主题：汇丰6月PMI初值创七个月新低

汇丰银行21日发布的数据显示，6月中国制造业采购经理人指数（PMI）初值为48.1，为七个月以来最低。制造业产出指数初值为49.1，为三个月以来最低。

分项来看，6月份制造业新订单加速萎缩，新出口订单录得2009 年3月以来最大降幅；就业萎缩减速，积压工作转向萎缩；出厂价格和投入价格加速下降；采购库存萎缩减速，成品库存扩张加速；采购数量萎缩减速。

汇丰中国首席经济学家兼经济研究亚太区联席主管屈宏斌评论中国制造业 PMI 预览数据时表示：“制造业活动在六月继续放缓，尽管放缓的幅度趋于缓和。由于外需疲弱，出口增速可能会继续回落。同时，价格的环比下降和新增订单缩水均显示内需相对偏弱，而去库存的压力犹存。这些因素都有可能影响未来就业的增长。因而，我们预计决策层果断出台更多的政策刺激措施以扭转经济下滑的态势。”

《汇丰中国制造业PMI预览》每月发布一次，时间比PMI 最终数据的发布提前约一周，以便及早向市场提示中国制造业的经营状况。预览数据以每月PMI 调查总样本量的85%-90% 为依据，力求对PMI 最终数据作出准确预测。


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汇丰6月PMI初值为48.1 出口订单创三年新低

6月21日上午消息 汇丰中国公布的6月份制造业经理人指数初值为48.1，低于5月终值48.4，再度刷新7个月来新低。其中新出口订单创下逾三年来最大跌幅，显示出口萎缩加速。汇丰认为在外需、内需均疲弱情况下，未来就业情况或受影响。

与官方PMI数据不同，汇丰中国PMI连续8个月低于50的荣枯分水岭，而且本月初值为48.1，与5月终值48.4相比继续下滑，为过去7个月来新低，不过下滑幅度稍为收窄。本月制造业下的细分项目数据几乎全部显示萎缩或下降，只有成品库存继续增加，去库存压力增加。其中新出口订单创下自2009年3月份以来最大的跌幅，显示外需形势严峻。

随着需求的萎缩，制造业产出也显著下滑，本月汇丰制造业产出指数初值录得49.1，低于5月的终值49.7,为过去三个月来最低。

汇丰中国首席经济学家兼经济研究亚太区联席主管屈宏斌指出，制造业活动在六月继续放缓，尽管放缓的幅度趋于缓和。由于外需疲弱，出口增速可能会继续回落。同时，价格的环比下降和新增订单缩水均显示内需也相对偏弱，而去库存的压力犹存。

屈宏斌指出，目前内地实体经济下滑过快，是其面临最主要的宏观经济风险。他认为外需和内需的因素都有可能影响的未来就业的增长，因而预计决策层将果断出台更多的政策刺激措施，以扭转经济下滑的态势。

内地官方的PMI数据在5月份同样结束升势，而且出现大幅下降。官方PMI指数自今年1月份升上50.5%，4月份达到最高点53.3%，而5月份则降到今年最低的50.4%。分析人士普遍预测，官方PMI也必然会在短期内跌破50%的分水岭。

多家分析机构此前均预测今年2季度内地经济将"见底"，但其后却未必是反弹。中金公司在最新报告中将今年内地GDP预期增速由8.1%下调到7.8%，并认为当前经济增长动能比预期要弱，长周期反弹空间不大。中金公司首席经济学家彭文生对此表示，因潜在增长率放缓，房地产去泡沫化制约需求刺激政策，经济的自主增长动能疲软，若无政策支持，经济增速可能持续下降。

分析机构也大多认为，决策层货币政策及财政政策宽松的力度将加大以刺激经济，随着PMI指数不断下滑，7月份再度下调降存款准备金的预期增高。

不过瑞信近日的报告则认为，中国经济将步入"L"型发展，由于增长疲弱的原因在于需求萎缩而非流动性紧张，扩张货币政策对经济的刺激效果不大。瑞信认为，唯一对经济反弹有较大效果的措施，只有适度放松对房地产业的调控力度。