主题：中国国贸一季度业绩超预期 净利润同比上升642%

商业地产开发商中国国贸(600007,股吧)(600007.SH)4月27日披露的2012年一季度报告称，实现收入4.7亿元，同比增长35.9%；实现净利润8949万元，同比上升642%，合每股收益0.09元。超出市场预期。

　　中国国贸一季度业绩上涨主要是由于公司投资性物业的出租率或租金水平较上年同期提升而使租金收入增加，以及国贸大酒店客房及餐饮收入增加。

　　中金今天早上发布的研究报告称：中国国贸1季度毛利率较4季度小幅上升1.1个百分点，超预期的毛利率水平是业绩超预期的主要原因。由于公司酒店业务基本稳定运营，预期2012年毛利率将实现约5个百分点的恢复至39.8%。

　　另外，中国国贸1季度费用情况符合预期：单季度管理费用为1478万元，与历史单季度水平持平；财务费用为5613万元，主要来自于三期的工程贷款利息支出，费用情况均符合预期。

　　因公司毛利率情况好于预期，中金上调中国国贸2012/2013年盈利预测为每股0.34及每股0.42元。中金看好公司国贸三期进入收获期从而推动业绩大幅恢复，维持“审慎推荐”评级。

　　中国国贸预计2012年1-6月净利润将同比增长50%以上，公司称：随着国贸三期写字楼、商城出租率及租金水平的稳步提升，以及国贸大酒店客房及餐饮收入的增加，公司营业收入与上年同期相比有较大幅度的增长。



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