主题：石油行业：我国在两个月内连续三次下调成品油价格

国家发改委发布快讯，宣布从2012年7月11日起将汽、柴油出厂价每吨分别降低420元和400元至7,900元/吨和7,110元/吨。下调幅度分别为5.0%和5.3%。批发价和零售价也做相应调整。

　　这是继石油价格大幅下跌之后我国在两个月内第三次下调成品油价格。据我们预测，此次调价将使一家典型的中国石化(600028.SS/人民币5.84; 0386.HK/港币6.43,持有)炼油厂收入每桶减少3.9美元。如果我们将7月初月度价格调整中航空燃油价格下调9.9%、石脑油价格下调16.2%也考虑在内，那么每桶收入下滑幅度达到7.6美元，依然低于上次调价以来原油价格(布伦特)22天移动平均降幅每桶10.5美元。尽管成品油价格下调，但与上次调价前的水平相比，我们预计国内炼油厂的盈利能力将有所改善。

　　受到影响的公司中，中国石化和上海石化(600688.SS/人民币6.17,持有;0338.HK/港币2.33,买入)股价可能会出现积极回应。鉴于在原油供应上的较高自给率，中国石油(601857.SS/人民币8.96; 0857.HK/港币9.49,买入)整体盈利可能轻微受损。目前，我们维持相关公司的预测和评级不变，待更新完油价预测后我们会一次性对预测做出调整。


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