主题：基金突然大幅增仓 三大秘密揭晓

基金两周来大幅增仓 升至06年来的较高水平
　　根据2012年5月18日至2012年5月31日期间（以下称为"本期"）的数据，我们剔除未公告2012年1季报的基金，估算本期主动管理股票与混合型开放式基金（不含偏债混合型，以下称为"股混型"）的双周平均股票仓位，对比2012年5月11日至2012年5月24日期间（以下称为"上期"）测算的股混型基金的双周平均仓位，我们发现，股混型基金股票仓位的简单平均由上期的78.80%提升至82.21%，增加了3.41个百分点，升至06年以来的较高水平。



　　基金仓位主动提升。从基金类型上看，本期股混开基仓位较上期均有较大提升。具体来看，股票型开放式基金平均仓位由83.19%提升至86.88%，增加了3.69个百分点；而混合型开放式基金平均仓位则由71.38%提升至74.35%，增加了2.97个百分点。基金仓位提升可能有三方面因素：一是持仓股票市值上涨，二是基金申购赎回，三是基金主动增仓。考察市场指数情况，本期中证800指数平均点位较上期平均点位上涨了0.20%，考虑到股票市值的上涨会造成股票仓位的被动提升，假设在估算期间基金持股不动，忽略申购赎回的影响，依据中证800指数涨幅，可以推算本期股票型基金仓位应为83.22%，而目前股票型基金仓位是86.88%，说明股票型基金主动增仓3.66个百分点。相应的，在考虑到市值变化带来的影响之后，混合型基金的仓位应为71.43%，而目前混合型基金的仓位估算为74.35%，即混合型基金整体主动增仓2.92个百分点。
　　股混基金仓位向高端偏移。为保证可比性，我们仅对比本期和上期均计算出仓位数据的288只股票型和171只混合型开放式基金。可以发现，本期股票混合型基金仓位均向高端偏移。具体来看，本期股票型基金中，高仓位（仓位高于90%）基金数量最多，共142只，较上期显著增加，增幅达67.06%；其余各档仓位基金数量均不同程度减少，其中，中高（仓位介于80%~90%）及中等仓位（仓位介于70%~80%）基金数量较上期各减少24只，降幅分别为22.02%和35.82%，中低仓位（仓位介于60%~70%）基金数量较上期减少1/3。混合型基金方面，本期以中等仓位基金数量最多，共46只，占全部混合型开放式基金的26.90%；具体变动上，高仓位及中高仓位基金数量增加较多，增幅分别为56.25%和44.83%，而其余各档仓位基金数量不同程度减少，以中低仓位基金数量降幅最大，为28%。
　　大型公司增仓步调一致。分析股混开基规模排名前十大的基金公司仓位数据，本期大型基金公司平均仓位为81.20%，与上期相比增加了3.03个百分点。具体来看，本期十大基金公司一致提升仓位，其中以易方达基金增仓5.73个百分点，领衔增仓基金管理公司，诺安基金增仓4.81个百分点，位居其次。主动增减仓方面，大型基金公司本期仓位变动属于主动增仓，同样以易方达（5.70%）领衔基金公司主动增仓。本期近六成基金公司仓位介于80%~90%之间。



　　整体上看，近期市场震荡上行，测算数据显示，本期股混开基仓位较上期有较大幅度提升，增加了3.41个百分点，仓位整体升至06年以来的较高水平，且大型基金公司增仓步调一致。分析原因，虽然经济持续下滑，但顺应温总理前期"稳增长，根据形势变化加大预期调力度"的发言，期间发改委加速重大项目审批，多部委密集出台鼓励民资投资政策，《"十二五"国家战略性新兴产业发展规划》讨论通过等，政策拐点明显，有望对市场起到正面刺激作用。(海通证券)

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　298只基金试图独享股 三大秘密揭晓
　　"独乐乐，与人乐乐，孰乐？""不若与人。"
　　传统文化的共享精神，并不适合基金江湖。当基金在大盘股身上的收益日渐难以区分差距之际，基金的"独门股"或成为其超越群雄的秘密。差异化配置，在没有明显向上趋势的大行情背景中，显得尤为重要。
　　而我们，正是要透过这些隐藏在成千上万份报告中的秘密，寻找出基金"独门股"带来的投资机会，让他们不再是"不能说的秘密"。
　　秘密1：298只独门股150日浮盈23亿
　　什么是独门股？
　　首先要界定严格的范围，我们此次选择的是以2012年上市公司一季报和基金一季报为统计数据来源，采用统计。
　　从目前A股市场的2421只个股中，筛选出只有一家公募基金公司旗下基金持有的个股。而对于基金产品，我们选定的挑选范围是主动偏股型基金产品，剔除了债券基金、保本基金、被动指数型基金与量化基金。
　　最后，经过层层的严格筛选，我们找到了2012年一季度中298只真正的基金独门股。它们中，大部分只被一只基金产品持有。比如前述提到的浙江东日(600113)，为诺德优选股票基金独家拥有，在整个2011年，它都被整个市场忽视了，十大流通股东中没有任何一家公募基金进驻，直到诺德优选30股票基金在2012年建仓108万股。
　　而故事的后来，市场的参与者们都很清楚。
　　浙江东日在金改概念下，从3月28日开始强势启动，从当日最低点的5.41元，扶摇直上，在其股价最辉煌的4月25日，已经达到了17.41元，涨幅高达222%，一举成为迄今为止今年A股的人气王。
　　如果诺德优选30股票基金在今年一季度浙江东日最低点4.25元进入，持有至1季度末，已经实现了浮盈325万元。如果按前述建仓成本，其持有至6月1日的话，按6月1日的收盘价13.94元，已经实现浮盈921万元。
　　而有些个股，则迎来了同门的多只基金进驻，比如出现最多同一家公司旗下基金进驻的新疆众和(600888)，它在2012年一季度迎来了易方达的五只基金扎堆，包括易方达中小盘(110011)、易方达积极成长(110005)、易方达价值成长(110010)、易方达行业领先(110015)和易方达科汇灵活配置(110012)。易方达系合共在新疆众和上建仓2791万股，占据了新疆众和6%的流通股话语权。
　　无论是一家独享，还是同门共享，基金独门股的奥妙在它往往能给基金带来超越市场、甚至是超脱于市场的收获。
　　根据本报统计的298只基金独门股数据显示，在前述股票中，如果按2012年初至5月30日的股票收盘价格计算，在这接近150天中，复权后的总体区间浮盈约为23亿，收益率接近20%。
　　同样的150天内，上证指数涨幅约为10%，深证成指的涨幅为16.9%。
　　如果将范围再缩小一点，数据显示，在317只普通股票型基金中，今年初截至5月30日，虽然有286只都取得了净值净增长，只有16只获得了15%以上的复权单位净值增长率，而这一数据在20%者只有三只，其中最高者为景顺长城核心竞争力，为27.54%。144只偏股混合型基金中，132只都取得了正收益，但没有一只在上述区间内的复权单位净值增长率超过20%。
　　这意味着，298只基金精心挑选的独家最爱，用150天的时间，跑赢了大盘，也跑赢了基金大类配置。
　　秘密2：相信王亚伟，告别ST
　　知其然，还要知其所以然。
　　我们的数据揭秘了基金"独门股"差异化配置带来的卓越收益，但基金如何挑选的？则是要解答的下一个问题。
　　首先，不妨将时间线拉得更长一些，回到2009年，寻找过去这三年来基金差异化投资思路的进化。
　　沿用上述标准，数据统计显示，基金在2009年末拥有了121只独门股，到了2010年末，这个数据是133只，而在2011年，这个数据是105只。
　　可见，基金的差异化思路在2012年开始集体爆发，更为重要的是独门股的选股逻辑正在变化--基金正在抛弃ST。
　　数据统计显示，在2009年基金拥有的121只独门股中，*ST股占到了6只，ST股占到了8只，合共占比11.57%。而到了2010年，133只基金独门股中，*ST股占到了3只，ST股占到了10只，合共占比9.8%。2011年，ST股仍是热门，并且呈现再度逆袭的趋势，105只基金独门股中，*ST股占到了6只，ST股占到了15只，合共占比20%。
　　然而，进入了2012年，事情已经开始出现了变化。首先是新任证监会主席郭树清上任之后，对于蓝筹股的力捧。这种力捧，并不仅仅体现在口头上，创业板与主板的退市制度双双面世，无疑是对ST股投资热潮最沉重的打击。
　　接下来，市场更没有预料到的是，已经被打造成ST股金手指的王亚伟，也离开了。而且在他离开之前，最后操盘的一季报作品中，亲手将华夏大盘及华夏策略的操作风格做出了与过去几年明显的变化，整体投资风格开始向大盘蓝筹倾斜。
　　事实上，离开ST的不仅仅是公募一哥，还有更多的基金。在一季度的298只基金独门股中，仅剩下*ST广钢、*ST吉纤、ST长信和ST厦华四只ST股。
　　其中，广发聚丰(270005)持有2000万*ST广钢、汇添富两只基金合共持有609万股ST长信，诺安持有*ST吉纤399万股，普天收益(160603)持有ST厦华800万股。
　　而*ST广钢、*ST吉纤、ST长信和ST厦华，从今年初至5月30日的区间涨跌幅分别为17.52%、-8.45%、15.62%和4.05%。
　　遥想当年，王亚伟押宝ST昌河成功，股票复牌当日大涨168.8%，当日即收获1.57亿元的神话，似乎已经很遥远。
　　"现在应回避重组股，现在重组股已经没有系统性机会，不能产生超额收益，总的来说风险大于收益。"这是王亚伟在离开前给市场最后的警示。

　秘密3：独门股最爱化工、机械、医药生物
　　如果说前两个秘密，是独门股与整体股票市场收益、与过往投资思路的对比，那么，这一个秘密，这是基金的差异化配置与随众化配置的区别。
　　以2012年一季度的298只基金独门股为标的，可以发现囊括了33个行业。
　　其中从公司个数占整体数量而言，比例位居前列的行业依次是化工行业（33家）、机械设备（32家）、医药生物（24家）、房地产（24家）、电子元器件（22家）、轻工制造（15家）、电力设备（15家）、信息服务（13家）、有色金属（11家）、商业贸易（11家）。
　　而相对应的，根据数据显示，全部股票普通型基金和偏股混合型基金中，2012年1季度的重仓行业前十位依次是制造业；机械、设备、仪表；金融、保险业；食品、饮料；房地产业；医药、生物制品；批发和零售贸易；信息技术业；采掘业；石油、化学、塑胶、塑料。
　　西南证券(600369)对于基金2012年一季度投资组合分析的报告显示，从股票持仓市值所占净值比例增减变化居前的五个行业上看，基金在2012年第一季度大幅增持了房地产、金融保险，比例增加值分别为1.27%、1.08%。小幅度增持了采掘业、金属非金属、食品饮料。
　　独家发布298只基金试图独享股： 你要知道的三大秘密
　　基金在2012年第一季度大幅减持了信息技术业、医药生物，市值比例下降1个百分点以上。石化化工、机械设备、社会服务业的市值比例也有一定的下降。
　　事实上，从两者看来，基金的独门股，已经与基金整体的配置思路有着明显区别。
　　就整体策略而言，整体基金重仓股的取舍思路，无疑是遵循了自上而下的原则。
　　西南证券分析2012年一季度基金持仓行业市值的变化，发现了几个特点。
　　首先，在国内经济增速放缓，因欧债危机负面效应显现，造成工业需求低迷的大背景下，制造业遭到减持。其次，在新兴国家开始采取降息措施刺激经济，基金经理对货币政策放松的预期增强，大举增持银行和房地产。再者，金属非金属、采掘业的资源类行业也成为增值保值的主要领域。而对于消费类行业基金整体的操作呈现分化，食品饮料被小幅增持，医药被大幅减持。
　　"2012年第一季度经济增速下降，基金经理既对刺激政策有期盼，但又对多数制造业预期悲观，仅强烈看好金融和房地产，以及涨价预期较强的矿产资源和食品饮料，总体仓位仅微幅上升，错失3月底之后形成的10%以上幅度的上升走势。"西南证券的研究报告指出。
　　但是，在"独门股"上，自下而上的思路无疑才是王道。
　　以被大多数基金大幅减持的医药生物行业而言，基金独家拥有的24家个股，在年初至5月30日期间，整体浮盈2.24亿元，平均收益率高达20%。
　　而根据数据显示，在上述时间段内，整体医药生物板块的区间涨跌幅（总市值加权平均）为5.95%。(21.世.纪.经.济.报.道 )