主题：鲁泰A：回购B股彰显信心 推荐

公司于2012 年6 月7 日晚间发布回购B 股预案，拟于自股东大会通过决议起12 个月内，以不高于折合人民币6.3 元的价格回购不超过1 亿股B 股，我们的观点： 回购价格低于A 股现价25%，利好A 股股东。公司最新B 股价格折合人民币5.49 元，A 股价格为8.20 元，分别对应回购之前2011 年EPS 的市盈率分别为6.54 倍和9.76 倍。B 股最高回购价格6.3 元高于B 股现价14.75%、低于A 股现价25.44%，B 股最高回购价格对应的2011 年市盈率为7.5 倍。我们认为：（1）回购价格较A 股现价明显偏低，综合考虑回购市盈率较低等因素， 公司的B 股回购对现有A 股股东形成明显利好；（2）公司回购相对A 股折价明显的B 股，体现了公司大股东和管理层对公司价值的肯定及对未来发展的信心；（3）也体现了公司重视资本市场形象，通过弱化流动性差且融资功能基本消失的B 股来增强对A 股市场的重视，预计流行性更好的A 股市场将对公司未来发展起到更多、更明显的作用。

回购数量占当前总股本的9.91%，回购后增厚2011 年每股收益9.41%。按照本次计划最大回购1 亿股计算，回购股份比例分别约占公司已发行B 股股份和总股本的22.59%和9.91%。回购后公司2011 年EPS 将由0.85 元增至0.93 元，增加9.41%；公司的加权平均净资产收益率将由18.13%提升至20.95%。我认为，回购比例占公司总股本较大，对EPS 和净资产收益率的增厚较为明显，预计对二级市场股价有较大的正面影响。



【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。