主题：申万：物价攀升趋缓 稳增长政策力度加大



申银万国5月14日发布研报称，央行对短期内经济形势判断的担忧有所减缓。一方面，央行认为欧债及国际经济复苏虽然不乐观，但至少不会更差；另一方面，对于国内增长减缓的看法则认为是“需求结构转换”的短期影响。当然，央行的观点一般是重物价、轻增长，因此其中对物价的担忧下降的观点更为值得关注。
关于一季度的贷款形势，申银万国引用央行的观点：3月份新增1万亿贷款，“总体看，贷款需求基本得到满足，信贷支持经济发展力度较强”，这意味着央行是把3月份突击放贷作为“金融支持实体经济”的成绩之一。如果这一态度得到确认，那么接下来几个月，央行主动去压制信贷的可能性就很小了。
申银万国认为，随着最近几个月全国居民消费价格指数（CPI）下行趋势确立，央行对通胀的担忧终于趋缓，对于未来物价可能出现的反弹则主要是从供给端寻找原因，这一表述正是为当前货币政策在将来通胀可能出现反弹时寻找到的自我辩护理由。此外，央行对于货币条件的总体看法是“较为适宜”。综合上述两点，央行倾向于维持当前的货币条件。

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