主题：机构预测大势：半年线得失很关键

　浙商证券：冲关失利 希望仍在
　　周二A股探底回升，尽管收复了大部分失地，但上证指数仍未回补早间的跳空缺口，成交量相较周一萎缩逾一成以上。股指在5个交易日内回落了近百点后，市场呈现短线弱势企稳，但尚未令投资者有踏实之感。家电板块盘中异军突起，成为周二最出色的热点，西部证券、国海证券等中小市值券商拉动整个板块回升，成为金融股中最活跃的一类品种，中国平安上涨3.43%，对指数企稳贡献最大。市场热点呈现混乱而缺乏持续性的特征，之前走强的医药、环保行业跌幅居前。
　　2450点是我们反复强调过的多空临界点，突破与否决定了短期行情的性质，且该区域是难以维持横盘状态的位置，不进则退，当然，有效突破需要显著的成交量放大来配合，未来市场仍会尝试，并且我们相信其被攻克只是时间问题，但在这之前，趋势性投资者会偏于谨慎，场外资金也会由于市场没有明显的盈利效应而犹豫不决，虽然政策一直在积极支持股市，但经济数据的疲弱会成为多空分歧的理由，不过股市是领先于经济走向的，对于转型期的中国经济而言，减速是个必要前提，当能够处理好短期减速与中长期可持续发展的关系后，即便经济只是企稳而非转向，恐怕此时股市早已走上上升之路。
　　A股再度进入观察期，存在两种可能性：一种是在当前位置蓄震荡后势后再度冲击并越过2450点，那么市场将步入新一轮上升趋势，这是个乐观假设，以目前的市场活跃程度看有一定难度；另一种情况是市场经历短期反抽后继续走弱，2478点与2453点的双头形态与C浪调整的可能性并存，从浪形上看，若2132-2478点为第一浪，那么只要这波调整不破2132点，那么即便C浪调整击穿2242点，后期仍有可能出现第3浪上行，幅度自然会突破2478点，事实上这样的走势将导致行情走得更远，但短期调整和反复却令投资者痛苦。不管是双头还是C浪调整，都会有一定的幅度，却有一点可以肯定，行情处于一轮有级别升势的早期阶段，市场至少是平衡而非弱势格局，下跌会给中期投资者更多的低位回补机会。若落实到交易，对一种情况而言，2450点之下做灵活偏短的交易，2450点之上考虑稳定的中线持仓。对第二种情况而言，由于市场走弱，短线机会会相应减少，左侧提前买入应尽量考虑较低的相对位置，一种指数的技术参考是KD指标，上证指数KD指标的第三次触底（K值回到20或之下）相对重要（目前是第二次次触底），即市场的下一次短线回落将形成重要的中短期介入机会，这亦是个预测性的参考。
　　综上，虽然当前市场充满诸多波折和踌躇，如同中国经济的转型之路，但终将行至新的增长之途，我们对于中长期行情保持乐观看法，公司质地与业绩增长是核心主线，不论是低估值的蓝筹还是成长型公司都会是未来行情的重要着力点，亦是投资者应重点把握的，当然其中穿插着各类题材股的表现，也会提供给投资者多样化的选择。

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海通证券：5月行情震荡上行
　　海通证券日前发布的策略报告指出，4月指数处于筑底阶段，5月份政策面上将继续维持偏暖基调，给A股市场带来机会。预计沪综指在5月份里震荡上行，市场继续保持活跃，结构性机会较多。
　　政策面上料将维持偏暖基调，给股市带来机会。5月份，市场预期国家依然会继续出台针对经济或者股市的利好政策，以刺激经济触底回升，这对A股市场构成提振。经济增速已经下滑到了今年GDP增长目标的下限。4月份公布的一季度的GDP增速为8.1%，低于市场前面预期的8.5%的水平，环比年率为7.4%，已经低于了温总理的2012年7.5%的底限，保增长和保就业的重要性急剧提升。证监会为解决证券市场制度性问题，引导市场树立中长期价值投资理念，近期也在持续地出台新的政策规定，这其中就有部分政策对市场构成了短期利好。
　　需要指出的是，财政政策放松是结构性的，最有可能放松的领域是加大基建投资力度和刺激消费，因此给股市带来的机会也是结构性的。地产政策需要紧密跟踪。现在各地变相放松地产调控的声音不绝于耳，但是中央政府加强地产调控不放松的论调也是不断见诸报端，地方政府和中央政府处在博弈之中，地产政策的未来走向需要紧密关注。
　　海通证券预计，5月份经济增长和企业盈利复苏依然较疲弱。经济增长目前依然疲弱，并且短期出现强劲复苏的可能性较小，因为刺激经济的政策放松力度难以较大。财政政策领域，主要投资主体政府和国有企业财务状况难以乐观。货币政策上，受限于存贷比、资本充足率等指标限制，银行新增信贷也难以大幅提升。而且自去年三季度开始，企业实际的经营性资产回报率开始低于贷款利率，企业已经难以通过杠杆提升ROE，因此企业对于信贷的需求是不足的。
　　国际上，货币政策趋向宽松。以印度和巴西央行降息为导火线，全球货币放松信号日渐增强。一方面越南、印尼、中国等新兴经济体延续着货币放松的接力棒；另一方面市场对英国、日本、瑞典、澳大利亚等成熟经济体定向宽松的预期也日渐强化。引致货币宽松的主要原因在于全球经济增速下滑风险增强及通胀压力趋缓。
　　基于前述判断，海通证券认为，5月份针对经济或股市的利好政策仍有可能继续持续出台，给股市带来提振，但受制于政策力度有限、经济复苏力度依然较弱、上市公司盈利不佳、5月份资金面难以大幅宽松等因素制约，预期沪综指上行之路会比较震荡，市场继续保持活跃，结构性机会较多，部分估值偏高、业绩较差的公司股价可能会继续下行，而业绩增长较为明确的成长类公司会再次受到市场关注。

申银万国：五月行情夭折大概率
　　当5月份的第一个交易日股市出现"开门红"的时候，相信投资者已经开始憧憬"红五月"了。但是，股市很无情，在5月份的第二个交易周，股指就已经步履维艰了，现在刚进入第三个交易周，大盘更是出现了向下破位之势，自4月中旬以来一直就牢牢站住的60天均线也被跌破，弱势特征一览无遗。显然，如果不是发生超预期的事件，那么5月份的上涨行情很可能就此夭折，因为股市政策利好而奋勇入市的投资者，也就无奈成为套牢一族。
　　历史上，5月份股市的确是涨多跌少，但是这种状况却并没有一个内在的逻辑来支撑，因此即便5月份股市上涨在统计意义上是大概率现象，但却并不能说明什么问题，也无法对今年5月份的行情作出某种提示。尽管目前股市方面的政策利好很多，但是大盘只是短暂地作出积极的反应，随后就出现下跌，这里的核心因素应该说是市场环境发生了变化。显然，多数投资者并没有意识到实体经济状况会如此之差。原本是认为一季度弱一点，到了二季度就会好转。但是从现在大家所掌握的情况来看，恐怕二季度也同样很疲弱。由于一些先导数据表现不佳，甚至有人开始怀疑即便到了三季度，经济恐怕还是起不来。而当这样的担忧在整个投资界弥漫的时候，无疑会在相当程度上对投资信心构成抑制，从而拖住了股市上涨的脚步。值得一提的是，舆论曾经十分看好大盘蓝筹股，理由无非是它们的估值比较低，在有股市政策利好并且能够驱动长线资金入市的情况下，大盘蓝筹股似乎也就有了广阔的上涨空间。但问题是，在实体经济走弱的时候，作为主要分布于强周期性行业的大盘蓝筹股板块，这个时候是面临业绩下降的压力的，如果这种状况真的出现，那么其估值低的优势也就自然会受到挑战。于是，就不仅仅是股价涨不动的问题，而是有了下跌的风险。这次发行300ETF基金，在部分市场人士看来有利于集中资金投向大盘蓝筹股，对营造向上的投资环境是颇为有利的。但问题在于，在300ETF呱呱落地的时候，实体经济表现不佳的信息已经四处传播，这就令这些股票明显承压。尽管ETF基金采取了快速建仓的操作模式，试图打出气势，但结果并不如意，建仓过程中引出了大量的抛盘，使得指数不涨反跌，基金一建仓就跌破面值。这里的一个关键问题就在于，对股市而言，决定其根本走势的，还是经济的基本面。证券行业的政策推动与引导，固然可以令行情得到强化，但是改变不了其运行的方向。因此，当投资者将对后市的预期过多地寄托在所谓的"政策红利"的释放时，就难免会出现偏差。5月份以来的股市走势提醒人们，还得把注意力集中在对实体经济与宏观政策的判断上。
　　现实状况是，刚公布的4月份实体经济数据很不理想，人们根据当月的新增信贷以及工业增加值，进出口数据和发电量变化等推算，发现该月的经济增速很可能不到8%，甚至只比7%高出一点点，这就逼近了调控底线。而经济运行时有惯性的，如果现在的相关政策没有做进一步调整，那么后几个月的状况也许还会更加差。意识到这一点的投资者，显然会更多地采取谨慎的操作策略。再加上此刻周边市场也不太平，欧美股市也是一路下滑。在这种情况下，境内股市就很难在指望有"红五月"了，尽管它确实有过"开门红"。5月份上涨行情的夭折将是大概率现象，而控制仓位，回避强周期类品种以及减少操作频率，也就成为投资者必须要考虑的操作策略。

华讯投资：缩量反弹表明仍未企稳 短线调整空间有限

　　虽然本周便有降存准利好，但经过高层声明并非针对股市，自然有空头将其解读为管理层并不愿出利多，做多资金此时自然不急于入场了，那么市场回到他合理位置也就可想而知了，有数据显示前几月险资QFII大手笔开户，相信近期应已有筹码入场，但力度还不够，不足以让人有太多惊喜，对股市影响刺激也有限。

　　后市展望：昨天提到今天市场会有调整行为，目前看整体跌势仍未止住，还有进一步调整的空间，不过有些小现象很有意思，如今天领跌的是上证指数，几个重要指数中倒是深成指回升最快，甚至从早盘开始就逆势飘红，预计成指万点位置有强力守卫，会力保不失；另外今天家电行业个股表现不错，如苏宁、美的等，其在深成指中间占有部分权重，封杀了调整空间，家电类品种也是大消费范畴，涨起来有内需撑腰，很有底气。

　湘财证券：短线弱势探底尚未结束 等待指标信号显现

　　周二上证指数受隔夜欧美股市大幅下跌影响低开震荡，终盘以小阳线报收，成交量较上一交易日继续萎缩。板块方面：家电板块、券商保险、食品饮料的等少数板块小幅上涨，稀土永磁、航母概念、锂电池等板块跌幅较大，领跌大盘。

　　从大盘的走势上看，上证指数全天都处于弱势震荡阶段，盘中进出现一次略有力度的技术性反弹出现，市场人气因指数持续下跌极度低迷，且已跌落到冰点以下。另外，盘口显示，对市场影响较大的行业概念板块中除了对券商板块还比较抗跌外，其他板块都排在近期跌幅榜前列。笔者认为，上述市场特征明确的告诉我们，大盘短线向下的动力还没释放充分，大盘就算出现小幅反弹也不会改变指数继续下探确认支撑的趋势。

　　从大盘的技术形态上看，上证指数全天的多数时间都在30日均线下方运行，由于该均线是大盘调整以来比较重要的均线。早盘上证指数开盘直接跌破了该均线，足以证明大盘的短线抛压较为沉重，做空能量并没有因为指数已经有一定的跌幅而明显转弱。按大盘的能量转换规律判断，上证指数短线下探到2330点或更低一点的位置，才会较好的释放空头能量。另外，上证指数已经连续三个交易日的成交量低于成交量提示的市场强弱临界点。笔者认为，大盘即使短线在上述点位企稳，其也很难走出强劲的反弹。

　　操作上，笔者认为，大盘周二尾盘的反弹只是短暂的对下跌进行修正，大盘继续向下确认支撑是未来几个交易日的主要运行趋势。因此，我们建议投资者耐心等待60分钟发出买入信号在进场短线参与反弹。

　大摩投资：尾盘放量显示资金进场 短线或有反弹出现

　　受隔夜外围市场大幅调整影响，今日两市延续昨天下跌动能大幅低开，沪指在30日均线附近维持震荡盘整，成交量相比昨天有所萎缩。临近尾盘金融权重板块以及地产板块企稳回升，并带动指数放量上涨。盘面上家电板块领涨，保险、券商等权重板块出现反弹涨幅居前；玻璃、陶瓷等板块跌幅居前。

　　综合来看，周二市场走势较为平淡，成交量萎缩，周末央行降准虽然对市场有一定的利好刺激，但是市场对于国内实体经济增速回落的悲观预期仍占主导地位，而且外围市场“黑天鹅事件”不断。短期多空分歧仍比较大。从技术上来看今天早盘沪指跳空低开，上方留下一个跳空缺口。今天沪指虽未能完全回补缺口，但尾盘的持续放量上涨也显示逐步有抄底资金入场。而且从指标来看市场近期超卖严重，短线或有反弹出现。操作上建议投资者短期还是以谨慎为主，在控制好仓位的前提下重点把握一些调整幅度较大的绩优蓝筹股的个股机会。

巨丰投顾：短期企稳很重要 关注2350点上方支撑力度

　　希腊总统办公室14日表示，总统帕普利亚斯于当地时间14日与该国三大政党新民主党、左派政党联盟和泛希腊社会主义运动领导人再度会谈，为打破长达一周有余的组阁僵局做最后一搏。报道称，左派政党联盟已表示拒绝参加14日的谈判，令成功组阁的前景黯淡。分析人士普遍预计，希腊将于6月重新大选，届时，左派政党联盟跃升为第一大党的可能性较大。希腊政府发言人14日表示，该国尚未决定是否偿还于15日到期的债务。此言论加剧了市场对该国发生违约的担忧，欧股全面下跌。

　　周二两市受外围市场暴跌影响出现普跌，午后到达巨丰投顾昨日提出的2350点上方2355点企稳反弹，也表明股指在此位置有较强的支撑力度。但是，巨丰投顾在此提醒投资者，不能因为今日午后在2355点产生了反弹就表明市场就开始企稳，企稳是一个过程，而非一个具体的点，请投资者未来几天重点关注2350点的持续支撑性。

九鼎德盛：缩量小阳显示多空谨慎 短期控制仓位

　　周二深沪A股跳空底开后，震荡下行，午后受保险券商权重股护盘尾市有所回升， 截止收盘，沪指报2374.84点，下跌5.89点，跌幅0.25%，成交773亿元；深成指报10131.81点，上涨38.43点，涨幅0.38%，成交661亿元。市场量能萎缩较大，K线组合为明显的缩量小阳线。当日市场涨幅前五位的板块为：家电行业、家具行业、保险类、券商与3G概念；跌幅前五名分别为陶瓷行业、环保行业、玻璃行业、生物制药与钢铁行业。从操作策略来看，由于欧元区债务危机继续及我国经济层面回落面临一系列的不确定性因素，因此对于稳健投资者可继续采取战略观望策略为佳，并要保持耐心。

　　从今日基本面来看，主要集中在：(1)据《证券日报》信息显示：据证监会最新公布的主板和创业板IPO申报企业基本信息，截至5月10日，证监会在审和过会待发企业共计677家，已披露招股书的拟上市公司达到91家。从公布的IPO申报企业基本信息名单来看，新股发行加速已经是市场的共识，目前主板共有367家企业正处在IPO流程中，其中125家处于初审状态，128家处于落实反馈意见中，63家为已预披露；创业板共有310家企业正在IPO流程中，其中107家处于初审中，120家处于落实反馈意见中，29家为已预披露。 (2)据《中国新闻网》信息显示：希腊总统府发言人5月14日宣布，由于此前的协调努力无果而终，总统帕普利亚斯当晚将再度召集各政党领导人，谋求破解组阁困局。如果帕普利亚斯的最后一搏仍无突破，希腊将在6月重新选举。在目前债务与政治危机的双重夹击下，希腊已经濒临国家破产，被踢出欧元区的风险与日俱增，而由此引发的冲击波更是不可低估。不仅是希腊，欧洲多个国家政坛出现僵局，也使欧债危机扑朔迷离。

　　(3)据香港明报报道，有中资券商高层透露，近日向中国证监会建议以现有QDII(合资格境内机构投资者)额度，允许内地专业投资者直接来港买港股，称为“专项QDII”，证监会主席郭树清对此反应正面，态度积极。外管局目前已批而尚未使用的QDII额度约500亿美元，换言之，政策一旦获批，最多可有近4000亿港元“北水南来”。(4)据《中国证券报》信息显示： 1至4月，我国实际使用外资金额378.81亿美元，同比下降2.38%。4月当月实际使用外资金额84.01亿美元，同比下降0.74%。(5)据《证券日报》信息显示：从2010年三季度末至今年一季度末这18个月，观察四大行的股东人数发现，散户正不断从四大行撤离。尽管近年来银行业的净利润呈现了高速增长的态势。在上述时间段，工商银行A股流通股股东减少了28%，中国银行A股流通股股东减少了14%，农业银行A股流通股股东减少了52%，建设银行A股流通股股东减少了22%，四大行合计A股流通股股东减少了105.48万户。

　　总体来看，目前A股所处的经济环境不容乐观，其基本面方面即有上市公司业绩下降、股市扩容、新市场建设等因素影响外，也有国际货币体系欧元区债务危机的演变的不确定性风险，尽管目前A股有多年利多政策刺激，但市场理性投资者开始回避风险，从市场策略来看，我们认为A股市场面临考验的压力增大，而结构化风险的突出，也或带来较深的品种回落风险，因此操作上多看少动为主，短线投资者应控制仓位，稳健投资者采取大阶段战略观望休息为主。