划12年实现营收69亿元,营业成本48亿元。增长20%,而期间费用16亿元,同比增长19.3%。基于收入与费用匹配情况,我们判断公司12年业绩有望重回增长。

　　我们预期公司2012-2014年销售收入分别为69.45亿元、83.42亿元、99.64亿元;净利润分别为5.29亿元、6.61亿元、8.23亿元;对应EPS分别为0.43元、0.54元、0.67元。

　　安居宝:保障房是公司未来发展驱动

　　安居宝 300155 通信及通信设备

　　研究机构：天相投资 分析师：邹高 撰写日期：2011-10-25

　　2011年1-9月,公司实现营业收入1.54亿元,同比下降6.85%;营业利润3312.09万元,同比下降0.02%;归属母公司所有者净利润3138.64万元,同比下降21.76%;基本每股收益0.17元/股。

　　从单季度来看,2011年第三季度公司实现营业收入6361万元,同比增长22.41%;营业利润1569万元,同比增加98.74%;归属母公司所有者净利润1367万元,同比增加69.40%;第三季度单季度每股收益0.08元。

　　营业收入有所下滑。2011年1-9月,公司营业收入同比减少6.85%。公司主营业务收入下滑的主要原因是国家对房地产的调控抑制了房地产投资及部分市场需求,房地产企业现金收入明显减少,导致了其工程物质采购减少或延期,拖累了公司收入增加。

　　公司毛利率略有下滑。2011年1-9月,公司综合毛利率48.25%,同比降低1.77个百分点。

　　期间费用率有所下降。报告期内,公司期间费用率25.29%,同比下降3.31个百分点。其中,管理费用率17.50%,同比上升5.34个百分点;财务费用率-10.11%,同比下降10.24个百分点。管理费用率上升公司规模扩大,人员工资增长和研发经费投入增加所致;财务费用率下降的主要原因是募集资金利息收入增加所致。

　　保障房建设是公司未来发展驱动力。根据住建部提供的数据,截至9月底,全国城镇保障性住房和棚户区改造已经开工986万套,开工率98%,基本符合预期进度。从数据看,全年1000万套保障房开工的目标基本已经完成。未来一段时期内,保障房的完工将成为公司产品的下游市场的增长的新驱动因素,保障房建设将成为公司未来发展重要的驱动力。

　　拟进军停车场领域。公司拟建立合资公司从事智能停车场收费管理系统、停车场车辆引导系统、停车场一卡通系统。进军停车场领域有利于公司收入的多元化,提高了公司的竞争力。

　　盈利预测及估值。我们预计公司2011-2013年EPS分别为0.33元、0.37元、0.42元。对应于上一交易日收盘价计算,动态PE分别是40倍,35倍和31倍,考虑到公司的估值及成长性,维持公司“中性”的投资评级。

　　海康威视深度报告之二:成长空间探讨

　　海康威视 002415 电子行业

　　研究机构：国联证券 分析师：韩星南 撰写日期：2012-03-27

　　本文对海康威视未来的成长性进行探讨,主要分析了以下三个问题:

　　一是海康威视未来的业务成长空间在哪里?

　　从国内市场看,公司国内市占率约10%,而且行业处在快速扩张阶段,国内市场有望持续快速成长;从海外市场看,随着海外营销网络的不断完善,今年将进入业绩的爆发期;从公司的业务布局看,公司目前以产品市场为主,但是随着解决方案业务的成长和安防运营市场的起来,公司会走向“产品+解决方案+运营”的综合型安防厂商。

　　二是公司在未来能否继续保持很好的盈利能力?

　　我们从市场结构和公司自身竞争力两个角度阐释了公司能够在未来保持现有盈利能力。从市场结构角度,我们比较了安防行业与通信行业的显著差异,从而说明安防产品供应商在产业链博弈中的强势地位。从竞争优势的角度,我们分析了海康在技术、营销、产品线等方面全面的竞争优势。另外,我们对新业务的高价值属性做了说明。

　　三是如果看待公司的估值?

　　我们从价值创造的角度对对海康威视和中兴通讯进行了比较分析,解释了为什么海康值得给高估值——对未来空间很大、盈利很强、增速又很高的公司来说,才完全值得给高的估值。

　　通过对上述问题的分析,我们认为当前的市值并没有充分反映公司海外业务以及解决方案业务的价值。另外,不论从生命周期的角度,还是从经营模式的角度,公司尚处于成长期,离成熟期还较远。如果公司的业务空间很大,而公司的盈利能力又能够保持,估值上面又不会有压力,那么公司未来自然有大的市值空间。

　　维持“推荐”评级。我们预测2012-2013,公司的每股收益为2.08元和2.78元,2012年3月26日的股价为43元,对应于2012、2013年的市盈率为20.7、15.5倍,估值具备吸引力,给予“推荐”评级。

　　风险提示:公司快速扩张风险,限售股解禁的减持压力。

　　新大陆年报点评:福建IT一哥打造物联网完整布局

　　新大陆 000997 计算机行业

　　研究机构：日信证券 分析师：王立 撰写日期：2012-04-18

　　给予“推荐”评级。

　　预计公司2012~2014年EPS 分别为0.18元、0.26元和0.35元, 对应P/E 分别为64.5倍、43.7倍和32.9倍。我们看好公司作为国内物联网产业中的先行者在未来5~10年的发展机遇,给予“推荐”的投资评级。

　　风险提示

　　人力成本大幅上升;竞争加剧导致利润率下降。

　　华胜天成:收入增长稳定,估值优势显著

　　华胜天成 600410 计算机行业

　　研究机构：华鑫证券 分析师：刘志平 撰写日期：2012-04-10

　　点评:

　　系统集成收入增长,软件服务基本稳定:公司三大主营业务中,系统产品及系统集成收入为284,148万元,同比增长25.59%,占总收入的比例达到了55.97%;软件及软件开发收入为111,859万元,专业服务收入为111,700万元,软件及软件开发收入和专业服务收入占公司主营业务收入的比重由去年同期的44.39%下降至44.03%,基本保持稳定。

　　销售管理费用率合理,财务费用有待控制:报告期内, 公司运营费用率由去年同期的12.98%下降至11.65%, 减少1.33%。其中销售费用率由上年同期的8.85%下降到7.24%,减少1.61%,增长趋势得到有效控制;管理费用率由上年同期的3.94%上升至3.98%。销售和管理费用的增长主要由于经营规模的持续扩大,公司在市场及研发等核心业务领域资源投入增加。财务费用同比大幅增加187.03%,主要由于银行贷款利率上调以及公司经营规模的增长导致短期借款增加,带来利息费用支出大幅上升所致。

　　软件保持稳定增长,服务市场前景广阔:我们预计未来三年,软件收入增速将维持在30%左右,而服务收入复合增速预计能稳定在20%左右。驱动力来自三方面:第一,云计算领域的服务项目已经布局成型,将助力业绩再上台阶;第二,国内IT 服务份额偏低,有加速发展趋势;第三,公司并购摩卡软件和长天科技,探索新的业务发展模式,大力拓展IT 金融服务,金融创新助力企业发展。

　　积极把握“云计算”商机,开发自有知识产权产品: 2012年,公司的募集资金项目的研发将全面展开:“云计算环境下的统一资源调度平台”、“云计算环境数据分析平台”、“面向服务型城市的多维空间地理分析系统”等项目,作为具有自主知识产权的产品,将有效保持公司行业领先技术地位。同时公司积极参与行业、领域相关技术标准化组织,并参与主导行业标准规范的制定。公司加大云计算解决方案投入,扩大云计算产业联盟,研发新版本云计算管理平台,整合云计算数据中心端到端解决方案,将有效提高产品的成熟度和交付质量。

　　给予“推荐”评级。作为国内知名的 IT 综合解决方案提供商,公司在客户、渠道和IT 综合服务能力上优势突出,由于目前经济发展阶段对IT 服务的需求日益增加,公司国内服务市场发展的空间很大。基本维持2012-2014年公司EPS 为0.55元、0.69元、0.82元。对应当前股价PE 为18.51倍,14.81倍和12.34倍,由于目前估值优势较为明显,上调至“推荐”评级。

　　风险提示:1、云计算投资进展偏慢;2.公司业务整合存在不确定性。



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