主题：建筑装饰行业空间大 金螳螂龙头地位难以撼动



中金公司6日发布研报称，建筑装饰行业空间大，集中度低。在中国城镇化的过程中，行业将保持快速增长，同时，上市之后拥有资金优势和品牌优势的行业龙头将不断扩大市场份额，获取高于行业的成长速度。
中金表示，金螳螂（002081）在规模、管理等方面均领先行业，先发优势无法撼动。在经历多年的高速增长、规模扩大之后，将进入精细化管理带来的快速成长阶段。
中金称，金螳螂建筑部品部件工厂化项目一期已经完成，幕墙、木材、家具等配套材料产能大幅提升。增发募资也将大部分投入新一期的工厂化项目建设，通过“工厂化生产、产品化装饰”等精细化管理体系，预计公司将更大程度发挥规模效应，提升盈利能力。在规模较大的基础上实现高质量的业绩增长。
此外，金螳螂致力于管理创新，各种管理模式以及ERP信息系统均为业内首创。不断加强资金管理，应收账款周转迅速。现金收入比例保持在80%以上，经营活动现金流量净额与净利润比率也80%左右，真正实现了盈利又好又快的增长。过去9年，净资产收益率平均值为34%。
中金认为，金螳螂未来两年收入和净利润增速分别达到35%和44%，目前对应2012和2013年的市盈率分别为25.4x和18.8x，给予“推荐”评级。（证券时报网快讯中心）

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