主题：中国建筑(601668):新签增速下滑

12年1季度营收1043亿元,同增19.6%,归属上市公司股东净利润25.6亿,同增16.2%,EPS0.09元,符合我们的预期。毛利率11.9%,同比降0.1个百分点。1季度经营现金净流量-125.6亿,同比略有好转。1季度建筑新签订单1947亿,同增1.7%,增速同比、环比下滑;施工面积4.4亿平米,同增27.6%;新开工4022万平米,同减0.8%;竣工516万平米,同比减少9.6%。地产业务销售223亿元(中海地产212亿,中建地产11亿),增19.3%;销售面积154万平米(中海140万平米,中建14万平米),降5.6%。公司新增土地储备213万平米,期末土地储备6407万平米。
公司继续强力推进"大市场、大业主、大项目"营销策略,进一步促进了公司产品结构升级和区域合理布局。大的战略业主减少了公司的交易成本,使得支付有较好的保障。大项目占比提高,合同质量进一步提升。
房建向高端发展、地产加快销售。在房建领域中以高端为主,不争中低端市场。将部分资源用于国际市场,投入到选定的富哦及战略市场。房地产要控制拿地节奏,不盲目扩大规模。公司不会只看单个项目的利润,不会捂盘和囤地,加快销售,随行就市。11年4月董事会通过限制性股票计划,拟回购不超过总股本10%A股股票用于股权激励,已报送国资委审批。
公司业绩稳定增长,在手订单较为充裕,地产政策放松或将带来股价提升空间,预计12-13EPS为0.53、0.64元,增持,目标价4元。


【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。