主题：中国石油2012年一季报点评:上游增长、炼油减亏致业绩超预期

　风险因素:国际油价大幅下降的风险;成品油价格调整持续低于预期的风险;公司海外作业的地缘政治风险。

　　盈利预测、估值及投资评级:在国际油价回落的背景下,公司炼油情况持续改善,预计下半年随着经济向好进一步确立,整体盈利有望呈现环比改善的态势。我们认为公司下半年有望享受政策红利。维持中国石油2012/13年EPS预测不变,维持公司目标价13.5港元不变,维持“买入”评级。


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