主题：前4月固定资产投资增幅或创10年新低

尽管具体数据要到11日才能公布，但是市场一致预期，1至4月份累计的固定资产投资同比增幅将延续从去年1至5月份开始的回落态势，逼近20%的整数关口，从而再次创下2003年以来10年新低。考虑到至少在短期，经济增长的主要动力仍将来自于投资，市场期待投资增幅的持续下滑将带来财政政策在二季度的加码，甚至推出弱化版的“4万亿”计划。

　　不过经济学家认为，大规模的财政刺激政策并不利于中国经济的持续增长，稳增长的关键短期在于减税，中长期则在于深化改革。

　　底线 投资增幅逼近20%关口

　　考虑到受多种因素影响，投资的月度数据波动较大，所以统计机构一般采用年度累计数据反映投资走势。据统计，今年1至3月份，全国固定资产投资（不含农户）同比增长20.9%，已经创下了2003年以来的最低值，但是现在市场预测1至4月份还将更低。长期以来，20%以上的增长幅度被认为是投资增长的合适水平，而现在投资数据将逼近这一底线。

　　“固定资产投资增速一直延续了去年年中以来的小幅下滑态势。近期房地产市场成交量虽有所回暖，房地产投资仍将继续下行，不过中西部基础设施建设状况有所好转，尤其前期停工的铁路交通建设逐步恢复开工，预计4月固定资产投资累计同比下行趋势有所放缓，上涨20.7%。”交通银行（601328）金融研究中心高级分析师唐建伟说。

　　该机构发布的预测报告称，房地产投资增速下滑是带动3月份固定资产投资增速放缓的主要原因。在3月份商品房销售面积、销售额及土地购置面积持续同比负增长的情况下，预计4月份房地产投资增速将继续下滑，拖累整体固定资产投资增速在4月继续放缓。从价格指数看，3月工业品出厂价格（PPI）同比已进入通缩区间，预计4月将继续下滑，对固定资产投资名义增长率有拉低作用。综合来看，预计4月固定资产投资累计同比增速从3月份的20.9%回落至20.3%。

　　申银万国证券则预测的还要再低一些。申银万国证券研究所首席宏观分析师李慧勇表示，当前工业企业还处于去库存阶段，所以制造业投资将继续下行；房地产投资也将继续下行；不过受财政政策的支持，基础设施投资增速预计继续反弹。预计1至4月份投资回落至20.1%。

　　对于这样的预测数据，国资委研究中心研究员胡迟认为确实偏低。他对《经济参考报》记者表示，从去年中期以来，我国城镇投资增速持续下滑，这其中固然有国家主动调控的原因，但是一季度20.9%的增幅还是超出了此前的预期。考虑到今年政府工作报告提出的今年经济增长7.5%的目标，目前投资增速还在正常范围之内。但是如果再考虑到国内经济未来还将面对房地产调控带来的地产投资增速下滑、制造业投资增速趋势放缓的不利环境，现在已经是时候考虑进行政策的预调微调了。


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