主题：海通证券：兰花科创年报高于预期，维持买入评级

根据年报和季报中披露的信息,我们对盈利预测做较大调整,在之前的预测中我们对于整合矿井和新建矿井的进度估算过于乐观,导致在2013年盈利估计过高,而实际完全业绩释放期要推迟到2014年之后,我们将2012-2013年净利20亿和37.03亿分别调整为21.19亿元和26.58亿元,同时增加2014年盈利预测31.99亿元。对应EPS(以2011年末5.71亿股本计算)分别为3.71元、4.65元和5.60元,YOY上涨27.5%、25.4%和20.4%,维持买入评级,目标价不变55元,对应2012-2014年PE分别为14.8X、11.8X、9.8X。（海通证券研究所）


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