主题：套利攀钢钒钛过于恋战 中海信托收益面临缩水

从先前的卖一笔赚一笔，到如今的抛一股亏一股，中海信(微博)托对攀钢钒钛(8.19,-0.24,-2.85%)“减持战线”的过度拉长，其所获投资收益也面临日益缩水的窘境。

　　据攀钢钒钛日前披露，公司股东中海信托2010年12月21日至今年5月7日期间已通过二级市场合计抛售了28632.49万股公司股份(占总股本的5%)，截至5月7日收盘持股规模已降至7153.37万股，对应持股比例减至1.25%。

　　中海信托大举建仓攀钢钒钛始于2009年4月，受工商银行(4.36,-0.04,-0.91%)相关理财产品委托，中海信托在4月3日至23日不足一月时间内急速“吃进”攀钢钒钛35785.86万股，以区间均价计算买入成本约为9.62元/股。之所以斥巨资“押注”攀钢钒钛，中海信托最终目的是在二年后通过行使二次现金选择权(价格为每股10.55元)实现无风险套利。彼时，除中海信托外，中行、建行、上汽集团(15.29,-0.20,-1.29%)等数十亿理财、套利资金也看中了这块“蛋糕”，纷纷进场抢购攀钢系股票。

　　此后经过一年半的等待后，攀钢钒钛于2010年12月二次现金选择权实施前夕突然推出资产重组方案，将鞍钢集团(微博)下属铁矿石资产揽入怀下。在盈利能力大增的良好预期下，攀钢钒钛股价随即迎来一轮强势上涨，并一举超过10.55元的二次选择权“门槛”。见此状况，各路套利资金相继放弃行权，进而从二级市场直接高价套现。截至2011年6月末，上汽集团、中信信托-套利通2号等多数套利资金均已完成了对攀钢钒钛的减持计划，其抛售时段也恰好是攀钢钒钛股价高位运行阶段。

　　就在其他套利资金争相撤离之际，中海信托同期也进行了大举抛售，但或是对攀钢钒钛未来股价表现有所希冀而并未清空持股，截至去年6月末仍持有1.22亿股。然而，“市”与愿违，此后随着大盘的震荡下挫，攀钢钒钛股价也一路下滑，去年12月一度跌至5.04元/股。

　　而对攀钢钒钛股价走势的错误预判，其代价则是投资收益的大幅“回吐”。据中海信托披露，其前期所抛2.86亿股攀钢钒钛的卖出均价为11.92元，获取投资收益约6.6亿元。不过，与此前的高位套现不同，中海信托在今年所抛股份均价却是在7.31元-8.4元之间，显著低于最初9.62元的买入成本，进而拉低了整体的收益水平。值得一提的是，中海信托表示其在今后一年内不排除继续减持，若攀钢钒钛未来股价仍维持低迷态势，那么其目前所获6.6亿元投资收益也将进一步缩水。



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