主题：机构看后市：市场缩量震荡反弹难度加大

机构看后市：市场缩量震荡反弹难度加大
【盘面】

　　今日两市受外围市场整体上涨影响小幅低开，快速上冲10日线遇阻回落，之后持续震荡下跌，10：30左右股指在银行股的带动下出现一波反弹，午后股指依然横向震荡，尾盘上拉收报。巨丰理财终端资金监控统计全天总体显示为：资金持续流出状态。板块方面：飞机制造（成发科技、航空动力、哈飞股份）、核电核能（沃尔核材、江苏神通、中核科技）、煤炭行业（露天煤业、国投新集、盘江股份）、农林牧渔（大湖股份、獐子岛、好当家、永安林业）、食品行业（百润股份、南宁糖业、龙力生物）等有相对不错表现；综合全天来看：今日两市早盘冲高遇阻10日线，走出了震荡下跌的行情，在指数没有很大变化的情况下，小市值品种还将出现持续活跃状态。

　　【消息面】

　　从中国政府网获悉，国务院日前就支持深圳前海深港现代服务业合作区开发开放的有关政策请示作出批复，支持深圳前海深港现代服务业合作区实行比经济特区更加特殊的先行先试政策，打造现代服务业体制机制创新区、现代服务业发展集聚区、香港与内地紧密合作的先导区、珠三角地区产业升级的引领区。

　　【技术面】

　　今日两市早盘再度冲破10日线，随后遇阻开始走出持续的震荡回落行情。近期指数窄幅整理，但小市值个股活跃的特点非常明显。随着津劝业成为中报披露第一股，今日远方光电以10转10派3元摘得中报高送转的头衔，随着中报的不断披露，预计一批业绩增幅大，且带有高送转题材的个股将成为未来行情的又一炒作热点。当然，对于大盘目前的整体弱势状态来说，控制仓位依然非常重要。


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今日上证指数报收2227.32点，跌1.88点，跌幅0.08%，成交523.7亿元；深成指报收9569.16点，跌38.17点，跌幅0.40%，成交629.8亿元；中小板指报收4537.26点，跌34.53点，跌幅0.76 %；创业板指报收739.62点，跌4.28点，跌幅0.58%。两市共有789只个股上涨，1468跌，涨跌比为1:2。非ST类涨停个股6家，跌停个股1家。

　　受隔夜外盘大幅上涨利好刺激，今天两市小幅高开，早盘指数高开低走，沪指在回踩5日均线之后银行板块护盘指数快速回升，午盘之后由于成交量制约，指数在5日均线上方维持震荡盘整。盘面上飞机制造板块领涨；水泥、家电领跌。

　　综合来看，今天指数高开低走窄幅震荡，成交量再度萎缩，沪指量能重回500亿水平。由于近期国内消息面比较平淡造成市场上涨乏力，不过未来几天一些重要经济数据的相继发布或将给市场带来短期的刺激。周四欧元区议息会议，周五美国6月份非农就业数据出炉，周末国内6月份经济数据发布，预计短期市场情绪仍将以观望为主。近期建议投资者还是关注成交量的变化，如果没有成交量配合，指数进一步反弹难度较大。

随着市场前期从2300点平台急速杀跌下来，调整至2188点，短短的7个交易日大盘的调整幅度将近150点。日K线图上连续的中阴线，扼杀了投资者对市场的希望。然而，在股指短期跌幅过猛的背后，无疑是市场的止跌反弹。可是，从上周五大盘的低开高走，到今日的窄幅震荡，其中相对明显的特征便是市场在反弹走势当中，成交量持续萎缩，加上前期低点2242点与10天均线持续施压，让股指的反弹乏力，反弹行情不痛不痒，市场再度陷于盘局。

　　盘局状态之下的A股，自然是难以挑动起市场当中过多的投资激情。从今日市场又只有仅仅500亿左右的成交量来看，说明盘中的观望氛围极其浓厚，维持着较高的谨慎心态。而盘面板块与个股的表现，基本上也是不太尽如人意。其中七成以上板块出现了不同程度的调整，特别是在反弹行情当中，最近走势相对强势的海南板块、生物制药、保障房等自今日开始偃旗息鼓，步入冲高回落，调整幅度位居两市前例，更是打击了市场上多方的信心。同时，个股方面，涨停板数量明显减少，截止收盘，涨停板个股数不足10只，相比周二来说，已经减少一大半。所以，市场的赚钱效应也出现了急速降温。均对短期市场形成大幅拉升，制约股指上冲的高度。

　　而消息面上，短期可以说也难以出现相对市场来说的重大利好。但是，相对的宽松预期或许会成为短期支撑市场进入盘局的有生力量。特别是6月份的制造业PMI降至7个月来的低点，同时欧元区和美国的制造业活动指数更是跌至三年来的低谷，大多数主要经济体的制造业指标都低于50的“及格线”。这样一来，不管是国内还是国外，均存在采取措施稳定经济增长。这样就无疑将对未来的货币政策由稳健趋向宽松构筑起一个平台。实际上，本周四，欧洲两大央行都将宣布最新议息结果。相当一部分市场人士预计，欧洲央行当天可能至少会宣布降息25个基点，将利率降至0.75%的历史新低；而英国央行则很可能扩大量化宽松的规模。这样一来，外围市场反弹行情存在延续。而国内的货币政策也存在一定的变化趋势。笔者预计，今年下半年，国内存在继续降准与降息的举措出台，不过应该不在当下，时间上有待继续等待。

　　可当市场在等待政策进一步明朗之前，市场的担忧情绪或将再一次让市场步入危险的边缘。那就是市场当中所谓的盘久必跌的道理。因此，短期的操作应该把握两点。一点是防范市场的盘久必跌，从而继续保持相对的谨慎，趁短期市场的反弹进行逢高减仓，把仓位降低至3成以内。第二点就是，择机调仓换股，去弱留强，积极布局低估值且业绩优良的超跌股。

今日两市股指双双小幅高开，早盘开盘后沪指快速上探今日高点2239.27点，在10日线遇阻后股指全天围绕昨日收盘点位整理，收盘沪指收在2227.31点，微跌1.88点，跌幅0.08%，成交量523.7亿，较昨天萎缩一成。权重股中的银行、煤炭股对大盘稳定起到功不可没的作用。

　　板块方面：飞机制造板块涨幅居首,成发科技领涨板块，收盘以涨停报收，航空动力、哈飞股份盘中也有较好表现，收盘均上涨超过3%。核能核电板块临近收盘发力，在沃尔核材冲击涨停的带领下板块个股快速拉升，江苏神通、中核科技收盘大涨6.8%，我们分析核电尾盘的快速拉升应该和近期有消息称国内核电重启正在逼近有关。铁路基建板块跌幅靠前，太原重工大跌8%，我们认为随着半年报的开始，一批受经济影响明显的行业板块个股将会遭到投资者的抛售。

　　技术上，近3个交易日指数依托5日线展开了板块之间的轮动，但市场成交量的低迷始终无法让指数向上突破10日线的压力。我们宁波海顺（微博) 认为，在上周末公布环比下降的中国制造业采购经理指数，已体现出经济下行的压力，而近几交易日的机械板块、水泥、铁路基建的大幅破位下行的走势视乎在表明下周将公布的宏观数据有可能进一步验证经济的下行，后市市场能否延续反弹，我们还要期待是否能有良好的数据出现。近期也是企业半年报开始披露的时间点，随着上半年经济的探底，那么经济发展的主体，上市公司业绩也将会受到不同程度的影响，因此市场上的担忧情绪会反映在相应的投资领域；如机械、水泥和基建板块。操作建议，大盘短期仍以弱势整理为主，谨慎操作注意个股业绩风险。

今日早盘两市在资源股力撑下股指双双高开，后承压10日均线两市股指上攻乏力齐齐回落，虽银行股一度护盘，但其他热点有限，午后股指跌幅加深，沪指震荡下挫，尾盘收窄跌幅，全天股指几度涨跌更替，截至收盘，沪指报2227.32点，跌1.88点，跌幅0.08%，成交523.67亿元；深成指报9569.16点，跌38.17点，跌幅0.40%，成交629.78亿元。

　　市场再次演绎冲高回落态势，其行为可谓是太不给力，这再度表明市场做多信心不足，短期内市场出现反复震荡的可能性并未消除，但我们认为中线机会大于风险：

　　一、从资金面来看，7月份资金面形势相比六月份将会好转，其中央行罕见连施逆回购这一公开市场工具，这是既上周央行向市场释放了近两千亿元的流通性后再度向市场注水1430亿元，央行加大力度缓解资金面压力意图十分明显。此外，昨隔夜7天SHIBOR还在反弹，预示着资金面还未出现明显宽松，央行可能继续投放资金，市场对存准率下调的预期也可能提升。这一方面有利于缓解资金面格局，另外一方面也有利于提振市场信心。

　　二、从产业资本动向的角度来看，6月份产业资本再度出现净增持的情况：6月份重要股东二级市场净增持6856.2万股。从2012年上半年统计看，产业资本增持344只个股，合计增持数量达23.51亿股，增持可能意味着股票价格被严重低估，而上市公司高管增持比法人股东、个人股东的增持更有意义，这对当前市场而言释放了积极信号。

　　三、经济数据有利好，昨天公布的非制造业PMI指数为56.7，比5月回升1.5个百分点，结束了该指标连续两个月显著下行势态，显示非制造业稳健增长。制造业方面，虽继续回落，但回落幅度已明显收窄，这些均传递出下半年经济有望趋稳的积极信号。

　　鉴于此，继续维持近日所讲观点，即短线市场存在反复的可能性，但市场利好政策不断推出，下跌空间亦有限，阶段性反弹行情可期。操作上，稳健投资者可适度的交易，仓位上采取轻仓策略，不追涨。

　1、周三沪深股指高开回落，全天在周二的高低点范围内缩量震荡。由于银行股的护盘，沪指微跌0.08％，成交523.7亿元，较周二萎缩13％；深成指最低在10日线企稳，收跌0.4％，成交629.8亿元，较周二萎缩12％；中小板指下跌0.76％，再度跌破半年线；创业板指收跌0.58％，仍站在除年线之外的中短期均线之上。消息面相对偏多，主要包括汇金二季度分别增持工中行700万和76万股，险资也动用巨资抄底，显示机构投资者看多后市；6月非制造业PMI创三个月新高，经济传递回稳信号；央行连施逆回购，市场预期，最快本月中下旬或再次“降准”等等。利空消息主要是，安永和普华永道两大国际会计师事务所预测，下半年A股的IPO预计募资额会达到今年上半年的3倍左右；专家预计，6月出口延续缓增，但是下半年外贸形势仍将持续严峻等，对投资者信心有明显的打击。

　　2、从技术面来看，周三沪深股指双双以高开低走的小阴线报收，基本将周二的小阳线吞没，表现相对偏弱。日K线组合虽见空方炮，但股指横盘，未见明显下跌，显示下方有一定的支撑，短线面临方向的突破。从BOLL线指标来看，深成指面临中轨的压制；从60分钟K线来看，沪深股指的KDJ指标向下发散。如无特别的利好，周四周五继续震荡走低的可能较大。近期我们提示的5月调整以来的下降通道下轨，以每天3.667点的速度下行，周四位于2210点，周五位于2207点，是短线强支撑，可关注。结合神光启明星证券服务专家系统来看，周三沪指小幅震荡，刚好站在生命线之上，维持相对强势。未来3个交易日的生命线依次位于2210、2181、2155点，其中下周一的2155点是近期的低点所在，估计短线股指虽有震荡，但是下周企稳反弹的可能较大，建议低吸。

　　3、从盘面看：个股的活跃度下降，大幅下跌的个股不多。S股、航天军工、通讯行业、煤炭采选、核电等板块领涨；S上石化和S仪化的股改成为盘中的焦点，傅成玉主政中石化之后，S上石化、S仪化的股改预期增强，预计短期内维持强势的概率较大；尾盘沃尔核材、江苏神通、中核科技放量上涨，核电板块走强，后市继续看涨。机械、化纤、医药板块维持弱势，其中医药板块盘中跌幅较大，短期获利盘抛压较重，需要警惕。

　　4、操作策略：目前基本面是差经济弱政策，A股是低位弱平衡，小盘股活跃，大盘的系统性风险较低，个股的业绩风险和市场风险偏高，投资者需要对持有个股进行再次风险评估。操作上维持中性策略，重点关注中报预增个股和超跌个股的反弹机会。

　1、周三沪深股指高开回落，全天在周二的高低点范围内缩量震荡。由于银行股的护盘，沪指微跌0.08％，成交523.7亿元，较周二萎缩13％；深成指最低在10日线企稳，收跌0.4％，成交629.8亿元，较周二萎缩12％；中小板指下跌0.76％，再度跌破半年线；创业板指收跌0.58％，仍站在除年线之外的中短期均线之上。消息面相对偏多，主要包括汇金二季度分别增持工中行700万和76万股，险资也动用巨资抄底，显示机构投资者看多后市；6月非制造业PMI创三个月新高，经济传递回稳信号；央行连施逆回购，市场预期，最快本月中下旬或再次“降准”等等。利空消息主要是，安永和普华永道两大国际会计师事务所预测，下半年A股的IPO预计募资额会达到今年上半年的3倍左右；专家预计，6月出口延续缓增，但是下半年外贸形势仍将持续严峻等，对投资者信心有明显的打击。

　　2、从技术面来看，周三沪深股指双双以高开低走的小阴线报收，基本将周二的小阳线吞没，表现相对偏弱。日K线组合虽见空方炮，但股指横盘，未见明显下跌，显示下方有一定的支撑，短线面临方向的突破。从BOLL线指标来看，深成指面临中轨的压制；从60分钟K线来看，沪深股指的KDJ指标向下发散。如无特别的利好，周四周五继续震荡走低的可能较大。近期我们提示的5月调整以来的下降通道下轨，以每天3.667点的速度下行，周四位于2210点，周五位于2207点，是短线强支撑，可关注。结合神光启明星证券服务专家系统来看，周三沪指小幅震荡，刚好站在生命线之上，维持相对强势。未来3个交易日的生命线依次位于2210、2181、2155点，其中下周一的2155点是近期的低点所在，估计短线股指虽有震荡，但是下周企稳反弹的可能较大，建议低吸。

　　3、从盘面看：个股的活跃度下降，大幅下跌的个股不多。S股、航天军工、通讯行业、煤炭采选、核电等板块领涨；S上石化和S仪化的股改成为盘中的焦点，傅成玉主政中石化之后，S上石化、S仪化的股改预期增强，预计短期内维持强势的概率较大；尾盘沃尔核材、江苏神通、中核科技放量上涨，核电板块走强，后市继续看涨。机械、化纤、医药板块维持弱势，其中医药板块盘中跌幅较大，短期获利盘抛压较重，需要警惕。

　　4、操作策略：目前基本面是差经济弱政策，A股是低位弱平衡，小盘股活跃，大盘的系统性风险较低，个股的业绩风险和市场风险偏高，投资者需要对持有个股进行再次风险评估。操作上维持中性策略，重点关注中报预增个股和超跌个股的反弹机会。

　今天的行情延续了周二的震荡之势，冲高回落再冲高再回落，就是这样来回折腾。如何看待这种走势？我以为这里仍处于筑底阶段，并已进入了倒计时，后面有可能还要通过不断的震荡下探，来完成最后的筑底。不过，从总的思路看，七月的底部正在形成中，并且有相应的利好支撑。

　　外围环境支撑强势格局推进。上周欧盟峰会让全球市场倍感惊喜，而本周四(7月5日)，欧洲央行和英国央行很可能会用进一步刺激政策为欧洲再打上一针“强心剂”：欧洲央行降息几成定局，英国央行的新一轮量化宽松也已箭在弦上。

　　国家统计局与中国物流与采购联合会3日联合发布的数据显示，6月份非制造业商务活动指数为56.7%，以1.5%的环比增幅结束了该数据连跌两月的态势，且新订单指数创今年新高，显示非制造业稳健增长。

　　外国资金关注A股，已成为实际行动。韩国央行周日表示，已开始用今年早些时候获得的3亿美元合格境外机构投资者(QFII)额度购买中国股票，以推进其外汇储备多元化的长远战略。韩国央行首次直接投资中国股票突显出全球对人民币资产日益浓厚的兴趣。

　　周三全天震荡，仍有一些板块表现抢眼，请关注：“渔业”均涨幅2.08%，+1.34亿：“煤炭业”均涨幅1.35%，+1.51亿：“餐饮业”均涨幅1.08%，+1136万。

　　大盘面临方向选择向上还是向下

　　欧美股市隔夜普涨，而中国A股本周三继续表现低迷。截至今日收盘，沪综指本周前三个交易日均在2200点之上保持窄幅震荡，显然市场面临方向选择。分析人士认为，短期而言，大盘向下的概率不小。

　　沪综指本周三以2227.32点报收，下跌0.08%，盘中最低下探至2219.45点，最高上探至2239.27点。此外，深成指收报9569.16点，下跌0.40%，盘中最低下探至9543.28点，最高上探至9665.02点。与此同时，中小板综指收报5234.22点，下跌0.60%；创业板指数收报739.62点，下跌0.58%；上证B股指数上涨0.38%，收报235.58点；深证B股指数上涨0.06%，收报634.62点。

　　在个股方面，截至周三收盘，申万一级行业指数大多出现上涨。其中，房地产、家用电器、餐饮旅游指数涨幅居前，分别上涨了2.08%、1.93%以及1.88%；与之对比，机械设备指数成为今日上午唯一出现下跌的行业指数，具体跌幅为0.01%。

　　在跌破2242点颈线位后，沪市大盘已经在低位震荡了7个交易日，本周前三个交易日，指数更是只在2200点上方进行窄幅震荡。从时间角度看，大盘再度选择运行方向的时点已经临近。目前看，短期继续破位的风险不小。

　　6月份以来，消费类股票持续上涨，医药、食品饮料等板块目前都处于资金超配、估值溢价较高的阶段，短期或将面临回调压力。而与此同时，周期类股票尽管涨幅不大，但中报压力太大，不排除继续低迷的可能，至少上涨动力目前还看不到。这两方面因素相叠加，意味着短期市场有较大调整压力。

　　当然，考虑到估值因素，当前市场大幅下跌的空间仍然有限，建议投资者趁大盘调整机会逢低关注业绩有保障的优质蓝筹股。