主题：同仁堂：变革营销 品牌价值凸显

　　同仁堂(600085)是中国传统中药第一品牌，品牌价值巨大。同仁堂集团中的企业资源非常丰富，在政府持续推动上市公司治理结构的不断优化的背景下，同仁堂集团和同仁堂A股、同仁堂科技之间资源的协调整合将促进内部优化调整，有利于上市公司发展。
　　并且公司将直接受益于社区医院的建立。公司已有116个品种中标社区医院药品销售目录，其中公司本部产品有44种。随社区医院在未来将遍布我国各地，也将成为社区居民医疗保健的主要渠道。公司必将凭借其优质的产品和品牌在社区医院的医疗收入中占有较大的份额。

　　由于产品价格普遍高于竞争对手，公司在农村市场营销的初期，将主要在比较富裕的地区开展；随着“新农合”的推进，再加上公司多数产品均在“医保目录”中，预计公司将采取降低包装成本，继而降低售价的策略向农村其余不富裕市场进军。而营销改革方面：公司新的营销团队主要工作将围绕公司新产品、有潜力的产品，新营销团队的成立有望解决公司发展的实际需要。

　　过去，体制和机制弊端一直是困扰公司发展的核心问题，近几年以来公司围绕渠道清理和终端推广进行了营销模式变革。对于公司这样的企业来说，变革涉及到组织结构和管理体系的变更，是一个长期渐变过程，长期看持续的改革推进和整体营销改革策划有助于公司打破营销瓶颈。而且，管理层激励推出可能成为解决体制问题的契机，有助于理顺各方利益，促进管理层的积极性，突破长期以来的体制束缚。但是对激励推出的时间公司并没有控制力，需要配合整个国资委体系对管理层激励的的推进。

　　今日投资《在线分析师》显示：07至09年公司综合每股盈利预测值分别为0.62、0.74和0.89元，对应动态市盈率为49、41和34倍；当前共有7位分析师跟踪，其中建议强力买入和买入的各为3和3人，1人建议观望，综合评级系数1.71。中金公司研究所预计，鉴于其品牌价值存在释放机遇，维持其“推荐”评级投资。



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