主题：机构看后市：破位兑现 项羽式心态要不得

智多盈：大盘跌无可跌 节后现买点

上午汇丰发布了6月的PMI 初值，录得48.1(5月为48.4)，创7个月以来最低。显露巨大的杀伤力，导致了大盘跳水。山峡认为汇丰很没有职业道德，你可以选择和中官方PMI一起公布，为什么要拉开10多天的时间提早公布，使A股不断遭受2次打击。可恶。

国内其他方面继续利好，证监会昨就QFII管理条例做了一些变更，主要涉及到两方面，一是放低准入制度，二是增加其持股比例。可持股比例从20%提高到30%。预计增加入市资金大约270亿元左右。可以适当补充新股发行的资金需求，是好事。原油价格方面，三地价格较6月7日基准价下跌4.20%。已跌破发改委4%调价红线，国内油气价格或实现三连降，油气价格下降直接利好航空，化工和汽车，有助于降低社会所有生产成本，控制通胀。是好事。

外围方面，希腊成功组阁政府，退欧警报基本消除。美联储昨议息会议没有表态要退出QE3而是说要继续维持去年的货币政策。两者几乎多空对冲了对A股的影响。

周四沪指技术上呈现3只乌鸦形态，一只比一只大，有加速下跌的趋势。但是从其他技术面上来看却不然，4月初沪指2250一代有支撑；上一月，汇丰PMI 也给沪指造成了三连阴的打击，但是第四交易日很快就收复，所以山峡认为今天大盘下跌幅度已基本消化利空。而且沪指日线MACD 超跌，2次金叉失败，如产生第三次金叉成功性大增，所以山峡认为当下越跌越要买。

盘面上周四出了金改概念，几乎没有任何热点。其实周二的时候 已经有几只金改龙头个股异动拉升，但是没有形成规模效应，今天的金改概念则有了出头鸟，主打是深圳版块，像沙河股份，是涨停的，深振业A，深物业A，华联控股等都走的不错，但是山峡认为他们都不是金改中最强的，而且深圳金改也不是全国地区金改最强的，山峡认为什么时候做股票都要做最强，所以精选了一只个股方便大家节后开盘第一时间关注。该股有一下几大强点：

强点1：该股属于前期非常热门的金改概念，是最强龙头之一:；

强点2：周二该股主力拔高试盘，轻松拉起，近期可能会有动作；金改概念有望展开2度炒作；

强点3：该股向右调整缩量，表明主力未离场，有可能还在暗暗加仓；

强点4：公司积极参股金融，持有温州银行5.17%股份；

强点5：该股技术上2浪ABC浪调整接近尾声，60日线及0.382黄金分割位有强烈支撑，支持股价反弹，或展开3浪主升浪一飞冲天。密切关注。


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金证顾问：节后将迎来超跌反弹行情

端午节前最后一个交易日，股指直接跳空低开低走，以一根杀跌逾31点的中阴线打碎了往日的平静，创出了近期市场调整以来新低2253.79点。市场多空双方围绕2300点整数关口进行争夺的盘局局，最终以空方势力获胜。然而，从日K线的成交量来看，上证依旧维持着缩量态势，仅仅547亿。表明尽管市场形成了延续性调整，但市场的恐慌性并不高涨。也正是如此，量能的萎缩将制约股指短线的下行空间。笔者认为，市场在节前形成了延续性调整姿态，特别创出了近期调整新低之后，将进一步牵动管理层维稳的心态，端午节期间存在出台利好政策概率性极大。

从周四市场的表现来看，两市整体上呈现普跌格局，板块当中除自行车行业飘红之外，其余全线尽墨。比较抗跌的依旧是近期市场持续强势的房地产。调整幅度位居前例的主要是煤炭、有色等资源类板块。题材概念股也并不太活跃，特别是前期强者恒强的节能环保在周四出现了集体调整。所幸金改概念股、水利基建以及稀土永磁等在盘中稍显强势。后市有望在这些题材概念股当中产生崛起的动力。个股方面，今日的赚钱效应大幅降温，两市当中仅3只个股涨停，7成以上个股飘绿，其中还有一只跌停板。盘中表现尽显市场当前的疲弱姿态。

究其市场疲弱不堪的原因，笔者认为主要受到以下两大利空的牵制。首先，G20国峰会落幕，但市场一直期盼的美联储推行QE3的却没有任何暗示，利好预期落空，消弱了市场投资情绪。其次，中国6月汇丰制造业PMI降至48.1，为连续第八个月萎缩，预览值创7个月新低。笔者认为PMI数据反映了内需与外需均呈现出相对疲软的态势，也说明当前中国经济存在继续下滑风险。

笔者认为，PMI数据持续回落，影响中国的进出口订单，不利于国内经济在二季度见底。实际上，在这种连续下滑的背景之下，经济见底预计要推迟至三季度的概率自然会大增。如此一来，对于管理层稳定经济增长的目标构成了较大挑战，稳增长已经迫在眉睫。将刺激国内更多的采取措施稳定经济增长。对于市场而言，短期对市场构成一定的负面影响，促成股指破位下行创出调整新低。但中长期将促进政策举措更多的从稳健货币政策走向相对宽松货币政策。还将刺激央行增加信贷投放力度，后市流动性宽裕度存在提高的预期进一步加大，市场充分消化PMI利空影响之后，下一周股指有望迎来反弹行情。但市场整体的运行趋势依旧维持在短线的下降通道之中，仓位控制依旧非常必要，仓位保持在3成左右相对为宜。

金证顾问：节后将迎来超跌反弹行情

端午节前最后一个交易日，股指直接跳空低开低走，以一根杀跌逾31点的中阴线打碎了往日的平静，创出了近期市场调整以来新低2253.79点。市场多空双方围绕2300点整数关口进行争夺的盘局局，最终以空方势力获胜。然而，从日K线的成交量来看，上证依旧维持着缩量态势，仅仅547亿。表明尽管市场形成了延续性调整，但市场的恐慌性并不高涨。也正是如此，量能的萎缩将制约股指短线的下行空间。笔者认为，市场在节前形成了延续性调整姿态，特别创出了近期调整新低之后，将进一步牵动管理层维稳的心态，端午节期间存在出台利好政策概率性极大。

从周四市场的表现来看，两市整体上呈现普跌格局，板块当中除自行车行业飘红之外，其余全线尽墨。比较抗跌的依旧是近期市场持续强势的房地产。调整幅度位居前例的主要是煤炭、有色等资源类板块。题材概念股也并不太活跃，特别是前期强者恒强的节能环保在周四出现了集体调整。所幸金改概念股、水利基建以及稀土永磁等在盘中稍显强势。后市有望在这些题材概念股当中产生崛起的动力。个股方面，今日的赚钱效应大幅降温，两市当中仅3只个股涨停，7成以上个股飘绿，其中还有一只跌停板。盘中表现尽显市场当前的疲弱姿态。

究其市场疲弱不堪的原因，笔者认为主要受到以下两大利空的牵制。首先，G20国峰会落幕，但市场一直期盼的美联储推行QE3的却没有任何暗示，利好预期落空，消弱了市场投资情绪。其次，中国6月汇丰制造业PMI降至48.1，为连续第八个月萎缩，预览值创7个月新低。笔者认为PMI数据反映了内需与外需均呈现出相对疲软的态势，也说明当前中国经济存在继续下滑风险。

笔者认为，PMI数据持续回落，影响中国的进出口订单，不利于国内经济在二季度见底。实际上，在这种连续下滑的背景之下，经济见底预计要推迟至三季度的概率自然会大增。如此一来，对于管理层稳定经济增长的目标构成了较大挑战，稳增长已经迫在眉睫。将刺激国内更多的采取措施稳定经济增长。对于市场而言，短期对市场构成一定的负面影响，促成股指破位下行创出调整新低。但中长期将促进政策举措更多的从稳健货币政策走向相对宽松货币政策。还将刺激央行增加信贷投放力度，后市流动性宽裕度存在提高的预期进一步加大，市场充分消化PMI利空影响之后，下一周股指有望迎来反弹行情。但市场整体的运行趋势依旧维持在短线的下降通道之中，仓位控制依旧非常必要，仓位保持在3成左右相对为宜。

北京首证：两市破位下跌弱势仍将持续

【今日市况】

周四两市大盘整体呈现小幅低开后震荡下行的格局，盘中板块个股普跌，早盘股指低开后便大幅下挫，做空动能只要来自权重板块和前期热点板块。截至收盘，两市大盘双双收大阴线，板块处于多数下跌状态，其中自行车板块领涨，上涨幅度为0.07%。而煤炭、陶瓷、环保、金融等板块领跌，下跌幅度均在2.4%以上。沪指报收于2260.88点，下跌32点，跌幅1.4％，成交547亿，深成指报收9682.69点，下跌139.1点，跌幅1.42％，成交597.9亿，两市合计成交1144.9亿，与上一交易日量能稍有放大。

【周边市场】

美股涨跌不一，黄金下跌0.5%，原油下跌2.7%，欧股收高0.6%

美东时间6月20日16:00(北京时间6月21日04:00)，道琼斯工业平均指数下跌13.09点，报12,824.24点，跌幅为0.10%；纳斯达克综合指数上涨0.69点，报2,930.45点，涨幅为0.02%；标准普尔500指数下跌2.29点，报1,355.69点，跌幅为0.17%。

纽约黄金期货价格周三收盘下跌，当日，纽约商业交易所(NYMEX)下属商品交易所(COMEX)8月份交割的黄金期货价格下跌7.40美元，报收于每盎司1615.80美元，跌幅为0.5%。

纽约原油期货价格周三收盘下跌，当日，纽约商业交易所(NYMEX)7月份交割的轻质原油期货价格下跌2.23美元，报收于每桶81.80美元，跌幅为2.7%，创下自10月5日以来的最低收盘价。

欧股周三小幅收高，泛欧斯托克600指数上涨0.6%，收报249.67点。西班牙IBEX35指数上涨1.5%，收报6796.10点。意大利富时MIB指数上涨2.1%，收报13,732.16点。法国CAC40指数上涨0.3%，收报3126.52点。德国DAX30指数上涨0.5%，收报6392.13点。希腊雅典综合指数上涨0.5%，收报603.04点。

【后市研判】

两市破位下跌弱势仍将持续

周四两市大盘整体呈现小幅低开后震荡下行的格局，盘中板块个股普跌，早盘股指低开后便大幅下挫，做空动能只要来自权重板块和前期热点板块。截至收盘，两市板块处于多数下跌状态，其中自行车板块领涨，上涨幅度为0.07%。而煤炭、陶瓷、环保、金融等板块领跌，下跌幅度均在2.4%以上。沪指报收于2260.88点，下跌32点，跌幅1.4％，成交547亿，深成指报收9682.69点，下跌139.1点，跌幅1.42％，成交597.9亿，两市合计成交1144.9亿，与上一交易日量能稍有放大。

我们认为，2012年下半年行业向上走势明确,预计行业政策面将不断合理修正、持续转好,行业基本面在货币信贷、行业政策双向转好的基础上不断上行,抬升行业估值,股价仍将呈明确的上行态势。消息面上，中国人民银行于本月7日晚公告,自2012年6月8日起下调人民币存贷款基准利率25个BP,同时扩大利率浮动空间,其中贷款利率浮动区间下限由之前的基准利率的0.9倍进一步下调到了基准利率的0.8倍。贷款按揭利率下限大幅度下调对地产和地产股构成重大利好。按揭利率下限下调对地产和地产股构成重大利好,意味着首套房下限可从此前85折降到8折(二套房贷利率暂仍上浮1.1倍),目前仅少数重点城市首套房利率普遍优惠9折,且此次5年期存款利率降40BP有利于鼓励银行按8折、85折利率放违约风险很低的首套房贷。贷款按揭利率下限大幅下调对打折发放首套房贷有指导意义,未来贷款利率的普遍打折优惠对真实购买力的提升更为明显。因此，建议投资者对该行业给予适当关注。

从消息面来看：1、证监会昨日就《关于实施有关问题的规定》向社会公开征求意见，据了解，本次《规定》修订的内容主要涉及降低QFII资格要求，扩大投资范围等。放宽了QFII持股比例，将所有境外投资者的持股限制由20%提高到30%，单个境外投资者的持股限制不变。2、20日上午，国务院新闻办公室举行新闻发布会，发表《中国的稀土状况与政策》白皮书，全面介绍了中国稀土的现状、发展等情况。工信部副部长苏波在发布会上表示，稀土交易平台很快就能推出。业内人士认为，推出交易平台有利于规范市场价格体系，稀土价格将更能反映市场竞争，推动稀土价格合理回升。3、消息人士向中国证券报记者透露，6月前15日，四大银行新增贷款为250亿元。从历史经验来看，季末往往是突击放贷关键时点。市场人士预计，6月银行新增贷款将达9000亿元到1万亿元。为实现稳增长，银行会逐步加大对实体经济的支持力度。”接近监管层的人士表示。

从技术上看，两市大盘指数收盘，日线收小阳线，日线技术指标KDJ继续低位蓄势，依然保持多头形态，30和60分钟分时图走势较强，技术上看后市大盘整体震荡底部横盘的可能性大。

整体来看，前期热点出现调整，意味着市场短期风险就可能临近，需要引起警惕。医药生物板块一直是近期结构性行情的主角和龙头，其表现在一定程度上能够反映市场人气和信心。既然当前市场只是存量资金折腾的结构性行情，加上前期获利盘一旦出逃往往会产生羊群效应，因此医药、房地产等前期强势板块很可能出现强弱大逆转，如此一来将会对市场信心造成打击，从而导致股指败退。与此同时，今日公布的6月汇丰PMI预览值继续走低，令市场对经济下行的担忧再度升温。6月汇丰制造业PMI预览值为48.1%，5月为48.4%，表明国内经济特别是中小制造业企业需求继续低迷。随着希腊大选尘埃落定，美联储QE3预期落空，外围对A股的影响将减弱，市场焦点将重新回归国内经济。而在经济下行以及月底资金面紧张的格局下，短期A股难有上涨动力。

【首证视点】

证监会松绑QFII投资范围与持股比例持股上限提高到30%

证监会昨日就《关于实施有关问题的规定》向社会公开征求意见，据了解，本次《规定》修订的内容主要涉及降低QFII资格要求，扩大投资范围等。放宽了QFII持股比例，将所有境外投资者的持股限制由20%提高到30%，单个境外投资者的持股限制不变。

该消息市场利好。证监会将继续加快QFII资格审批，并将积极与相关部门协商，提高QFII投资额度上限，增加QFII开立资金账户和运作的便利性，吸引更多境外长期资金进入资本市场，利好整体市场。

【短线预测】

大幅下挫

看调

今日投资：投资者趋于谨慎 A股市场继续下跌

投资者趋于谨慎，本周A股市场继续下跌。上证指数收于2260.88点，一周跌1.99%；深圳成指收于9682.69点，一周跌2.05%。本周日均成交金额整体上升，上海市场从上一周的652.4亿下降至558.5亿元；深圳市场从上一周的640.6亿下降至625.2亿元。据今日投资“在线分析师”系统数据显示，当前市场天气为雨天，表明短期大盘趋势处于弱势阶段。

消息人士20日透露，6月前15日，四大银行新增贷款为250亿元。从历史经验来看，季末往往是突击放贷关键时点。市场人士预计，6月银行新增贷款将达9000亿元到1万亿元。“为实现稳增长，银行会逐步加大对实体经济的支持力度。”接近监管层的人士表示。此外有消息称，6月初，银监会要求商业银行加大信贷投放力度，尤其是对“铁公基”和保障房等领域的信贷支持。

从本周盘面的行业跟踪情况来看。中国移动周四与中国银联达成合作，签署关于移动支付业务合作的框架协议。据悉，移动未来有望统一移动支付方案至银联主导的13.56MHz标准，并推出SIM卡内置、贴片及挂件3套解决方案。业内人士指出，两大巨头联手意味着移动支付标准率先从市场层面达到统一，这将使移动支付应用得到快速推广，进而带动整个移动支付产业链的发展。受此消息刺激，互联网业本周走强，一周大涨2.82%，高居涨幅榜榜首。受以上消息影响，软件服务板块亦走势强劲，个股多数录得不错涨幅，一周涨2.19%，位列涨幅榜第二位。秦皇岛煤炭库存已经连续十天左右维持在900万吨以上，高库存不仅给港口带来场存压力，煤炭在高温下发生自燃的特性，也使得港口的安全隐患增大。业内人士表示，疏港政策将进一步促使煤炭降价，动力煤价格后续可能出现一轮暴跌。受此打压，煤炭行业本周走势低迷，至周五收盘大跌3.87%，居跌幅榜前列。此外，通信设备、仓储物流和文教休闲等板块强于大盘；证券行业、商贸代理和有色金属等板块弱于大盘。

从近期机构的观点来看，今日投资"在线分析师"系统对研究机构出的本周投资策略进行了统计。统计结果显示，目前有25家机构对本周市场进行了预期，其中，2家机构持看多的观点，18家机构对本周行情持谨慎的观点，5机构持看空的观点。表明机构对大盘走势持谨慎悲观的观点。对于后市走向，分析师表示，美联储利率决议公布，维持利率不变，延长扭转操作至年底，虽然宽松力度不及预期，但较之6月，流动性的环比改善是无疑的。国内政策，资本市场制度建设再出新政：资本市场引入长线资金的制度建设仍在推进。市场层面看，本周市场继续下挫，无止跌迹象。预计下周市场维持先抑后扬的走势，但整体为下跌走势。今日投资“在线分析师”系统数据显示，A股市场的中期趋势处于看跌过程中，安全持仓线为30%。

大摩投资：市场上行乏力 下周考验2242支撑

今日上证指数报收2260.88点，跌32.00点，跌幅1.40%，成交547.0亿元；深成指报收9682.69点，跌139.10点，跌幅1.42%，成交579.9亿元；中小板指报收4559.59点，跌74.32点，跌幅1.60%；创业板指报收739.05点，跌9.34点，跌幅1.25%。两市共有389只个股上涨，1896跌，涨跌比为1:5。非ST类涨停个股3家，跌停个股1家。

消息面上：6月21日，汇丰公布6月份中国制造业采购经理人指数（PMI）预览值为48.1；5月为48.4，5月份中国官方PMI为50.4。

今天两市跳空低开，美联储议息会议并没有推出QE3，而是选择延长扭曲操作，这使得全球大宗商品价格再度承压。早盘市场低开低走，煤炭、券商两大权重板块领跌，午盘之后市场跌幅收窄略有回升。盘面上两市仅有地产板块苦撑指数，煤炭、金融、有色等权重领跌。

综合来看，今天市场破位下跌，沪指放量跌破前期2300点附近整理平台且在2291-2288点之间又留下一个向下跳空缺口。沪指周线重心继续下移。美联储没有退出QE3打压了部分市场情绪，而且从汇丰公布的6月份PMI初值可以看出国内经济下行趋势仍没有改变。在外围刺激消息落空而国内政策面消息比较平淡的背景下，短期国内市场难有上涨动力。下周预计沪指将继续考验前期2242点一线支撑力度。操作上建议投资者近期还是以谨慎为主。

华讯财经：惊世一空 多重忧虑致病毒式暴跌

指数周四低开低走，开盘便跳空下行，全天甚至都没有到达上方的2296点五日均线，成交量继续在低位徘徊，个股普跌态势明显，以长阴报收 。

盘面上：所有板块均是绿盘，仅有深圳本地地产股受“前海特殊政策尽快获批”消息刺激有所联动，沙河股份涨停，K线已形成四连阳；但除此之外市场几乎没有明显的热点，权重集中的电力、机场等相对跌幅较小。 此外，从华讯财经个股评测王盘中资金监测数据看，今日买入资金前三的股票分别是：汇通能源、和晶科技和荣之联。

华讯财经认为，在证监会出台三大利好的背景下，指数表现依然很不给面子，显示市场已激起民愤，既是对政策力度的不满，也是对证监会高层木讷僵化言论的用脚投票，蓝筹股在此时效用和中小板及创业板股票比较几乎没有任何优势，甚至涨停板上基本就是002及300打头的品种，使得郭树清“投资蓝筹股”的言论成为笑谈。

市场只是存量资金折腾的结构性行情，那么“涨多了迟早要还”，加上前期获利盘一旦出逃往往会产生羊群效应，因此医药、房地产等前期强势板块很可能出现强弱大逆转，如此一来将会对市场信心造成打击，从而导致股指败退。 。

与此同时，今日上午公布的6月汇丰PMI预览值继续走低，令市场对经济下行的担忧再度升温。6月汇丰制造业PMI预览值为48.1%，5月为48.4%，表明国内经济特别是中小制造业企业需求继续低迷。随着希腊大选尘埃落定，美联储QE3预期落空，外围对A股的影响将减弱，市场焦点将重新回归国内经济。

后市展望：地量以后往往底部不会马上出现，结合历史看往往是在底部区间之内，因此无论是从消息面上倒逼政策这个角度考虑还是从技术面超跌反弹发生的情况推测，指数都至少会面临一个反抽的动作，从目前权重里有积极护盘品种的出现便能看出。

创业板相对来讲跌幅较小，未来这里面预计将有一部分独立走强个股出现，这种今天上涨股票基因中便可观察出，短线投资者可留意2245点重要点位指数在此处的支撑，一旦有效击穿，则一季度2132的底部位置也较有较大可能不保。

国诚投资：一热点正悄然展开中

周四早盘两市低开后震荡下挫，前期强势的板块都不同程度出现回调，沪指跌破2280点附近支撑，向前期低点2250点寻求支撑，深成指方面跌破半年线，市场杀跌动力增强。午后股指虽企稳，但力度不足，仍延续低位震荡整理格局，金融、煤炭、黄金等板块杀跌，最终沪指以下跌32点收盘。造成今日股市大幅度下跌的原因：

一、美国QE3推出预期落空，对市场心理层面造成一定的影响。

二、煤炭、有色金属资源类权重股领跌，其下跌源于大宗商品的持续暴跌，因其对流动性最为敏感，所以受到冲击最大。金融股的不作为，还有前期强势板块，如环保板块以及生物制药均出现明显回调，亦进一步挫伤了市场人气。

相反，涨幅较小甚至收跌的电子信息类板块近期以来持续走强，反映了场内资金开始腾挪。个股方面，截止收盘有三只股票涨停，明显比以往减少，与当前市场处于弱势格局有关，也反映出目前还难言乐观。

技术上看，今日下跌，跌破了箱体下沿2280点附近支撑，向前期低点2250点第一支撑位寻找支撑，如果指数再次下跌，势必会考验2200点的支撑，从目前市场情况来看，量能的严重萎缩是制约大盘走势的关键性因素，迟迟不放量预示着大盘调整的压力依旧较大，因此，2200点整数关口接受的考验的概率极大。在这样格局下，控制仓位与风险前提之下进行波段操作或是逐步减少操作，甚至不操作，或许是比较明智的选择。