主题：东北证券(000686)：短期具有交易性机会 推荐

公司近况：

东北证券公布了公司2010年8月财务经营数据。

评论：

东北证券2010年8月经营数据环比继续好转，经纪业务收入受益于股票交易额增长应该是最主要原因。

公司8月营业收入1.90亿元，较上月1.59亿元营业收入增长20%；当月净利润为8300万元，也比上月公司6400万元的净利润环比增长29%。公司8月末净资产为31.53亿元，环比增长3%；公司的净利润率也继续回升，至43%。

估值与建议：

在假设东北证券2010年以20元的价格每10股配3 股、日均股票交易额1800亿元，自营业务1倍PB、非自营业务20倍PE的估值倍数下，得到目标价格为22.72元，折配股前目标价格为29.53元。

由于东北证券自营业务在第2季度已经出现大幅亏损，且计入所有者权益的自营业务税前亏损仅为1700万元，自营业务风险已经基本释放。在短期内股票市场反弹、公司配股计划仍未实施的前提下，公司短期内仍可能有交易性机会，我们维持对东北证券“推荐”投资评级。（中金公司 王松柏）


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