主题：黔轮胎A：全钢胎需求好于预期 成本回落

全钢胎需求稳定增长，行业景气度有望逐季回升。较强的终端价格控制能力保证公司盈利增长。产品降价滞后于成本下降，产品毛利率处于上升通道。未来公司仍将重点发展全钢胎，半钢胎产能建设落后于同行。2012年政府继续贴息可能性小，所得税方面未获得优惠。斜交胎需求有所下降，全钢胎需求稳中有升。对下游定价能力较强，保证了公司盈利空间扩大。生产成本下降明显，预计2、3季度毛利率将继续上升。今年继续获得政府补贴的可能性小。预计公司2012-2014年EPS分别为0.30元，0.38元和0.42元，对应P/E分别为17.9倍，14.1倍和12.8，继续维持对公司的“强烈推荐”评级，6个月目标价6.70元。

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