主题：国务院：加快铁路等大型基础设施项目建设

　国务院总理温家宝23日主持召开国务院常务会议，分析经济形势，部署近期工作。

　　会议指出，当前我国经济运行总体平稳，经济增速保持在年初预期目标区间内，但国内外环境更加错综复杂，出现一些新的变化。世界经济复苏的曲折性、艰巨性进一步凸显。国内经济运行中仍然存在一些突出矛盾和问题，特别是经济下行压力加大。我们要看到有利条件和积极因素，坚定做好经济工作的信心，同时要充分估计面临形势的复杂性和严峻性，冷静观察，沉着应对，未雨绸缪，牢牢掌握经济工作的主动权，确保实现今年经济社会发展目标。

　　会议强调，要认真贯彻稳中求进的工作总基调，正确处理保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理通胀预期三者的关系，把稳增长放在更加重要的位置。要根据形势变化加大预调微调力度，提高政策的针对性、灵活性和前瞻性，积极采取扩大需求的政策措施，为保持经济平稳较快发展创造良好政策环境。

　　会议要求，要继续落实好结构性减税政策，减轻企业税负。要坚持稳健货币政策的基本取向，保持合理的社会融资规模，进一步优化信贷结构，更加注重满足实体经济的需求。着力扩大内需，完善促进消费的政策措施。抓紧落实扩大节能产品惠民工程实施范围，支持自给式太阳能等新能源产品进入公共设施和家庭，加快普及光纤入户，加大对保障性住房和农村危房改造支持力度。推进“十二五”规划重大项目按期实施，启动一批事关全局、带动性强的重大项目，已确定的铁路、节能环保、农村和西部地区基础设施、教育卫生、信息化等领域的项目，要加快前期工作进度。认真梳理在建续建项目，切实解决存在问题，防止出现“半拉子”工程。鼓励民间投资参与铁路、市政、能源、电信、教育、医疗等领域建设。大力支持小型微型企业创业兴业。稳定和完善出口政策，支持企业积极开拓市场，促进外贸稳定增长。落实强农惠农富农政策，努力实现农业再获丰收，保障主要农产品有效供给。稳定和严格实施房地产市场调控政策。

　　会议强调，要加快转变经济发展方式，积极推进经济结构调整，深化重点领域改革，特别要促进产业转型升级，淘汰落后过剩产能，引导企业加强管理和科技创新，苦练内功，深挖潜力，不断增强发展后劲和市场竞争力。

　【铁路建设】

　　铁路获定向宽松：多项新政连发促开工

　　继5月18日发布《关于鼓励和引导民间资本投资铁路的实施意见》后，日前铁道部再发通知，决定自5月20日起，对全路实行统一运价的营业线货物运价进行调整，货物平均运价水平每吨公里提高1分，大秦、丰沙大、京原、京秦线四条煤炭专用线运价不变。

　　北京交通大学教授赵坚昨日在接受早报记者采访时表示，当下不论从拉动经济还是从铁路建设的角度讲，都需要投资，而推动铁路的投资也必将对宏观经济的发展起到一定的带动作用，这也是今年经济保增长的必然措施。

　　“具体分析，铁路建设资金断了，建设成本不断上涨，铁路货运涨价也是现实所需。”赵坚称。

　　据北京交通大学经管学院教授李红昌透露，铁路货物平均运价水平每吨公里提高1分，就可以增收300亿元。

　　事实上，当前，中国宏观经济正经历考验，面临内需不足、外需压缩的问题，亟须寻找经济增长的新突破口。

　　而另一方面，当下铁路建设正遭遇资金短缺问题，在建项目续建项目如果停工，将造成更大的浪费。

　　货运调价幅度颇大

　　这两年，铁路货运调价频率虽不大，但此次调价的幅度较大。

　　2011年4月，国家发改委、铁道部将国家铁路货物统一运价平均每吨公里提高0.2分。而此次调价货物平均运价每吨公里提高1分，是去年的5倍，涨幅达9.5%。

　　根据铁道部《关于调整铁路货物运价的通知》，因为线路、货物、运输方式的不同，此次货物运价调整也不同。

　　兰新线乌西-阿拉山口段、南疆线、红岭线、青藏线格尔木-拉萨段货物运价按国铁统一运价执行。对经兰新线红柳河-乌鲁木齐段入疆的玻璃、钢材、铝材运输和出疆的纺织品运输，免收该段铁路建设基金。南昆线、威红线、西合线、南阳西线、小历线临管运价执行其各自标准。农用化肥优惠运价政策也有新调整，各类线路执行的化肥运价由现执行的“0.0726元”调整为“0.0826元”；其他国铁营业线和国铁控股合资铁路化肥运价，由现执行每吨公里0.0726元，调整为0.0826元。

　　铁路货物运价提高后的收益，无疑可以直接让铁道部松一口气，而铁道部的资产负债表以及盈利能力必将得到一定改善。同时，有铁路运输企业表示，运价的提高对铁路运输业有实质性的利好。

　　大秦铁路(601006)22日公告指出，经过初步测算，受此次运价上调影响，预计2012年公司营业收入增加约8亿元。根据大秦铁路2011年年报，大秦铁路2011年共实现营业利润450.07亿元。此次运输收入增长约占去年营业利润的1.7%。

　　“铁路运价长期偏低，要融资就得使价格具有变动和灵活性，这样对民间资本才有吸引力。”李红昌对早报记者说。

　　“是否还有新政难预计”

　　5月18日至20日，国务院总理温家宝在湖北考察时强调，支持民间资本进入铁路、市政、金融、能源、电信、教育、医疗等领域。对在建续建项目要进行梳理，防止出现“半拉子”工程。

　　与之呼应的是，铁道部5月18日发布公告，鼓励民间资本进入铁路领域，又明确日后城际铁路的建设主导权交由地方政府决定。这意味着各大城市有望启动新一轮城际铁路建设热潮。

　　而在银根较紧的情况下，银行也为铁路建设再次开了绿灯。

　　据新华社报道，铁道部招标发行2012年第一期短融券，募资金额200亿元。债券募集说明书中显示，截至去年年末，铁道部获得的银行意向授信规模超过2万亿元。

　　几位铁路专家分析，密集的铁路建设政策的出台，不仅保证了在建续建项目的建设，银行授信的放宽，也会带来铁路开工的增加。

　　而提高铁路货物运价，则又是一项铁路改革措施。虽是1分钱的提高，对铁路可持续建设却有着重要意义。

　　“铁道部不能总依靠国家和银行，铁路可持续发展需要资本的积累，就应多方扩充资金来源。”李红昌表示，提高铁路货物运价的意义，首要是在铁路持续发展。

　　“之前的4万亿元用完了，中国不能像美国那样使用定量宽松政策，只能使用定向宽松政策，通过提振铁路发展来实现宏观经济的发展。”赵坚表示，铁道部近来一系列政策和决定，都意味着给铁路发展提供足够的便利，但以后还会不会给出新政策，暂时难以预计。
【政策组合】

　　“组合拳”瞄准稳增长 货币政策料继续发力

　　4月经济数据显示当前经济仍在下行中，内需回升依旧缓慢。分析人士认为，政策将打出“组合拳”推动各类资金进场，货币政策也将通过下调存准率等方式持续宽松。若5月数据进一步恶化，不排除央行下调利率可能。

　　4月经济继续探底

　　4月出口同比增速降至4.9%，进口增速降至0.3%，几近于零。工业增幅骤减至个位数：4月规模以上工业增加值同比增长9.3%，为2009年5月以来最低。社会消费品零售总额同比增长14.1%，创2006年11月以来新低。1-4月固定资产投资同比增长20.2%，也低于预期，其中房地产投资增速下滑最大。

　　企业利润下滑。4月国企主营业务收入和利润总额同比增幅都在回落，分析人士测算企业净资产收益率已低于2009年。利润下滑一方面降低了企业贷款资质，影响银行的放贷意愿，另一方面也影响企业的经营、投资活动，降低了企业的信贷需求。

　　非信贷融资严重不足。在4月新增信贷低于预期的情况下，1-4月份非信贷融资也大幅少增，其中，非金融企业股票融资同比少增941亿元，非金融企业债券融资少增461亿元。

　　此外，4月外商直接投资(FDI)偏弱，资金流入规模降低，外汇占款再度出现负增长，人民币贬值预期强化。受欧债危机的影响，市场避险情绪上升，导致外资流入力度明显减弱。今年之前我国的流动性扩张主要来自外资流入，但最近外资流入的规模明显降低，这对央行能否保证市场流动性充足是个考验。

　　货币政策将继续发力

　　国务院总理温家宝近日在湖北考察并与六省负责人一起研究分析当前经济形势时指出，要把稳增长放在更加重要的位置。分析人士认为，新一轮刺激政策待出，其中货币政策将继续发力。

　　交通银行首席经济学家连平表示，近十年来，货币供应主要由信贷增长和外汇占款构成，信贷增速继续放缓和外汇占款增量明显减少，市场流动性就需要政策性调整来加以补充，以达到合理水平。从去年开始，央票余额也大幅减少，从最高时期的4.8万亿元降至4月末的1.7万亿元。其中一年以上的中长期品种约1.2万亿元，未来每月央票到期的数量将比过去明显减少。下半年公开市场到期资金只有3580亿元，而上半年达1.1万亿元。在这种情况下，存准率进一步下调势在必行。只要未来信贷仍受到限制，外汇占款在贸易和投资日趋平衡的条件下增量进一步减少，那么存准率将继续趋势性下调。

　　连平表示，按照今年外汇占款增量为1.5万亿元测算，在其他条件不变的情况下，不考虑公开市场到期资金注入的流动性，若要实现M2增速14%的目标，则需要存准率降低2-4次。因此，在已有两次下调的基础上，今年还可能有1-2次、每次0.5个百分点的下调，明年仍可能进一步下调。

　　由于企业投资需求不足，降息呼声渐多。国家信息中心近日发表报告认为，可考虑下调贷款基准利率或适当放宽贷款利率下浮的幅度限制，并着力清理和规范银行贷款各种收费，大力缓解企业过高的融资成本。同时，目前CPI涨幅回落的基础并不稳固，为稳定居民通胀预期，保持现有存款基准利率水平。分析人士指出，如果5月经济数据持续不佳，有必要下调利率。

　　推动各类资金“救场”

　　由于今年外部需求不确定性加大，扩大内需是稳增长的关键。相对于消费，投资被赋予更多期待，投资发力也有望驱动各类资金进场。

　　兴业银行首席经济学家鲁政委表示，未来宏观调控政策亟需进一步加强配合。面对既需缓冲经济下滑压力，又得避免给未来通胀提供过度的流动性催化，通过直接融资缓解企业资金压力，是能兼顾又有针对性的政策。

　　未来信用债供给有望增加。连平认为，金融如何更好地服务实体经济，应从金融供应和需求、总量和结构入手加以调节和改善，才能有效达此目的。应统一企业债市并促其跨越式发展，在扩大金融供给同时相应抑制间接融资需求。债市发展滞后，信贷需求就难以真正降下来，未来应大力改革促进债市跨越式发展。

　　民间资本有望加快进入投资领域。22日发改委有关方面负责人介绍，目前相关部门正在抓紧开展工作，5、6月份将陆续制定出台一批实施细则。发改委负责的“在安排政府投资时对民间投资一视同仁”、“加强民间投资监测分析”、“鼓励引导工程咨询机构服务民间投资”等工作任务即将出台实施细则。

　　分析人士指出，当前应适当放宽小银行的准入限制，以针对性地增加金融供给。此外，与前两年相比，今年政府预算内投资下达速度明显加快。为应对经济增速下滑，重大基建投资进度明显加快。上半年或迎来项目申报审批高峰。中央资金将提前足额到位。

　　瑞穗证券亚洲公司董事总经理、首席经济学家沈建光认为，预计存款准备金率还可能调降，但此时货币政策放松对于实体经济的支持有限。为有效稳增长，扩大投资至关重要。应该适当调整对房地产市场和对地方融资平台的部分严格控制，细化政策要有针对性，对于支持刚需、改善性住房的合理需求以及对于具有盈利能力的地方融资平台项目，应考虑松绑。（中国证券报）

【楼市调控】

　　温家宝讲话引发楼市调控温和放宽预期

　　国务院总理温家宝上周末就中国房地产市场发表的评论，巩固了市场对中国暂时不会进一步收紧房地产政策的预期，并提振了房地产类股，一些观察人士据此进一步推测，政府可能在部分市场提前实施力度温和的宽松政策。

　　官方媒体上周日援引温家宝的讲话称，中国将稳定房地产市场调控政策。这与他之前发表的有关中国将坚持房地产调控政策不动摇的措辞大相径庭。

　　报道援引温家宝的讲话称，中国政府将在信贷、税收政策和房地产市场限购方面执行差别化措施，同时将加大普通商品房供应并加快保障房建设。

　　温家宝也没有重申早些时候对房价进一步回调的要求。相比之下，温家宝在3月份两会期间发表的讲话显然较为强硬，他当时表示，房价仍远离合理水平。

　　温家宝的讲话在周一提振了中资房地产类股。由于猜测政府将进一步刺激刚性购房需求(而非投机性购房需求)，市场预计商品房市场短期内将从中获益，这推动中资地产类股当天跑赢大盘。

　　5月21日，万科A(000002)涨1.1%，金地集团(600383)涨0.8%，基准上证综合指数涨0.2%。万科A是中国市场占有率最高的房地产开发商。(编注：5月22日，沪深两市房地产股继续上扬，龙头股万科A涨3.92%，保利地产涨5.42%，招商地产涨4.78%。)

　　除房地产市场外，温家宝还对中国经济现状进行了更广泛的评估。他提出，要把稳增长放在更加重要的位置，并呼吁进一步采取果断措施应对中国经济问题。

　　房地产市场是中国经济增长的主引擎，在经过两年多的政策调控之后，中国房地产市场的疲态日益明显。

　　受政府出台的限购、提高房贷利率和首付比例等措施影响，中国4月份房地产价格连续第二个月同比下降。

　　荷兰国际集团(ING)经济学家Tim Condon表示，放松楼市调控只是个时间问题；他将放松政策的时间预期由年底提前至未来数月。

　　里昂证券(亚洲)(CLSA)房地产研究区域主管Nicole Wong表示，要想让房地产市场获得较大的提振，需要政府采取类似降息的货币宽松措施。

　　她表示，政府将继续采取微调措施提振本地需求，但这些措施只会带来短期影响。她补充说，2月份推出的一些举措，包括首套房贷利率优惠，已帮助提振了房屋销售。

　　开发商表示，虽然他们不认为近期政策会有较大幅度的松动，但注意到局部市场已经显现宽松信号。

　　总部在厦门的房地产开发商禹洲地产股份有限公司(1628.HK， 简称：禹洲地产)董事局主席林龙安表示，总理的讲话表明政府希望支持刚性住房需求，尤其是首次购房者的需求；总理希望确保这部分人群的需求得到满足。

　　林龙安表示，今年以来，禹洲地产的销售已较上年同期增长，目前公司正重点为首次购房者建造小户型住宅。

　　他表示，由于政府无意支持高端住宅市场，该市场仍会非常沉闷。

　　在最新公布的中国住宅价格及销售仍较上年同期下滑之际，非官方部门的数字已显示，部分城市的房地产成交开始回暖。

　　中国房地产指数系统公布的数据显示，本月以来，北京地区住宅平均每周销售面积较上年同期上升37%。广州则上升54%。

　　《人民日报》周一刊登财政部财政科学研究所所长贾康的评论文章称，对于是否应该在政策方面给予第二套房一定宽待，他认为完全可以探讨，比如对第二套房税负可以从轻。尽管与决策者相比，研究人员在决策过程中的话语权有限，但官方会把他们的看法作为参考。

　　贾康称，中国很多社会成员认为，第二套房是给自己买的商业性社会保险，这有一定道理；在中国的城市化进程中，从未来收益来看，有稳定回报前景的就是好地段的不动产。（东方早报）




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