主题：花旗：下半年最大的变数不是欧债是中国经济

昨日，花旗银行（中国）零售银行研究与投资分析主管邱思甥在北京就2012下半年全球经济作了展望。

邱思甥表示，第二季或者是下半年最大的变数已经不是欧债，而是中国经济。

上半年，中国经济两大动能——基础建设和房地产市场双双下滑，加之今年中国CPI逐期下降，花旗预计，人民银行下半年将会大幅释放流动性以刺激经济。由于刚需的存在，中国房价将会理性反弹，届时与之相关的零售业将会相应拓展，但是中央房价调控政策不会放松，房地产难返“黄金十年”。

“四万亿”经济刺激计划催生了超过10万亿的地方融资，地方政府过高的负债已经掣肘基础建设的发展。在全球经济衰退的大背景下，东盟经济逆势上扬，菲律宾、越南、泰国等东盟国家接棒廉价劳动力优势，成为全球经济增长新亮点。“中国制造”成本上升已是不争的事实，而中国出口导向企业（如纺织业）已完成在东亚国家的布局，初步实现转移。

邱思甥告诉《每日经济新闻》记者，预计最快到2016年，中国人口红利将消耗殆尽，中国优化产业结构势在必行。出口、投资和消费拉动经济的三大马车全面缓行，中国经济已经到了近30年最危急的时刻。

欧洲峰会成果尚缺操作性，欧债危机前路漫漫。从欧债爆发至今，欧盟会议已进行了19次，但至今没有可行对策。花旗对欧洲未来局势表示悲观。

本届欧洲峰会提出成立欧洲银行联盟以缓解希腊存款出逃趋势，此举一旦成行，如果希腊真的退出欧元区，欧洲央行届时会为此背上几千亿欧元的债务，所以至今欧洲各国仍未达成一致意见。

西班牙将是欧债危机最大雷区，银行业是重灾区。即使西班牙的负债率远不及于意大利，甚至低于德国，但持续了十年的西班牙房地产泡沫将西班牙银行的坏账率推高至8.73%，虽然这个数字低于它在1994年的坏账率9.15%，但现今西班牙银行贷款规模已经扩大了五倍以上。5月西班牙政府出手援助银行业，将国内第四大银行Bankia90%的股份收为国有，6月西班牙提出1000亿欧元的援助请求以充实银行业资本并已获准，从此银行危机演变成政府财政危机。

花旗预计2012年下半年，西班牙政府财政赤字将会急剧增高，6月申请的1000亿只是杯水车薪，仅仅能解决银行短期流动性的问题。


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