主题：汽车行业:6月第三周乘用车销量增速显著提升

6月第三周乘用车销量显著回升。6月前两周狭义乘用车销量增速有所回落,第三周厂商出货量显著提升,使得前三周整体销量同比增长11%,符合我们之前的判断。接近半年考核窗口期, 6月下半月整车厂商和经销商为了达成全年目标销量,会进一步加大促销力度,所以我们判断下半月销量增速会逐步提升,暂时维持全月销量同比增速为10%以上的判断(预计增速10-12%);当前零售表现仍然较弱,同时经销商库存维持高位,调节库存弹性相对有限,若需求不能明显提振,厂商以量补价的状况将不能持续,排产及销量将存在低于预期的可能。
6月重卡市场尚未出现明显复苏。当前重卡表现仍未能超越季节性特征,主流厂商库存在2个月左右的水平,竞争加剧致使运价低位运行及罚款上升导致物流车主盈利表现较差,进一步抑制重卡需求。预计6月重卡仍呈现环比小幅下滑态势,同比下滑幅度15%左右。
行业观点:1)工信部近期多次表示相关刺激政策正在制定当中,所以板块中认为短期内存在潜在政策红利的公司,如长安汽车、上汽集团、长城汽车、江铃汽车等;2)看好估值较低盈利能力稳健的上汽集团、宇通客车、华域汽车、精锻科技,业绩逐步改善的长安汽车。
周度聚焦:求解“微利”时代 车企经销商激活利润链市场放缓与汽车企业激进的产销目标形成鲜明对比,不断抬升的库存量以及摊薄的销售利润,正在考验着汽车经销商脆弱的资金链,提升旗下经销商盈利能力成为车企的当务之急。通过激活产业链保证企业盈利之时,切莫“本末倒置”是至关重要的。一位汽车经销商投资人向记者表示,此前车企不断给经销商灌输"售后第一"概念,但在低迷的市场环境下,没有销量的保证,产业链的其他环节难以保证。
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