主题：申银万国：持续看好保险，推荐中国太保、中国平安

看好保险，推荐中国太保(601601,股吧)和中国平安。四月份保险股价表现优异，近一个月中国人寿、中国平安、中国太保和新华保险(601336,股吧)分别上涨16.76﹪、17.77﹪、17.06﹪和21.87﹪，皆大幅跑赢沪深300指数的9.64﹪。受税延性养老保险试点政策预期推动，保险股价持续向好。目前保险股整体估值仍较低，接下来将出现的正面因素包括：1）中国太保、新华保险个险新单增速维持20﹪左右的高位，且基数下降将带来银保降幅缩窄；2）监管层对于产险竞争秩序的规范；3）可能的养老保险税收优惠试点政策出台。仍看好保险，短期公司推荐排序为中国太保>中国平安>新华保险>中国人寿。
平安寿险计划发行90亿次级债，开启2012年保险行业融资潮。4月底，保监会发布批文，同意平安人寿发行10年期不超过90亿元人民币的次级债，并将在获批后6个月内完成募集工作。这是2012年保监会正式批准的次级

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