主题：市场自然除权 东阿阿胶恐连续跌停

2008年07月16日 07:59每日经济新闻


昨日,东阿阿胶（000423，收盘价25.61元）早盘即惨遭跌停，直至收盘仍然有5515.54万股卖单压在跌停板上，最终报收25.61元，下跌10.01%。

机构研究人员在接受记者采访时表示，正是前期的抢权行情导致了东阿阿胶昨日跌停，不排除股价还会继续下跌，甚至出现连续跌停的局面。

前期抢权导致昨日跌停

此前，东阿阿胶向公司股东每10股送2.5份认股权证，行权价为5.5元。昨日，认股权证已经向全体股东派发，而正股东阿阿胶一开盘便跌停。

对此，海通证券衍生品分析师周健告诉记者:“除权并不是导致它跌停一个主要原因，而是因为前期大家都去抢权，抢权是为了获得权证。今天已经拿到权证后，当然会选择出售正股，大家都在卖，所以就跌停了。

申银万国的一份研究报告也认为，按照7月9日收盘价26.85元测算，股价中包含认股权证价值5.34元，除权股票价值21.51元，因此理论上权证上市后股价会有自然除权导致的下跌。

西南证券的刘喆认为由于在权证派发之后，不排除股价会继续下跌，甚至出现连续跌停的局面。“但我认为不会跌破前期的低点20.08元。”

权证价值 分析师观点不一

周健告诉记者，东阿权证的价格即上市参考价格应在22.635元左右。作为目前市场上价内程度最高的权证，东阿权证的溢价率理应比云化CWB1或钢钒GFC1要低，五粮液权证就是一个先例，由于五粮液权证价格太高，很难炒，所以溢价率比较低。

刘喆则认为，目前对于东阿阿胶权证的投资可以考虑短期投资和长期投资两种策略。如果选择短期投资东阿权证，即在昨日获得所派发权证后即刻卖出股票，并在东阿权证上市流通后立即出售。

仍有长期投资价值

不过，分析师一致认为东阿阿胶具有长期投资价值。

西南证券认为，预计公司未来三年每股收益在不考虑权证稀释作用的情况下分别为0.56元、0.76元和0.92元，静态市盈率为71.03倍，动态市盈率为53.44倍。所以，虽然当前东阿阿胶的股价存在一定的高估，但仍然较为合理地反映了其投资价值。


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