主题：云南白药估值在底部

　云南白药（000538）公司2011年战略转型，发展重点由产品层面转向产业层面，提出“新白药大健康”战略。2011年10月完成生产系统第一阶段搬迁。展望2012年，搬迁彻底解决产能问题，解除了原来生产对市场的制约，有利于新产品培育。经过2010年高速增长，2011年和2012年利润增速依然维持在30%，2012年公司整体搬迁全部完成，新白药大健康战略将稳步实施，云南白药中长期成长空间仍然巨大，是A股医药板块难得的投资品种，估值已在底部，逢低买入。

　　申万证券重庆杨家坪营业部首席投资顾问 李瑜

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