主题：潜力股推荐:国药一致(000028)

国药一致 (000028) ： 《内增外延发展迅速 分销物流提升市场竞争力》
4月23日1季报披露: 2012年一季度净利润同比增长39.71%，业绩0.42元。
（1）3万亿盛宴开席在即，生物医药行业连获“强心剂”。产业规模平稳较快增长是主要发展目标。根据《规划》，“十二五”期间生物医药总产值年均增长20%，到2015年达到3.1万亿元。
（2）2012年3月31日公告，5600万元收购仁仁药业100%股权。本次评估采用收益法得出的股东全部权益价值为5613.04万元，比资产基础法测算得出的股东全部权益价值791.78万元，高4821.26万元，高608.91%。该公司是江门市医药批发行业的龙头企业，在江门地区市场份额较大。通过此次收购，可以进一步健全分销网络，实现两广区域继续做大做强医药分销的发展目标。
（3）公司在两广地区的17个区域市场分销业务排名第三，通过整合分销和物流，加快网络布局，市场竞争力大幅提升。
（4）医药工业核心竞争能力增强。首先，随着医改的深入，低端抗生素的需求扩容将有效促进公司头孢类产品的快速增长；另外，公司积极推进胃药Revanex 的临床实验，Revanex 是全球唯一上市的钾竞争性酸泵抑制剂，也是新一代可逆质子泵抑制剂，比目前同类畅销药“兰索美拉唑”更具潜力，我们认为公司获得对该药品的独家授权将成为公司新的看点。
（5）限抗政策执行半年后，50个品种内的抗生素品种出现反弹:医药工业收入增速不到10%，比较稳定，但抗生素业务开始出现好转，致君停产检修改造已经结束，基本不影响生产销售。预收账款增加50%，主要为致君销售态势良好。预计限抗政策最难过的日子过去，未来将会比较稳定。
（6）收购了仁仁药业后，进一步完善了深度纯销网络。预计公司后期仍会加强其他二三线城市的医药商业整合。
（7）按照公司十二五规划，在内增外延共发展下医药工业将实现100亿规模，按照2011年17亿元计算，CAGR约为50%；目前公司已从抗生素为主导的业务转型打造大健康产业。作为国药集团的主要医药工业平台，公司未来医药工业的表现值得看好。
预计公司12-14年收益为1.44/1.75/2.09元。股价企稳，逢低关注。


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