主题：海通证券：晋西车轴受铁路货车需求影响明显

　昨日我们调研了晋西车轴，对公司未来发展战略和目前对货车及车轴轮对等配件发展的看法。公司未来将围绕货车行业主业的上下游对业务进行拓展（车轴-轮对-摇枕-总装），明确走专业化和规模化这两条路线。今年公司内部在抓紧基础管理，控制成本、技术改造、新线投产等，目前公司在70吨级和80吨级敞车基础上，继轻油罐车、平车之后又获得国内乙醇罐车的生产许可。对国外市场，公司计划成为货车核心部件供应商，尚未决定是否出口整车。

　　公司产能紧张，货车整车厂以轴定产，但公司担心未来需求下滑。晋西车轴太原本部月产1万余根，生产正常。包头北方铁路公司生产车轴，由于新设备调试问题，12年至4月以后才开始上规模，5月以后公司希望每月可产5000根车轴。全年计划生产16万根车轴，约3000辆货车，3万套轮对。由于车轴紧张，导致我国货车整车企业目前以轴定产。公司目前排产非常紧张，车轴机加车间采取3班制、车辆也在赶工，但是公司高管担心下半年由于我国经济不好，影响后续需求。

　　动车的空心轴的国标及铁标尚未出台，动车轮对产生效益要到2014年以后，目前还在投入期。晋西马钢合资公司未来设计产能为年产10万套轮对，竞争对手太原重工有3万套轮对产能。这里的产能包括货车、客车、机车、动车组、城轨地铁，动车组仅占非常小的部分。

　　晋西车轴受铁路货车国内国外需求影响明显，目前生产经营良好，维持2012年EPS0.57元盈利预测，给予买入评级。（海通证券研究所）


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