主题：兖州煤业:一季度盈利低於预期

　维持“买入”的投资评级。公司处於产能扩张期,但当前面临海外市场价格下滑,国内煤炭限价以及成本上升等难题,我们此次下调了公司未来的增长预期,并将公司目标价由HK$31.40下调25.7%至HK$23.34,对应於8倍2013年动态PE,仍维持“买入”的投资评级。


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