主题：中国建筑年报点评:稳定增长仍可维持,公司价值显著低估

盈利预测与投资建议:处于建筑板块和房地产板块最低估值水平,给予“强烈推荐”评级:预计2012-2014年公司每股收益分别为0.55元、0.65元和0.78元,对应目前股价的2012年PE仅为5.85倍,无论在建筑板块还是房地产板块均处于最低估值水平。我们还可以从市值角度来认识公司的这种低估值情形,公司目前总市值为960亿,而其持有的中国海外发展(0688.HK)和中国建筑国际(3311.HK)的权益市值为695亿,由此计算的公司其他业务板块(包括中建地产和工程施工业务)的市值仅为266亿,而该部分2011年实现净利润61亿元,对应的11年估值水平仅为4.36倍。
因此,我们认为公司价值显然低估,在我们看好2季度蓝筹股行情的基础上,公司是较好的蓝筹股投资标的,给予“强烈推荐”评级,目标价4.4元,对应2012年8倍PE。

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