主题：万科A：“红五月“来临,政策受益后市稳中有进

随新增供给增多，5 月公司销售面积 102.5 万平，销售金额 107.2 亿元，同比环比均
大幅上升。在信贷适度宽松的背景下，各地楼市政策的微调十分利好刚需占比大的公司，
后续推盘增加将促使销售业绩释放。且 12 年业绩已锁定，前两年获取的低廉资源也可保
障公司 12-13 年盈利不受冲击。预计公司 12-14 年 EPS1.16、1.5 和 1.93 元，对应 PE
分别为 8/6/5 倍。RNAV9.18 元。公司维持高成长可期，维持未来 6 个月内合理股价 12
元的判断，当前股价依然被低估，维持“强烈推荐”的评级。
投资要点：
随新增供给增多，公司 5 月实现销售面积 102.5 万平米，销售金额 107.2 亿元，几
乎与 3 月高点持平；销售面积和金额同比分别上升 26.5%和 19.0%，环比分别上升
33.6%和 44.1%。销售均价 10459 元，恢复至 3 月水平，同比降 6.0%，环比升 7.8%。


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