主题：中国石油：股价已反映悲观预期

瑞银证券11日发布研报称，由于原油价格二季度快速下跌导致成品油和化工品价格下降，预计将影响中国石油（601857）上半年盈利；国内天然气价格改革推进速度低于预期，天然气进口亏损并未明显改善，下调中国石油2012年的盈利预测至0.72元/股；瑞银全球还下调了2013-2014年的油价预测，瑞银证券同时下调公司2013-2014年的盈利预测，分别为0.81元/股和0.91元/股。

　　近期中国石油的股价创下了历史新低，瑞银认为市场已经对油价下跌对公司业绩的负面影响有所反映，但是二季度业绩仍然可能低于市场预期。

　　瑞银认为7月以来油价出现明显反弹，且瑞银全球认为油价将在下半年回升，因此成品油和化工品价格回升，应会有助于带动8月后的盈利恢复。

　　瑞银证券预计随着油价下一个平台，对成品油价格管制的控制将有所减弱，并且通过缩短国内外成品油的价差，为今年年底或者明年的成品油价格改革作铺垫。由于中国经济增速放缓，需求疲弱，化工价差持续疲弱，瑞银全球更新了对主要化工品的价差预测。瑞银认为经济不太可能大幅反转的过程中，需求将持续抑制化工价差的反弹。维持对公司炼化每桶6美元的亏损预测，并预计二季度的亏损幅度将超过全年的平均亏损。



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