主题：海外养老金将入A股或看好高股息板块

境外养老金投资A股有望获得优惠政策，同时，还准备适时推出双向跨境ETF，逐步扩大QFII、RQFII额度。那么，通常以“保值基础上，再谋求增值”为投资原则的海外养老金，能否为国内具备同样风险偏好，寻求稳定收益的投资者带来新的启示呢？

　　重庆银行某固定收益交易员表示：“以美国为代表的成熟市场，养老金的投资组合广泛，投资周期较长，资金配置呈分散化的特点。但是最根本的原则是保值，在保值的基础上再谋求增值策略。”

　　鑫巢资本海外市场许姓分析师表示：“只要跑赢本国的实际通胀率，养老金的投资就算胜利，因此养老金必将偏重于有稳定派息分红，且估值水平合理的个股与板块。在美国等成熟市场，公用事业、金融、能源都是长期稳定被持有的板块。”

　　上述许姓分析师认为，中国是最大的新兴市场，多年来全球经济增速最快最稳定的国家，重要的是，目前经过了2008年金融危机后的反弹震荡下行，A股许多板块的估值水平已经低于主流市场的平均值。

　　通过同花顺IFIND数据显示，银行板块目前静态PE仅有7倍，石油和天然气以及包含在公用事业项下的航空运输、铁路运输业的估值也仅为14倍左右；同时，这几大板块的市净率均没有超过2倍，银行业的市净率最低仅为1.2倍。

　　值得注意的是，目前境外养老金均通过QFII途径投资A股，虽然现在从QFII持股比例中没办法准确得知境外养老金的占比，但仍然可以看出一定的端倪。据同花顺数据显示，截至今年一季度，QFII持股比例最高的前10只个股中，前5名均为银行股，分别是北京银行、华夏银行、兴业银行、南京银行、宁波银行，并未见到四大行身影。另外还有探路者、格力电器、用友软件、柳化股份、晨鸣纸业。

　　此外，从海外养老金投资看重每股分配的股利来看，酒类个股股利列A股之首，贵州茅台达到4%，不过其后的张裕A、洋河股份均为1.5%，差距不小，白酒板块目前的静态PE也还处于15倍左右。但对比美国股市分红水平A股目前的年化股利平均水平还是较低，多数上市公司并未形成定期固定分红的习惯。

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