主题：云南白药:新白药,大健康

十二五战略是“新白药、大健康”:白药由十一五的“稳中央突两翼”的产品战略稳步过渡到十二五的“新白药、大健康”,依托新基地搬迁及中药核心领域,有序的向个人护理等大健康领域延伸。云南白药大健康产业的优势在于引入做药理念,对产品进行药理、毒理研究,注重产品质量。
牙膏品类逐步丰富,渠道逐步下沉:推出定位高端、去烟渍的朗健牙膏,销售超预期;通过代理商以及核心客户的发展逐步加强渗透,增强公司市场覆盖;牙膏未来仍有可能推出其他细分定位的产品,预计仍将保持较快增长。
养元青逐步加大推广:养元清10年底推向市场,其有效成分来自少数民族头发护理经验,定位“头油、头痒和头屑多”。12年起开始调整市场销售,部分重点区域开始单设销售队伍,并加大电视及平面广告投入,上半年尚处调整过程,预计全年将实现快速增长。
健康品产品线将逐步丰富:目前产品包括牙膏、洗发水、沐浴露及面膜等,牙膏一品独大,洗发水尚在培育过程中,沐浴露产品具有季节性,面膜暂在试销过程中。非牙膏产品公司将使用新品牌,如洗发水的养元青。在研产品较多,未来健康品产品线将逐步丰富,带动公司保持较快增长。
产能逐步释放,原材料成本压力有望逐步缓解:新基地8个剂型生产线通过GMP认证,预计13年产能充分释放;三七产新后价格有望回落,原材料成本将有所缓解;广告及宣传费用税前扣除由原先的15%调整至30%,利于新产品推广。
急救包12年有望过亿:12年起改变急救包销售策略,由于部分区域政府订单增加,预计12年销售有望过亿。我们看好急救包未来的发展空间。
预计中报净利润同比增长约30%,实现EPS1.06元:我们认为上半年的增长主要来自于健康品的较快增长、药品的稳定增长及成本费用的有效控制。

【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。