主题：中国石油业绩符合预期

　2012年一季度，公司实现营业收入5256.47亿元，同比增长17.86%，实现净利润391.53亿元，同比增长5.8%。

　　公司生产原油2.27亿桶，同比增长3.6%，原油实现价格105.5美元/桶，同比上涨14.8%；生产天然气201.3亿立方米，同比增长11.2%，均价同比上涨9.9%。

　　加工原油2.57亿桶，同比增长2.8%，成品油产量2302.5万吨，同比增长4.7%；乙烯产量92.1万吨，同比持平，合成树脂产量153.6万吨，同比增长2.8，合纤原料及聚合物产量47.5万吨，同比下降18.5%，合成橡胶产量15.7万吨，同比增长2.6%。

　　勘探与生产板块实现经营利润603.76亿元，增收145.11亿元；炼油与化工板块亏损108.15亿元；销售板块实现经营利润60.64亿元，减收16.20亿元；天然气与管道板块实现经营利润19.99亿元，减收48.86亿元。

　　原油价格上升，以及原油特别收益金起征点上调，使得公司上游业务受益明显，基本弥补了其他业务的盈利下降。

　　公司的经营情况符合预期，因此，维持对公司2012、2013年的业绩预测EPS分别为0.83元和0.95元。维持对公司A股“推荐”的投资评级。

　　风险提示：公司的业绩受政策面影响较大，由此会对公司的估值产生影响。

　　（东北证券）


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