主题：十大机构看后市：三大因素助7月行情翻身

华股财经：影响市场的根本因素依然很清晰

上个周末可谓是消息面最热闹的一个周末。先是有在上海召开的陆家嘴金融论坛一系列高官和学者对于股市的言论，再是欧美股票周五出现暴涨，周日公布的6月份PMI创下7个月新低，显示经济形式日趋复杂，而周日晚间，证监会再次就新股发行制度改革向市场吹风。可以说这些消息，有利好，有利空，因此在周一盘面上我们可以发现，虽然个股有所反弹，但市场依然表现得非常谨慎。

首先就上海召开的陆家嘴金融论坛上所透露出来的各种信息，在上周五的文章我们已经做过一些分析了，从这些信息的本质来说，有很多更像是一种远景规划，甚至是口号，很难对当前市场产生根本性的影响，因此对于论坛上高官们的话，套用一句老话：“听其言，观其行”，看看后续会不会针对当前市场问题出现一些正面的政策调整。

其次欧美暴涨。其实刺激欧美市场上涨的因素——欧盟会议就解决欧债危机达成协议，在上周已经刺激亚太市场出现了反弹，至于A股的“被动性上涨”，只能说再一次印证了我们之前的判断：A股下跌更多来自于自身问题，所以欧债危机影响只不过是大家为下跌找的一块遮羞布而已。

真正在周末对市场产生压力的消息就是6月份PMI创下7个月新低。虽然伴随着去年翘尾因素，和近期农产品价格下跌，近一阶段的通胀压力不会太大，但由于市场对于通胀预期管理的担忧，以及之前政策调整对于经济刺激效果有限的影响，这在很大程度上让市场对于经济复苏的前景更加悲观，从这一点来说，第一，经济复苏的确艰辛，甚至对拐点很难做出判断，未来不确定的因素依然较多；第二，经济不出现明确拐点，股市的根本趋势就难以形成根本逆转，换句话说，反复震荡筑底的走势可能就还要继续持续下去。这也就是为什么当前的市场，无论面对什么利好，都反映冷淡的其中一个重要原因。

而这里另外一个原因就是市场的供求失衡，确切一点说就是连续几年近似大跃进般的扩容动摇了市场最根本的信心基础，因此，每每当市场出现新股加快发行，甚至是国际板的传闻，都会引发市场的“杯弓蛇影”效应。对于证监会某负责人所坚称的“新股停不停由市场博弈决定”，我有两句话不吐不快，一，当前的新股发行，到底是不是真正的市场化？我想这个答案天下人都知道；二，就算是市场化，也不是说政策不需要干预。美国市场况且如此，何况A股。所以既需要正视市场的问题，同时更不要拿市场化来“一俊遮百丑”，这才是实事求是的态度！


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国诚投资：谁是推动市场持续下行的黑手

短期内上证指数一口气跌破2330点和2242点两个重要支撑位，大盘再次告急！这也正好印证了，笔者在本刊上期中给出的观点“券商、地产、银行的回落直接将会导致大盘在短期内不容乐观”。

我们先看看近期内外环境，美国经济下滑依然没有见底，欧洲债危机还有不确定因素；国内经济加速下行明显，黄金大跌，原油下挫，每月经济数据也是越来越糟糕。

再看看市场的扩容，七月解禁潮进一步扩大，尤其是在年底前的几个月将达到最高峰；而银行股的增发风声再起，年内最大IPO也是箭在弦上；国际版何时推出，犹豫不决。这种市场资金的分流效应不得不让我们谨慎。

而本轮大跌的直接原因，应该归结于政策的“利好”与资金的脱节。年初以来，郭主席上任一再呼吁“大盘蓝筹股有罕见的投资价值”以及“郭氏新政”利好不断。从表面上来看，这一系列的利好，确实能够给在寒冬中的股市注入了一支强行针。地产、券商、银行等蓝筹上半年的表现也是验证了这一点。但是，他们的上涨也许只是空中楼阁，缺乏坚实的基础。为什么这么说呢？

第一，中国蓝筹股缺乏与投资者共同成长的过程。蓝筹股上市之初是为了圈钱，消化不良资产，争世界第一。而后靠再融资、债转股、大小非解禁，来实现股本的扩大，从不向投资者送股分红。因而慢慢的失去了股民大众的青睐。

第二，经济增长减速对蓝筹股影响巨大。过往蓝筹股是中国经济30年高速发展最大的受益者，特别是基础建设“大跃进”式的发展，钢铁、石油、煤炭、电力等基础性资源需求大爆发。随着中国经济结构的转型，不再走“铁公基”拉动经济的老路，而靠发展新兴产业，科技创新，这样以来，对蓝筹股本质上是一种利空。

第三，最重要的是市场严重缺乏支撑大盘蓝筹股持续走强的资金。市场2500只股票的流通市值10万亿，总市值27万亿，其中大盘蓝筹股的市值占到了80%以上，而市场存量资金只有8000亿左右。后续新股还在大量供应，10万亿元的大小非还等着减持。供需关系对比明显“敌强我弱”，若靠这么少量的资金去推动蓝筹上行，无疑以卵击石。哪怕“新政”天天在鼓吹，也难改变最基本的市场规律。

市场不容乐观，长夜漫漫何时了，这就是目前我们所面对的大盘环境。实际上今年以来，笔者在本刊的观点一直偏悲观和保守，特别是基本面一直不乐观，很难让我有乐观的预期。

从技术层面上来看，未来一两个月的行情，还将延续着疲软的走势，同时也不排除2000点被击破，中国股市彻底走熊的可能。即便定义现在为熊市的尾声，那么还有一个比较痛苦的黑暗日子，也就是最后一次的C浪杀跌。因为只有当市场信心彻底崩溃了，大底才能真正来临。在我的印象中，08年当我们在1664点前开始看到市场机会的几天，也是大量私募纷纷清盘，散户不看股票之际，历史的教训虽然不会简单的重复，但是这个市场其内在规律的一面并不容易改变。所以我强烈建议大家，严守自己的交易纪律，坚决不做自己完全没有把握的事情。

总之，在操作策略上，目前市场还处于弱势，要严控自己的仓位，甚至可以适当空仓休息。即使轻仓操作，也要在风险不可控之时积极执行我们的风险控制纪律，而不是光在市场中持仓做个观望者，眼睁睁看着自己的财富逐渐消失以至于追悔莫及，积极防御依然是我们不二选择。要想安全渡过这个寒冻,没有一点动作是不行的。最后还是要提醒大家，要记住，涨不言顶、跌不言低的投资法则。

巨丰投顾：窄幅震荡酝酿E—3浪尾声

【盘面】：今日两市受外围整体大涨影响中幅高开，随后走出两波下跌，10：30股指走出一波缓慢的反弹行情至13：40分，之后股指再次缓慢回落，尾盘上翘收报。巨丰理财终端资金监控统计全天总体显示为：11点之前持续流出、11点之后持续流进、13:40之后再次持续流出。板块方面：环保（永清环保、天壕节能、东江环保、万邦达等）、酿酒（水井坊、伊力特、海南椰岛、山西汾酒、青青稞酒等）、食品（黑牛食品、加加食品、西王食品、恒顺醋业等）、农林牧渔（通威股份、千足珍珠）、生物制药（佐力药业、常山药业、片仔癀、信邦制药等）等有比较强的走势；综合全天来看：今日两市走出窄幅震荡的态势，市场围绕近期持续火爆的生物制药、酿酒进行猛烈炒作，另外食品行业近期表现也较为强劲。

【消息面】：6月30日，中央代表团在香港举行联合新闻发布会，期间中国证监会副主席姚刚表示，证监会今年将修订境内企业境外上市相关法规，为境内企业特别是中小企业到境外直接上市融资创造便利条件。关于进一步放宽合格境外机构投资者(QFII)资格事宜，他指出，正在研究降低包括香港金融机构在内的境外金融机构申请QFII资格的有关资质要求，为长期资金投资内地资本市场提供便利条件。目前香港尚有类似于教师基金、医院基金等想进入内地市场，证监会目前已就具体降低QFII门槛的相关细则征求社会各界意见，具体条款包括将基金规模由50亿美元下调至5亿美元，将基金管理年限由5年放宽至2年，以及将证券公司的年限由30年下调至5年等。目前，已有18家港资机构获得内地QFII资格，香港已成为外资投资内地证券市场的重要渠道。

【技术面】：今日两市走出了窄幅震荡的整理行情，而吃药、喝酒向来是弱势行情的主角。巨丰投顾认为大盘自5月4日2453点下跌以来运行了标准的小5浪下跌（也就是E—3浪的下跌），理论上存在反弹的要求，但尖底的概率小，所以巨丰投顾建议投资者在控制仓位的情况下适度交易。

周五我们详细谈了近两年内的三次波段5浪下跌，历史上存在下跌5浪终结的规律：

2010年11月11日—2011年1月25日（小级别5浪下跌）

2011年4月18日—2011年6月20日（小级别5浪下跌）

2011年4月18日—2012年1月6日（中级别5浪下跌）

那么，以上这些小级别、中级别的5浪下跌又组成了一个大级别的5浪下跌：股指自2010年10月11日开始运行了标准的大级别5浪下跌，目前有E—3浪结束的迹象，如果在此位置出现波段反弹，那么就是E—4浪的反弹，之后预计还有一个E—5的终极下跌。鉴于此，建议投资者还是要以谨慎的态度来对待目前看似火爆的吃药、喝酒行情，适度操作即可。

大摩投资：指数微涨 个股活跃

今日上证指数报收2226.11点，涨0.68点，涨幅0.03%，成交606.4亿元；深成指报收9566.45点，涨66.13点，涨幅0.70%，成交665.4亿元；中小板指报收4550.05点，涨72.26点，涨幅1.61%；创业板指报收741.19点，涨14.50点，涨幅2.0%。两市共有1795只个股上涨，463跌，涨跌比为4:1。非ST类涨停个股17家，跌停个股1家。

今天两市延续周五的上涨动能小幅高开，指数高开再度引发部分抛压，金融板块表现低迷拖累指数，沪指高开低走并在5日均线之上维持震荡盘整。盘面上虽然指数涨幅有限，但个股表现活跃，个股涨多跌少，食品酿酒、环保等题材板块领涨，煤炭板块出现超跌反弹涨幅居前；汽车、金融板块领跌。

消息面上：中国物流与采购联合会上周日发布了最新的官方PMI指数。6月份，中国制造业PMI为50.2%，比5月回落0.2个百分点，并创出近7个月以来的新低。

综合来看，今天市场高开震荡，成交量与上周五基本持平，从周日公布的6月份PMI数据来看，宏观经济持续下滑的态势并没有得到有效改善。我们认为大盘中长期仍将以震荡下跌走势为主。但是外围市场的利好仍将对全球资本市场形成利好刺激。短期国内市场或维持技术性反弹走势。操作上建议仓位较重的投资者本周还是逢反弹减仓或者调仓换股操作为主，仓位较轻的投资者可以逢低介入一些消费、资源类的热点板块。

今日投资：反弹动能延续 A股市场小幅收涨

反弹动能延续，周一A股市场小幅收涨。上证指数收于2226.11点，涨0.03%；深圳成指收于9566.45点，涨0.70%。两市A股1795只股票上涨，463只股票下跌。成交金额小幅上升，上海市场从上一交易日的559.6亿元上升至606.4亿元；深圳市场从上一交易日的577.5亿元上升至665.4亿元。据今日投资“在线分析师”系统数据显示，当前市场天气为雨天，表明短期大盘趋势处于弱势阶段。

日前，人民银行货币政策委员会2012年第二季度例会在北京召开。与当前众多经济学家对宏观经济形势的判断不同，人民银行货币政策委员会认为，当前我国经济金融运行总体平稳，经济增长处于目标区间。对于下一步政策走向，上述例会强调，要继续实施稳健的货币政策。“正确处理保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理通胀预期三者的关系。”尽管央行认为经济增长处于目标区间，但业内的判断还是相对谨慎，他们仍在担忧经济增速放缓，认为货币政策仍将继续放松，央行今年还会继续降息。此外，中行最新研究报告强调：“近期宏观政策将加快放松步伐，从此前的‘稳中趋紧’向‘稳中趋松’转变，加大预调微调的力度，把‘稳增长’作为今后一段时间宏观调控的重要内容。”

从今日盘面的行业跟踪情况来看。国务院日前印发《“十二五”节能环保产业发展规划》，明确“十二五”期间，节能环保产业产值年均增长15％以上，到2015年，节能环保产业总产值达到4.5万亿元，增加值占国内生产总值的比重为2％左右。受此消息刺激，环保行业板块走势十分强劲，个股多数飘红，收盘飚涨4.18%，涨幅领衔沪深两市。酿酒行业板块今日走势强劲，个股多数飘红，至收盘大涨2.88%，列涨幅榜第三位。《生物产业“十二五”发展规划》中专门强调“着眼市场需求,培育生物服务新业态”,从支持生物产业合同研发、技术转移、金融投资等角度鼓励行业大规模发展。借此，生物制药板块走势强劲，收盘涨2.07%，位居涨幅榜前列。此外，食品行业、农林牧渔和电器行业板块强于大盘；汽车类、造纸行业和金融行业等板块弱于大盘。

今日投资统计了11家券商对今日大盘走势的看法：看多：5名，骑墙：3名，看空3名，今日看多指数上升至46%。分析师表示，季度末尾往往是资金面较紧张的时期，股市的成交量小，承接力薄弱，股指重心逐步下移，市场心态相当脆弱。最近几个季末似乎异曲同工，阶段性低点频现。例如2012年12月28日证指数见低2134点，2012年3月29日跌至2242点，6月29日探至2188点等，季末“效应”耐人寻味。虽然大底在何处尚难断定，但6月末的低点也许是阶段性低位。不管短期股指如何波动，2200点左右成交量的进一步缩减，似乎做空的动力有所收敛，如果基本面适当地配合，反弹行情也将应运而生。同时，在线分析师数据显示，A股市场的中期趋势处于看跌过程中，安全持仓线为30%。

金证顾问：三因素至股指反弹乏力 防范进一步调整风险

正所谓是底不反弹，反弹不是底。一句股市谚语，表明了当前股指所处的尴尬局面。继上周五市场跌穿2200点打出调整新低之后，股指便直接低开高走收出了一根中阳线，似乎表明了市场在2200点下方市场开始出现较强的承接盘。然而，好景不长，今日开盘后便继续形成反复震荡，形成高开震荡走低态势，成交量维持在606亿元，可以说量能依旧没有为市场的反弹做足充分的准备，也表明了短线投资者观望谨慎的心态依旧极其浓厚。

笔者认为，大盘在当前没有形成大幅强势的连续性反弹行情，是有着其内在的必然因素影响所致。首先从今日盘中的表现来看，盘面当中尽管整体上呈现涨多跌少的格局，但两市表现不俗，位居两市涨幅榜前例的分别为环保、酿酒、生物制药、农林牧渔等防御性较强的品种。说明市场资金青睐防御，采取过于保守的投资策略。而金融、上证超大盘等却出现一定程度调整，对股指的反弹构成拖累。在投资者不敢放手参与做多市场，加上大盘蓝筹不对股指进行护航的背景之下，市场短期的反弹行情能否具有持续性自然成为一个较大的疑问号。

其次，技术面来看，大盘今日在2200点上方运作，且全天站在了5天均线上方。表明了股指在上周五市场上涨，日K线上呈现出“阳包阴”的强势组合之后，今日市场形成惯性冲高，导致今日产生高开格局。遗憾的是市场担心上方10天均线以及前期2132点的低点共同对股指的反弹行情构成反压制，导致大盘出现了高开之后震荡走低的运行局面。同时成交量也没有得到相应的放大，也是制约市场走强的的一大关键因素。

另外，上周末的消息面相对平淡，低于市场预期。其中，李克强表示继续稳定房地产市场调控政策，对5月份、6月份持续走强的房地产板块构成负面刺激；西方新一轮经济刺激或将至，欧洲央行将降息，英国央行有望实行QE3。如果实行西方一旦实行QE3，那么就会开动印钞机，短期对西方刺激经济恢复有利。但实际上对我国的影响或许会产生不利影响。因为QE3的实行，将推动物价上涨，届时就会造成通货膨胀，那么国内的货币政策又将趋向紧缩，从而不利于国内的A股市场流动性增加。此外，对近期市场当中谈论较多的新股发行问题，上周末证监会也表明了态度声称：新股停不停将由市场来定。实际上一听这话，就觉得有点荒唐。所有的新股上市政策都是有管理层而进行制定，市场只能有发言权，但却没有执行权。所以，新股停不停由市场而定有点让投资者呲之以鼻。而近期中信重工等大盘股上市IPO，大盘蓝筹融资破冰之后，最终结局便是让市场的担忧情绪变得越来越严重。

所以，整体上来看，在市场的反弹行情变得愈来愈乏力的时候，我们唯一能够做好的就是趁市场出现反弹冲高之际，进行逢高减仓，或者进行调仓换股。进一步降低仓位，去弱留强，为规避市场进一步的调整做好充分的防范风险的准备。

钱坤投资：短期将横盘震荡

上周五我们认为尽管大盘中阳反弹，但弱势依然很明显，需要放量继续上涨方能快速扭转形势。股指出现反弹后必然有局部性热点机会，建议投资者关注上方套牢盘不大的消费类如医药、酿酒、食品等板块，以及页岩气和石油勘探行业个股。今天股指的走向与我们判断的基本一致，全天都围绕着2225点附近上下震荡。上周煤炭股收石油价格反弹而出现回升，今天没有动力继续拉升，保险股也缺乏更多动力，而汽车股在广州限购政策利空消息影响下大跌，只有二线蓝筹酿酒食品、服装、医药等消费类股猛涨，平衡了指数下跌空间。截止收盘，上证指数上涨0.07点，收至2225.50点，收出一根下影阴锤头线。深圳综指则反弹1.21%，中小板指反弹1.61%、创业板指反弹2%。局部性热点明显还是在中小板块个股上。

消息面上，6月官方PMI5为0.2，较上月回落0.2个百分点，创7个月新低，实体经济仍未见反弹迹象，6月生产处于收缩状态。预示着货币政策有进一步预调微调的空间，不少业内人士认为，中国可能在第三季度两次下调基准利率以提振经济，第一次降息可能在7月份。

盘面上，消费类股继续逞强，医药、酒类、食品占据涨停板多数，值得警惕的是白酒个股下午纷纷冲高回落，特别是领头羊酒鬼酒拉升了9个多点后被大单砸下只有微弱涨幅且收一根长上影阴线，说明主力资金分歧较大，其他白酒股的疯涨也使得抛盘涌现，投资者不可再追高。

后市方面，经济继续下滑，股指做多困难。而货币政策微调预期短期内又会给市场信心。因此我们认为大盘将继续维持横盘震荡，以等待方向上的明朗。激进的投资者可关注调整过的海南板块，如以海南瑞泽、海峡股份为代表的个股。

宁波海顺：欧美股市大涨 A股压力重重

受上周五外围市场大幅上涨刺激，早盘沪深股指双双高开，沪指开盘2234.32点、涨8.89点，深成指开在9575.09点、涨74.77点。开盘后银行、汽车板块拖累股指震荡走低，最低下探至2215.36点位置，随后农业板块、医药板块开始走强，带动股指在5日均线附近企稳回升，尾盘沪指报收2226.11点，小幅上涨0.68点、涨幅0.03%，成交量606.4亿，较上周五有所放大。

在板块方面，环保行业、酿酒食品、生物制药，农林牧渔整体涨幅均在2%以上，大消费概念继续领涨，食品饮料，生物制药个股成为近期的持续热点品种。酿酒板块今日个股普遍上涨，水井坊涨停，海南椰岛、山西汾酒、伊力特涨幅超过6%，酿酒板块仅青岛啤酒一只翻绿。汽车制造今日领跌，跌幅超过3%，我们认为主要原因是受广州限购令影响，汽车板块中上海汽车、广汽集团领跌，跌幅均在7%以上，从技术走势上看，该板块出现破位走势，建议投资者暂时回避。

近期大盘的连续无量下跌表明短期市场投资者的悲观预期，今日虽然受外围股市影响盘面有所回暖，但上涨幅度不大，成交量无明显放大。我们宁波海顺认为现阶段大盘依然处于筑底整理过程，短期内大盘反弹空间有限，走势上以弱势震荡整理为主，但在大盘逐步筑底的过程中，投资者可以选则部分价值低估的个股进行战略性建仓。