主题：一汽富维：给予谨慎推荐-A评级

评级机构：招商证券[13.50 3.69% 股吧 研报]

公司2011年实现营业收入69.8亿元，归属于母公司净利润4.3亿元，2012年第一季度营业收入17.2亿元，归属于母公司净利润8721万元。公司第一季度业绩有所下滑，一方面有行业自身原因；一方面也受公司投资周期影响，但不改未来发展良好趋势。预计公司业绩全年前低后高，每股收益为2.77元，对应市盈率为7.9倍。

新公司投产，依然未实现正收益。成都外饰件和钢车轮公司还未实现正收益，折旧摊销影响业绩贡献，预计第二季度随着成都整车产能上量，新公司实现正收益可能性极大，将给业绩带来提振，全年来看两家公司都将贡献正收益。预计公司业绩从二季度开始将呈现环比增长的趋势。2012年成都工厂捷达、速腾预计产量20万，新公司增速可期；重卡销量环比有明显好转，东阳、英泰和江森自控预计也将走出低谷。

一汽集团整体上市渐行渐近，公司将得到更多集团内部订单倾斜，发展方向将以塑料件为主多方拓展，预计配套产品品类也将有所增加，配套车型和配套量将跟随下游集团公司共同成长，长期来看将呈现加速增长趋势。


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