主题：机构看后市：市场窄幅震荡暗藏玄机

九鼎德盛：缩量小阳后保持谨慎策略

在周三市场政策性红阳后，周四深沪A股则出现震荡走势，两市低开后，多空展开激烈争夺，券商、保险等的上拉与银行、水泥等板块的下落形成对冲。当日市场成交上海为1022亿元，与周三相比出现百亿左右的萎缩，显示市场追涨者为数不多。周三表现较好的有色类股票表现沉闷，新股中的人民网收出阴十字星，换手率三天超过140%，显示投资风险加大。从当日市场表现来看，上涨前五名分别为券商、生物医药、医疗器械、食品与保险类；而跌幅前五名分别为水泥、ST板块、黄金概念、玻璃与银行业。 从市场轨迹来看，由于政策性因素的介入，使得A股市场出现政策刺激PK市场自身的运营的博弈之中，而从近期两个主要推动源品种如金改刺激的金改股、券商创新的券商股来看，均面临题材兑现的时间点，而从一季度及年报情况来看，市场品种性的风险仍可能进一步风险释放，因此尽管政策刺激不断，但市场化结构化的风险不言而喻，操作上须保持高度警惕。

从今日基本面来看，主要集中在：(1) 国务院总理温家宝2日主持召开国务院常务会议，讨论通过《社会保障“十二五”规划纲要》和《国家中长期动物疫病防治规划(2012-2020年)》。会议指出，“十一五”时期是建国以来社会保障体系建设发展最快的时期，制度建设取得突破性进展，覆盖城乡居民的社会保障体系框架基本形成，保障水平较大幅度提高，社会保障管理服务体系初步建立。(2)据国家统计局服务业调查中心、中国物流与采购联合会最新信息显示：2012年4月，中国非制造业商务活动指数为56.1%，比上月回落1.9个百分点，继续位于临界点—50%以上，表明非制造业经济继续保持增长态势，但增速放缓。其他各分类指数除新出口订单指数和存货指数外，均有所回落。(3)宏昌电子今日披露的公告显示，发行人和保荐人(主承销商)根据初步询价的报价情况，并综合考虑发行人基本面、所处行业、可比公司估值水平及市场情况等，确定此次发行的价格区间为3.2元~3.6元/股(含上限和下限)，对应市盈率为32倍至36倍。其中，发行价格区间下限低于行业32.23倍的静态市盈率0.71%。需要指出的是，此次宏昌电子的首发规模并不大，仅为1亿股。

总体来看，深沪A股经过一系列的政策性刺激表现后，市场追涨意愿降低，而考虑到上市公司业绩下降明显、股市扩容加速特别是大盘主板类股票、外围市场动荡继续及宏观经济方面的内在矛盾非常明显等因素，我们认为目前市场的操作需要特别谨慎，短线投资者或仍然可为，但要避免追涨；而对于稳健投资者而言，最好的策略是保持耐心观望。


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金证顾问：市场窄幅震荡暗藏玄机

继五月开门红形成强势大幅拉升之后，今日市场却表现的有所含蓄，其在2450点下方形成了窄幅的震荡，继续围而不攻的态势。最终以微涨1.64点报收于2440.08点。

笔者认为，市场在今日之所以未能一举突破2450点，主要在在两个方面没有得到有效配合。一个是市场量能未能有效跟进。上证成交量在今日仅仅1022亿元，相对昨天大有萎缩，表明市场上的做多力量有所减弱，观望氛围较为浓厚。二是，昨天市场上演的“煤飞色舞”行情未能得到延续。权重蓝筹板块有所退潮，而今日表现强势的酿酒、医药却不能够拥有推动股指进行强势突围的势力。

虽然说股指形成的是窄幅震荡，但整体上还是表现的相对强势，向下连5天均线没有碰触，向上面临2450点的压制。所以，市场更多的还是在为突击2450点的压制进行蓄势。在煤炭有色有所退潮的情况之下，酿酒医药等消费品的走强，短线是缺少力量推动股指在今日成功突击2450点的压制。所以，市场短线依旧需要权重股的走强来推升市场，否则市场仍然面临震荡反复的可能性相对较大。

同时，目前市场运行至2450点附近之际，接下来的操作相对来说会变得更加困难。因为既要防止市场随时有可能快速冲击前期2478点高点后回落风险，又要考虑当前市场或许存在在冲关之际，还将形成持续反复震荡蓄势的风险。而结合盘面的具体表现来看，就会发现当下的市场存在较为严重的分化，尤其是个股方面存在分化的迹象越来越明显。所以，在权重股拉升之际，有一些中小盘股就开始出现调整风险。所以，当行情在相对朦胧的冲关之际，建议要保持几分谨慎。

因此，在具体的操作当中，笔者认为本周仅有的三个交易日，市场在受到前期节假日利好的刺激之下，震荡向上的概率相对较高。但经过利好经过消化之后，下一周初市场于技术上面临2450点上方成交密集区的承压，又有着利好消息的逐步消化，所以，短线存在冲高回落的风险不容忽视，建议可在明日逢高进行减仓动作。

倍新咨询：大盘蓄势欲冲关 低吸5类股

大盘今天缩量强势整理，股指并没有因为昨日大涨而回调，截止收盘，上证指数上涨1.64点，收至2440.08点，量能为1021.9亿，量能较昨日缩小，整体上仍呈现出资金净流入现象。深证上涨0.6%，中小板上涨0.42%，创业板指上涨0.82%。从走势最强的上证指数来看，上方面临2478前期高点，今天的强势整理可以理解为蓄势以积蓄力量挑战新高。而对于深证和中小盘指数来说，离前期高点还远，有较大补涨潜力。

消息面上，沪深300ETF首募规模将超500亿，远超市场预期，统计显示，华泰柏瑞300ETF的329亿的首募规模，创出2006年12月13日以来募集规模最大的新基金，仅次于当时成立的嘉实混合策略首募的419亿元规模。两只ETF基金的火爆发行，对蓝筹板块行情是个显著利好。一旦这两只基金发行完毕开始建仓，势必会推高指数，这也提示投资者需把精力继续放在蓝筹板块。

盘面上今天券商股再次大涨，国金证券盘中冲击涨停，国海证券盘中最大涨幅也超过了9个点。医药板块也出现了好几个涨停，如东宝生物反弹涨停，广州药业、舒泰神也封住涨停。酿酒行业再度崛起，兰州黄河、维维股份涨停。有色金属和煤炭股则出现了冲高回落。由此可见，市场热点会随之转换，个股在上涨中只要是符合政策方向，并且中期业绩有保障的均会轮涨。投资者手中的个股只要质地还可以，就应当持股待涨。

技术面上，上证指数逼近前期2478的高点，无论怎样都将做一次冲击。后市我们看好上证能挑战新高。投资者继续重点关注有色、煤炭、机械、金融地产等市盈率相对较低的板块，以及高铁等前期调整过的热门板块逢低吸纳。

世基投资：分化格局成型 2450是反弹第一道坎

受地产与银行等权重板块滞涨影响，沪深股市周四出现窄幅震荡。早盘两市小幅冲高后便陷入不断整理，指数持续走软，但午后2点之后渐有起色，券商股的活跃进一步激起市场热情。总的来说，今日市场强势震荡格局仍然明显，个股表现较好，加之政策红利不断释放，反弹尚未至偃旗息鼓之时，对一般投资者而言，震荡或是调整持仓结构的时机。

盘面上看，近期的热点非银行金融板块和医药板块仍然保持着较强的表现。在所有板块中涨幅居前，这表明资金做多热情未改，市场热点仍有维系可能。与此同时，ST板块依然呈现大面积跌停，逾30只ST股跌停。可见，此前引发沪深两市结构性分化的制改因素仍在显现作用，资金仍在流出绩差股。值得注意的是，早盘券商板块一度偃旗息鼓，致使大盘顺势调整，但午后券商股再度成为领涨龙头，国金证券、国海证券等中小券商股一度涨停。此前有分析人士指出，作为本轮反弹的风向标，只要券商股延续强势表现，市场的强势格局就不会改变。

技术上，昨日沪指上攻2450点未果，最终在2446点附近止步，这表明2450点一线短期面临一定阻力。而今年2月末到3月中旬，上证指数曾经三度止步于2450点关口，表明这一带累积了相当数量的套牢盘，后市大盘能否成功突破这一重要关口成为行情转势的关键点。目前，由于场外资金较为充裕，加上两只沪深300ETF募集资金超过500亿元，且5月进入建仓期，因此，突破这一阻力位的概率较大。不过短期看，市场大幅上扬后，大盘难免出现震荡反复，后市要想再接再厉突破前期高点，尚需量能进一步配合。

华讯财经：震荡收阳 两类股或成后市领涨先锋

在经历前一交易日大涨后，周四股指走势较为平淡，冲击至10年均线2440附近后便戛然而止，并陷入小幅盘整，创业板指数表现相对较强，前期超跌后的反弹动能较为充沛，个股涨跌互现，启动的热点及影响力来看，多方略占上风，股指以红盘报收。

盘面上：两市周四券商板块涨幅领先，国海国金领涨，幅度达8%左右，食品安全问题让美誉度高的国产品牌受惠于挤出效应，维维股份涨停，梅花集团、百润股份也走势强劲，酒类品种依然飙涨，莫高股份、兰州黄河涨停，不光是以往的老明星五粮液，二线白酒股沱牌舍得、古井贡也是高举高打，资金介入程度可见一斑，可见机构们没闲着。此外，从华讯财经个股评测王盘中资金监测数据看，今日买入资金前三的股票分别是：中泰桥梁、国海证券和红阳能源。

华讯财经认为，大盘对10年均线的争夺非常激烈，盘面上尽管波幅较窄，实际上攻克这个点位的意义非同一般，甚至可以将股指的升势加速，直捣2478也不是虚言，今天券商、酿酒等机构青睐并长期把持的品种涨升形态良好，基金仍在干活，市场就有希望，我们就不必纠结于短期的点位争夺战中，甚至可以前瞻性的多乐观些！

后市展望：市场短期正在酝酿发起对2478的总攻，这种兆头是非常明显的，从金融、有色的频频盘中拉升就有此端倪，ETF在5月初将集中建仓，着眼的目标就是沪深300指数中的品种，提前有资金入驻，等待被抬轿的人肯定有，那么指数上可做的文章就很大，本周周线收阳已板上钉钉，一季度的高点相信也只是层窗户纸而已！

中美经济对话今日召开，大家可以循着这个思路，挖掘场内的一些机会；另外，周末券商创新大会召开，新的利好政策如出台必定围绕着交易费用及相关制度性变革，券商的异动不是没有根据的，当然我们也要提防新股发行的提速对指数的冲击。

大摩投资：市场进入整理平台 短线或维持震荡

今日上证指数报收2440.08点，涨1.64点，涨幅0.07%，成交1022亿元；深成指报收10468.38点，涨43.44点，涨幅0.42%，成交785.3亿元；中小板指报收4683.62点，涨19.44点，涨幅0.42%；创业板指报收699.31点，涨5.70点，涨幅0.82%。两市共有1297只个股上涨，876跌，涨跌比为1.5:1。非ST类涨停个股16家，无跌停个股。

今日两市小幅低开，经过昨天的大幅上涨之后，市场遭遇部分获利回吐压力，指数围绕昨天收盘价展开震荡盘整。午盘之后指数在券商、保险等金融权重板块的带动下再次震荡上行。盘面上券商、生物制药板块领涨大盘；ST板块、水泥板块跌幅居前。

综合来看，今日市场全天以震荡盘整走势为主，成交量有所萎缩，指数已经进入3月份的整理平台，所以预计近期指数将面临不小的抛盘压力。而且从技术上来看，沪指正在构筑头肩底形态，沪指上方面临头肩底径线的压力阻挡，短期预计市场在2450点以下还有震荡蓄势的过程。操作上注意回避受新股发行改革与退市方案冲击的高估值绩差股，对于低估值的绩优蓝筹股如银行、煤炭、有色等依然可以逢低关注。

今日投资：多空力量平衡 市场窄幅震荡

多空力量平衡，周四A股市场窄幅震荡。上证指数收于2440.08点，涨0.07%；深圳成指收于10468.4点，涨0.42%。两市A股1297只股票上涨，876只股票下跌。成交金额小幅下降，上海市场从上一交易日的1240亿元下降至1022亿元；深圳市场从上一交易日的842.4亿元下降至785.3亿元。据今日投资“在线分析师”系统数据显示，当前市场天气为晴天，表明短期大盘趋势处于强势阶段。

与国家统计局发布的PMI数据走势一致，4月份汇丰中国制造业PMI终值回升至49.3。尽管该指数连续第六个月处在枯荣分水岭下方，但环比增幅扩大显示制造业经营活动回暖，中国经济增长缓中趋稳。汇丰中国首席经济学家兼经济研究亚太区联席主管屈宏斌对此表示，4月份汇丰中国PMI终值好于初值，表明经济增速放缓的态势趋于稳定，而第一季度GDP按年增长8.1%，很可能是这轮经济周期的底部。

从今日盘面的行业跟踪情况来看。一季度食品饮料行业公司取得喜人业绩，白酒公司表现十分抢眼。13家白酒公司实现营业总收入301.90亿元，同比增长41.86%；净利润109.72亿元，同比增长54.41%。白酒板块营收和净利润同比增幅均超过食品饮料行业整体增幅。受此影响，酿酒行业今日走势十分强劲，收盘涨3.02%，涨幅领衔沪深两市。据相关媒体报道，业内专家透露，国家发改委制定的《药品流通环节价格管理办法》预计将于年内执行，对于药品出厂(进口)至医院零售之间的价格，按“批发环节差率”和“医疗机构销售差率”进行控制，这一政策将对处方药生产、销售企业和代理商产生巨大影响。借此，生物制药板块走势强劲，终盘涨1.94%，居涨幅榜第二位。食品行业今日走势强劲，个股多数飘红，收盘涨1.28%，位居涨幅榜第五位。此外，农药化肥、电子信息和飞机制造等板块强于大盘；纺织机械、水泥行业和化纤行业等板块弱于大盘。

今日投资统计了8家券商对今日大盘走势的看法：看多：5名，骑墙：2名，看空1名，今日看多指数上升至62%。分析师表示，美国4月ADP私营就业数据环比增长11.9万，远低于预期的17万，而3月数据是20.9万，显示就业环境不理想；公布的3月的订单指数好于预期，显示美国经济的复苏仍然比较曲折；欧洲方面，失业率10.9%，创欧元时代的新高；欧元区制造业指数也不佳，多个经济数据不佳的打击下欧股收跌。目前，受退市政策的影响，蓝筹股普遍涨幅较好，绩差的ST股普遍跌幅较大，显示政策的力量对市场产生了很大的影响力。新募集的两只沪深300ETF募集资金超过了5百亿，预计建仓在即，也将带给市场较好的预期。存准率能否下调依然在债券市场形成预期，如果真能降对股票市场也是利好。预期A股将形成一波比较像样的行情。同时，在线分析师数据显示，A股市场的中期趋势处于看平过程中，安全持仓线为100%。

巨丰投顾：多头即将攻克2478 谨防眼红发热

【盘面】

今日两市小幅低开，早盘持续在昨日收盘价下方窄幅震荡，午后股指出现一波反弹，之后横向震荡直至收盘。板块方面：调整市中酿酒板块(莫高股份、兰州黄河、伊力特)再次表现神勇，生物制药(中恒集团、东宝生物、东北制药、紫鑫药业等)、金融板块(国海证券、国金证券、方正证券等)、有色金属(精诚铜业、闽发铝业、露笑科技等)等热门板块继续活跃。刚刚上市并备受关注的人民网昨日快速涨停，今日盘中最高再次接近涨停，对未来趋势继续向上起到明显的示范、指引作用。综合全天来看，今日两市走出窄幅震荡态势，“小盘股搭台权重股唱戏的局面”继续维持，预计这种格局将成为近期的主导力量。

【消息面】

4月份工、农、中、建四大行新增贷款2600亿元左右，较3月份减少近400亿元。有银行业人士表示，4月份四大行的贷款发放进度与之前的计划比较一致，没有明显超出预期的情况。通常情况下，四大行的贷款投放量占全部新增贷款的比例约为30%~40%，2011年的均值为36%，3月份的比例仅为30%。根据这一数据推算，今年4月份的新增贷款量约在8000亿元左右，较3月份投放数量明显减少，也略小于之前业界的预测均值。

【技术面】

昨日两市高开高走，今日两市小幅震荡整理，总体来说呈现良性态势。盘面还是以券商、有色、煤炭等权重板块活跃为主要特征。对于未来的大方向，巨丰投顾自3月29日以来多头的决心从未改变，昨日更表示近期的第一目标是：多头将把红旗插到2478点，所以投资者可继续持股待涨，切记：避免眼红发热后，频繁换股造成资金回撤，影响操作心态。历史表明，牛市中也有很多人不赚钱，原因即在于吃着碗里的，看着锅里的。