主题：六大基金公司一致减仓

一系列政策利好接连出台显示政策调整逐步向稳增长靠拢，但市场给予的回应显然低于预期。基金经理普遍认为，由于经济形势令人担忧，包括降息在内的政策利好虽然有助于市场止跌反弹，但空间比较有限，从中长期角度看，政策利好的累积效应将为股市转好带来条件，而当前寻找优质个股的意义显然大于对指数的判断。

虽然各种政策利好预期成为机构投资者看多市场的主要依据，但政策利好未能阻止市场持续走低，至少从短期市场表现看，股市的悲观情绪有所放大。

　　首先的重大利好来自5月下旬的“4万亿投资2.0版本”，但该项政策利好对于市场的影响似乎也仅仅是几日游的主题行情，一方面相关主题板块表现出强势走高的现象，另一方面指数继续向下调整，主题的简单炒作预示着基金经理对所谓重大政策利好保持谨慎的策略。

　　“发改委的审批加速已经不是传闻，但并不是4万亿的简单重演。”南方成份基金经理陈健向《上海证券报》表示，现在经济形势比2008年要缓和得多，至少就业不可同日而语，没有大规模返乡情况的发生，甚至还存在用工荒的问题，而且简单的过剩产能扩张和重复建设显然长期弊端远远大于短期利益。陈健认为目前经济整体形势较差，依靠简单的政策投资拉动也仅仅对市场能够产生短期的心理影响。

　　博时卓越品牌基金经理聂挺进同样认为，市场短期内对政策引导下的需求启动仍会抱有期望，家电汽车的补贴、铁路的复工、一些新投资项目的审批似乎也印证了这样的期望。但除非打开房地产这个最终的水龙头，否则原有经济模式的运行可能依然不畅，在当前大背景下，对政策带来的实际效果不应抱有过高预期。

　　“许多投资出现了较为严重的产能过剩，部分行业甚至越过峰值。”聂挺进进一步指出，这些行业的利润和投资收益的恢复除了依靠市场本身外别无他法，只能依赖于市场化机制的破产重组，结构上移和产业融合，继续片面追求需求的“启动”和“创造”，结果只能进一步加深结构失衡的程度。

　　与此同时，由于经济增速低迷的状况短期内难以改观，而欧洲经济形势继续恶化也影响了投资者的信心，货币政策的调整似乎也没有令市场表现出兴奋的一面，上周五的降息次日，指数高开低走并最终收跌的现象显示出市场较为悲观的情绪。

　　大成基金昨日认为，降息本身在预期之中，且下调幅度较小，对市场作用或将有限，而从中长期来看，目前市场仍受外围欧债危机以及国内经济结构调整的压制，降息并不会对市场造成根本性影响。

　　深圳一家基金公司人士也认为，目前来看，管理层对经济放缓的容忍度在提高，预计今年全年经济增速可能会低于8%，但具体政策的推出具有不确定性。从行业来说，降息有助于缓解部分行业减杠杆的冲击，但并不会改变地产相关行业收缩、出口转内需等经济结构调整的大方向。尽管判断市场向下的空间并不是很大，但鉴于经济增速的下降，投资者依然应保持相对谨慎的策略。


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