主题：万科A：市场份额稳步提升,行业调控的实质受益者


2012年05月25日15:50 来源：和讯网

新时代证券：裴明华 2012-05-25
评级类别 买入 EPS预测 2012年 2013年 2014年 成长性 12-13年 13-14年
评级变动 维持 22.43% 25.19%
报告日昨收盘价: 8.92 目标价: 上涨空间:
价值评级 维持公司 “买入”评级。
投资要点：
一、公司项目储备丰富，积极布局中西部市场：截止2011
年，公司在广深、上海、北京、成都等四大区域累计权益建筑
面积储备达3547万平方米，高居A股主流地产商之首。近年来，
公司在成都、重庆、武汉、西安等中西部核心城市取得大量项
目，拓展了公司业绩增长的潜能。
二、产品面向刚需，市场份额逆势提升：公司坚持住宅小
型化和装修房的产品定位。近年来，公司销售的产品中，144平
方米以下户型占比一直接近 90%。住宅产品小型化有利于实现
快速周转，特别是在当前行业调控政策持续的背景下，公司坚
持以中小户型产品为主的定位和较低的销售均价与当前扶持刚
需的政策取向相契合，有利于公司销售业绩的稳步提升。
三、公司实际负债率水平较低：本轮调控以来，公司在主
流房企中率先进行收缩战略，实行“冬季模式”。从目前来看

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