主题：海通证券：中联重科沟通及市场调研纪要

从中联重科[10.52 -2.23% 股吧 研报]有涉及的各类工程机械看全国需求和销售状况由好至差依次为：混凝土机械（含一站三车）、塔机、汽车起重机、挖掘机。2012年公司计划目标和目前销售情况大致如下：

挖掘机产品供需情况最差，主要是因为代理商销售模式，中间代理商库存压力导致竞争较直销产品复杂。

泵车的产品结构：

长臂架泵车趋势明显，目前<47米臂架的泵车销售量已低于5%，主流产品为50多米长臂架泵车，47-60米臂架泵车占绝大部分，估计2013年60米以上臂架的泵车将成为主推产品。

2012年6月河南泵车销量排名全国第二，但竞争特别激烈，泵送服务价格仅为15-20元/立方，可能是全国最低的，全省混凝土站已达120个。但由于产业运营特别成熟，泵送服务成本大约仅为10元/立方米上下，差价下降，但设备租赁商尚有利可图。

目前湖南省泵车泵送价格为20元/立方米左右，海南省为20多元/立方米，广东省为20-25元/立方米，西部地区由于工程需求量较大，而存量低，服务价格较高，比如新疆部分地区还存在50-100元/立方的高价格，但相应的服务成本也高。

混凝土机械市场在2011年4月达到近期最旺，之后一直回落，在2012年2月开始降幅趋缓。长远看，混凝土机械最繁荣时期已过去。

对后期政策和市场反应的看法：

2005年上半年我国有过对房地产的短期宏调，政策压力减轻后2-3个月工程机械市场就恢复。目前地方政府已部分换届结束，小项目已有开工建设。今后政策主要看十八大，希望中央换届后能有大项目。

海外市场：

公司看重巴西和印度市场，均有规模效应。印度市场虽然偏于低档，但是只要有量，总是有望盈利。后期中联应会在上述两地建生产基地。

从目前景气度看，公司总体估计2012年销售收入和盈利将保持20-30%的增速，若政策稳增长力度超预期，将可能再有提高，我们维持对中联重科的“买入”评级。（海通证券[10.22 -0.87% 股吧 研报]研究所）


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