主题：包钢稀土:2012Q1实现净利润12亿元,符合业绩预告

结论与建议:公司2012 年第一季度实现归属上市公司净利润12.07 亿元,同比增长149%,对应EPS 为0.997 元,符合业绩预告。一季度毛利率达到61%,同比增长11 个百分点,环比增加13 个百分点。稀土价格从去年7 月份开始持续大幅下跌,至今年3 月底止跌,半个多月以来价格有小幅度回升,成交好转。
从实际了解的情况看,中小下游企业开工率有所回升但是仍处在较低水准;而大型企业开工率一直保持在较高水准。公司今年一季度业绩QoQ 增长245%,超出我们此前预期,进一步印证了目前市场成交持续好转。
鉴于此,我们上调2012 年公司全年盈利预测,预计公司2012 年可实现净利润26.79 亿元(YOY-23%%),对应EPS 为1.11 元。预计2013 年公司可实现净利润19.15 亿元(YOY-29%),对应EPS 为0.79 元。当前股价对应P/E为63 倍和88 倍。维持持有评级。
公司2012Q1实现净利润12亿元,同比增长149%,符合业绩预告。公司2012年第一季度实现营业总收入35.7亿元,同比增加68.72%;实现归属上市公司净利润12.07亿元,同比增长149%,对应EPS为0.997元,符合业绩预告。一季度毛利率达到61%,同比增长11个百分点,环比增加13个百分点。一季度,尽管稀土价格较高点大幅回落,但仍高于去年同期水准。此外,公司也加大了产品的销售力度,特别是加大对重点大客户的销售力度,使得营收和利润同比实现大幅增长。
上调公司2012年盈利预测。从基本面看,稀土价格从去年7月份开始持续大幅下跌,至今年3月底止跌,半个多月以来价格有小幅度回升,成交好转。从实际了解的情况看,中小下游企业开工率有所回升但是仍处在较低水准;而大型企业开工率一直保持在较高水准。公司今年一季度业绩QoQ增长245%,超出我们此前预期,进一步印证了目前市场成交持续好转。因此我们上调2012年公司全年盈利预测,预计公司2012年可实现净利润26.79亿元(YOY-23%),对应EPS为1.11元。2013年市场可见度较低,暂维持盈利预测。预计2013年公司可实现净利润19.15亿元(YOY-29%),对应EPS为0.79元。
现金出资建年产4000吨节能灯用稀土三基色萤光粉项目。公司同时公告,拟以现金方式出资8750万元持有35%的股权,在江苏靖江发起设立包钢天彩(靖江)科技有限公司,建设年产4000吨节能灯用稀土三基色萤光粉项目。专案建设期为2年,第3年产能可达设计能力的50%,第4年达到满负荷生产。达产后,项目年生产红粉2200吨、绿粉1200吨、蓝粉600吨。

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