维持震荡格局

　　申银万国 钱启敏

　　本周沪深股市在政策利好支持下，走出震荡上行态势。目前市场处在2450点十字路口，多空分歧明显，博弈仍将继续，后市将维持震荡格局。操作上，投资者仍应保持谨慎，不宜盲目追涨。

　　从有利因素看，政策信号偏暖、投资者信心受到鼓舞、券商创新大会等是后市主要利好预期。同时，随着股指震荡盘升，技术形态保持强势，尤其深成指创出年内新高，对技术派人士形成激励。此外，近期交易相对活跃，短线资金进出频繁，涨停股频出，对投资者具有一定吸引力。

　　从不利方面看，经济层面的“软着陆”是市场关注重点。首先，上市公司一季报近三年首次呈现净利润同比下降0.4%，未来经济探底筑底周期较长。其次，政策放松程度低于预期，存准率迟迟未能下调，只是通过减少央票发行及短期逆回购来释放流动性，显示央行对政策放松的谨慎态度。第三，技术方面，虽然K线形态保持强势，但指标系统都已达到高位，隐含技术调整要求。

　　目前，在多空技术角力的背景下，笔者建议关注两点因素：第一，虽然短线成交较为活跃，但和之前头部成交量相比仍明显不足，2000亿元成交量无法形成突破行情，市场是否具有放量3000亿元以上以有效挑战前期高点的能力，尚待检验，如无增量资金，要突破前期高点难度较大。第二，和之前几次反弹类似，本轮热点仍是从“煤飞色舞”到“喝酒吃药”，轮动方式如出一辙，缺乏稳定和持续性。后市如果不能改变这种轮动模式，那么股市最终会否重蹈前几次反弹的覆辙，仍存疑虑。

　　下周趋势 看平

　　中线趋势 看空

　　下周区间 ２４８０－２４００点

　　下周热点 暂无

　　下周焦点 成交量和经济数据

蓝筹股将成市场主线

　　光大证券 曾宪钊

　　本周仅有的三个交易日均以阳线告收，震荡向上的趋势正在延伸。3月30日以来的K线组合显示，A股正在阶段性上升通道中运行，并渐渐脱离了中期的下降通道，随着市场信心的逐步回稳，沪指在下周成功站上2450点后也将直逼2478点的前期高点。

　　从经济运行情况看，虽然PMI数据走势尚佳，但从微观了解到的企业情况来看，企业利润下滑的状态依然持续，下周将公布的宏观数据可能不大乐观。我们认为，PMI数值与宏观经济及企业实际情况出现背离主要有三个原因：第一，房地产行业在非制造业PMI值中占比较小，没有体现出地产行业的不景气对经济的拖累作用，而地产对制造业的影响有滞后作用，尚未显现；第二，企业正处于去库存阶段，制造业产值与实际需求存在一定偏差，等去库存告一段落后，数据可回归常态；第三，中小企业融资利率仍然相对较高，2012年一季度财务费用和人工成本上涨导致企业的利润率降低。

　　整体来看，货币政策、财税政策、资本市场政策都呈现较为乐观的局面，虽然经济增速的不乐观、扩容压力的加大仍将影响市场运行节奏，但在保增长的前提下，A股的结构性机会将明显增多，短期的震荡回调仍是增仓机会。

　　伴随着金改概念的退潮，有色、煤炭等板块开始走强，强周期品种的低估值蓝筹股将转而成为市场主线。同时，新兴产业中商业模式清晰、产能正在扩张、成长性稳健的行业在新政策刺激下也将起跑，前期超跌的成长股值得关注。

　　下周趋势 看多

　　中线趋势 看平

　　下周区间 ２４００－２５８０点

　　下周热点 银行、医药

　　下周焦点 宏观数据

　政策暖风频吹 多方蓄势冲关

　　日信证券 吴煊 　

　　在多重政策利好的刺激下，本周沪深股市连续收阳，上证综指还创出2453.73点反弹高点。支撑大盘反弹的因素包括国内宏观经济筑底、流动性改善、政策红利等，多方在盘面上仍占据优势。在利好政策刺激及乐观情绪的推动下，未来多方在蓄势后有望对前期高点2478点吹响冲锋号。

　　从市场表现看，市场风格出现明显转变，蓝筹股表现强势，主题概念炒作加速退潮，缺乏业绩支撑的ST板块在沪深交易所发布主板及中小板退市意见稿后大幅下挫，短期看弹性较大的煤炭、有色及增长稳定的食品饮料等板块可能继续受到市场关注。

　　从政策角度看，一系列利于股市中长期发展的新制度出台了，在很大程度上表明管理层对当前股市的呵护，以及对股市长期稳定发展、价值投资的愿望。目前政策红利仍是影响股市运行的重要因素，中期看，蓝筹股有望展现其投资潜力。

　　从宏观经济运行看，目前的宏观经济处于PMI指数持续回升，CPI指数连续回落的良性运行阶段。4月份发布的PMI指数为53.3%，较上月上升了0.2个百分点。在宏观经济企稳向好的背景下，预计上市公司的盈利能力也将逐步企稳回升。

　　从技术层面分析，大盘在日K线、周K线均构成多头，从目前市场成交量及活跃度看，指数向上突破概率较大。投资者应充分认识到未来投资风格的变化及市场运行的复杂性，品种选择上应注重价值及成长方面的安全边际。

　　下周趋势 看多

　　中线趋势 看多

　　下周区间 ２４００－２５３０点

　　下周热点 稀土、煤炭、物流、消费

　　下周焦点 货币政策 产业政策