主题：华创证券：汽车总量刺激政策转为结构引导政策

2012-07-02 12:12 来源：证券时报网 字号： 12 14
广州市在7月1日起一年内实行摇号政策，限购汽车，一个月限购10000辆。对此，华创证券7月2日发布研报称，继北京、贵阳实施限购之后，广州成为第三个实施限购的城市，预计将对汽车行业的政策环境产生明显的悲观预期，市场将预期其他交通拥堵城市或许也会很快实施限购，未来汽车行业内需总量的增长将较难获得政策上的刺激，汽车行业销量增长将主要受宏观经济复苏的拉动。
华创证券称，此次限购的主要影响，主要体现三个方面：1）影响全年行业销量。预计将减少2012年销量12万辆，该机构将全年汽车销量增幅从10.4%下调到9.7%。 2）结构上，减少的需求主要影响合资品牌销量，特别是在广州当地市场占比较高的日系品牌。 3）加快结构升级趋势，以北京限购经验来看，中高端轿车和SUV、豪华车在需求总量上没有明显下降，挤出的主要是中低端轿车需求。
汽车行业的政策环境将趋向于“总量刺激退出，结构引导为主”。政策对汽车行业的引导和影响力量将长期存在，将从之前刺激总量需求转向引导结构增长，主要政策方向有三个方面： 1）引导节能技术发展（目前会在混合动力方向有较大力度），政策形式以节能与新能源汽车十年规划和节能汽车补贴目录为主。 2）引导自主品牌发展，政策手段以公务车采购政策为主。 3）引导汽车行业出口方向。
华创证券认为，汽车行业未来在较长时间内仍然具有一定的成长空间，目前的估值水平（1-1.5倍PB）已经反映了最差宏观经济环境对行业的影响，该机构主要看好在自主品牌领域、节能减排领域、SUV市场、进口车需求、汽车出口几个细分市场的龙头企业，强烈推荐长城汽车 、威孚高科 、国机汽车 、江淮汽车 。

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