主题：贵州茅台:财务预算超预期,放量和结构调整并举

盈利预测:上调对公司2012年收入和业绩预测,估计2012年收入实现281亿,增长52.9%,净利润实现144亿,增长64.3%,EPS为13.86元,当前股价对应2012年动态PE为16.6倍,维持“买入”评级,给予目标价277元,对应2012年动态PE为20倍。
主要风险:宏观经济进一步下滑,导致终端消费进一步萎靡,经销商利润压缩资金紧张使得公司实际放量出现下行风险。

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