信达证券：短线有望止跌反弹

□信达证券 刘景德

　　降息对股市而言实属利好，但本周五股市对此反应冷淡，期间地产股和券商股表现活跃，一度带动股指反弹，但也难抵消银行股大幅下跌的负面影响。从技术上看，大盘短线指标已经严重超跌，技术上有反弹的要求。

　　央行下调人民币存贷款基准利率0.25个百分点，但股市并没有出现市场预期的大幅上涨。原因在于：第一，央行将金融机构存款（贷款）利率浮动区间的上限（下限）调整为基准利率的1.1倍（0.8倍），这意味着银行可以不降低利率；第二，5月份刚宣布一次下调存款准备金率，紧接着降息，这说明经济形势不容乐观，工业企业利润下滑速度可能比较快；第三，6月10日将公布5月份的经济数据，一旦经济数据不佳，可能对股市形成压力；第四，股指6月7日跌破了2300点整数关口，投资者信心受到挫伤。

　　总之，通过降息来提振当前投资者的疲弱心态，还需要一个过程。降息意味着流动性更充裕，央行下调利率的主要目的是挽救日渐下滑的经济，对股市实质性提振作用不大。但是，在利好政策暖风频吹的背景下，股市有望在2240点附近止跌反弹。

　　下周趋势 看多

　　中线趋势 看平

　　下周区间 ２２４０－２３６０点

　　下周热点 业绩预增股

　　下周焦点 经济数据是否超预期

民生证券:后市仍以探底为主

□民生证券 吴春华

　　在内外利空因素的影响下，本周沪综指在日K线上留下了17点的向下跳空缺口，并跌破了2300点的整数关口，这预示着大的三角形整理形态，后市仍需探明底部。虽然央行进行了三年来首次降息，但是市场高开低走，投资者依然谨慎，在没有长阳拉起前，市场弱势格局很难改变。

　　6月9日起5月份一系列宏观数据将陆续公布，央行却在此时降息，说明5月份宏观数据并不乐观，有机构预测CPI在3%左右，PPI继续维持负增长。随着国际原油以及基本金属的不断创出新低，输入性通胀不断降低，蔬菜、食品以及肉类价格下降，预示着CPI仍将继续走低，这为政策调控打开了空间。而规模以上工业增加值、全社会用电量以及固定资产投资等都将继续下滑，或将超出市场预期，经济增速下行趋势并未得到遏制。

　　我们认为，央行降息仅仅是开始，后续还可能降低存款准备金率或者再次降息，在经济没有形成向上拐点以前，货币政策的宽松预期仍将强化。

　　下周趋势 看平

　　中线趋势 看空

　　下周区间 ２２４０－２３５０点

　　下周热点 电力板块

　　下周焦点 宏观数据、欧美核心消费者物价指数年率

宏源证券:加速赶底后有望反弹

□宏源证券 邢振宁

　　A股市场本周终于迎来了最近三年来的首次降息，但也迎来了年内最大周跌幅。目前深成指已经首次跌破120日均线，沪深股市加速下探后，市场超跌反弹走势出现的时间也将成熟。操作上，建议总体保持观望，重点关注权重股后市的态度，低价权重股则有望迎来市场中长期资金的关注。

　　以往市场大多认为在经济数据明朗后，宽松政策才会配合出台。但是先行公布的降息打破了原有的市场思维，给即将公布的经济数据蒙上了“疑虑”，助涨了市场恐慌情绪，日K线形成的五连阴走势给整个市场心态带来了较大的负面影响。从盘面看，持续做多的热点并未产生，市场依然缺乏做多热情；从量能看，本周交易量较上周减少了二成以上。

　　伴随上半年的结束，个股的中报风险将会逐步释放，这是为什么降息利好能刺激个股短线反弹，但是不能支持个股持续上涨的原因所在。在经济数据明朗后，一旦经济下行压力增加，将在上市公司业绩逐步体现，业绩下滑将直接影响目前的A股市场的整体估值。在权重股下跌后，后市个股的补跌风险主要集中在中报业绩回落预期较大的高估值个股。

　　下周趋势 看空

　　中线趋势 看平

　　下周区间 ２２５０－２３３０点

　　下周热点 政策面、成交量

　　下周焦点 银行、电力

东吴证券：弱势格局仍将延续

□东吴证券 罗佛传

　　本周大盘走出连续回调行情，即使在外围大涨以及降息等利好配合下也只是高开低走，市场陷入积重难返的困局。下周市场经过短线持续下跌，预计随时可能引发技术性反弹，但反弹高度有限，总体弱势格局难以改变。

　　短期来看，对市场影响最大的仍然是国内经济下滑加速的市场预期。5月PMI指数的回落速度已超出市场预期，加上复杂困难的国际经济形势，因此市场预期需要一个自我纠正的过程。而这个过程中，资金防守心态增强将导致场外资金作壁上观，场内主流资金亦无心恋战。

　　在观望气氛浓厚、空方主导的市场中，利好消息往往易被解读为利空。实际上央行在5月经济数据公布前降息，体现的是货币政策的预调，并不代表官方对经济持悲观态度，而市场却将此举解读为变相的非对称降息，认为其是利率市场化的信号。

　　诚然，利率市场化会加重银行盈利压力，但利率市场化不是百米赛跑，而是马拉松，不可能一蹴而就，需要一个循序渐进且漫长的过程，短期内对于银行板块的影响并没有股价反映的那么悲观，但这种负面情绪在股指节节退守的情况下一定时期仍将蔓延。

　　下周趋势 看空

　　中线趋势 看多

　　下周区间 ２２００－２３２０点

　　下周热点 黄金板块

　　下周焦点 希腊和西班牙动态