主题：万科A：销售继续领先行业,储备策略保持谨慎

一、销售增速依然大幅领先行业：2012年5月份公司实现销
售面积 102.5 万平方米，同比增长26.5%，实现销售金额107.2
亿元，同比增长19.0%。其中，公司5月份销售面积比2011年月
度销售均值高13.8%，比我们重点跟踪的全国28个城市同期销售
面积增速高18个百分点。
我们认为，今年以来，中央、地方层面陆续出台了下调首
套房贷款利率、降低普通住房界定标准、上调公积金贷款限额
等一系列扶持“刚需”的政策措施，上述措施导致刚需得到一
定程度的释放，这是公司5月份取得良好销售业绩的背景因素；
同时，公司始终坚持中小户型的产品策略与当前扶持刚需的政
策取向相契合，是公司销售业绩领先行业的重要原因。我们判
断下半年政策向刚需甚至改善性置业倾斜的趋势仍将延续，公
司有望继续维持较高的销售增速。
二、土地储备策略依然

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